江山欧派(603208)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
江山欧派门业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“吴水根”。公司是一家集研发、生产、销售、服务于一体的专业木门制造企业。公司目前主要产品为实木复合门、夹板模压门，并逐步延伸到入户门、防火门、柜类等新产品。
根据江山欧派2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收22.57亿元，同比下降16.56%。扣非净利润1.34亿元，同比大幅下降46.87%。江山欧派2024年第三季度净利润1.63亿元，业绩同比大幅下降43.51%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为木材加工制造业，主要产品包括夹板模压门和实木复合门两项，其中夹板模压门占比58.04%，实木复合门占比22.19%。
1、夹板模压门
2016年-2023年夹板模压门营收呈大幅增长趋势，从2016年的4.80亿元，大幅增长到2023年的21.69亿元。2023年夹板模压门毛利率为26.38%，同比去年的24.88%小幅增长了6.03%。
2、实木复合门
2021年-2023年实木复合门营收呈大幅增长趋势，从2021年的5.99亿元，大幅增长到2023年的8.29亿元。2023年实木复合门毛利率为22.83%，同比去年的20.05%小幅增长了13.87%。
3、柜类产品
2023年柜类产品营收2.32亿元，同比去年的2.07亿元小幅增长了11.8%。同期，2023年柜类产品毛利率为21.75%，同比去年的20.52%小幅增长了5.99%。
2019年，该产品名称由“其他产品”变更为“柜类产品”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降43.51%
本期净利润为1.63亿元，去年同期2.88亿元，同比大幅下降43.51%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.80亿元，去年同期为3.01亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降40.31%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.57亿元 | 27.05亿元 | -16.56% |
| 营业成本 | 17.42亿元 | 20.33亿元 | -14.31% |
| 销售费用 | 1.63亿元 | 1.85亿元 | -11.63% |
| 管理费用 | 6,206.19万元 | 6,245.08万元 | -0.62% |
| 财务费用 | 1,470.56万元 | 958.01万元 | 53.50% |
| 研发费用 | 8,138.57万元 | 9,560.90万元 | -14.88% |
| 所得税费用 | 2,007.70万元 | 3,123.84万元 | -35.73% |
2024年三季度主营业务利润为1.80亿元，去年同期为3.01亿元，同比大幅下降40.31%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为22.57亿元，同比下降16.56%；（2）毛利率本期为22.81%，同比小幅下降了2.02%。
3、净现金流同比大幅下降21.49倍
2024年三季度，江山欧派净现金流为-8.26亿元，去年同期为-3,674.60万元，较去年同期大幅下降21.49倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为16.13亿元，同比增长16.13亿元；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为19.10亿元，同比增长19.10亿元；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为19.10亿元，同比增长19.10亿元。
全球排名
截止到2025年2月23日，江山欧派近十二个月的滚动营收为37.0亿元，在门窗行业中，江山欧派的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
门窗营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| JELD-WEN | 275.0 | -7.51 | -13.79 | -- |
| 海螺新材 | 58.0 | 14.04 | -0.19 | -- |
| 江山欧派 | 37.0 | 7.47 | 3.90 | -2.89 |
| 王力安防 | 30.0 | 12.93 | 0.55 | -38.92 |
| 罗普斯金 | 16.0 | 25.07 | 0.52 | 24.79 |
| *ST嘉寓 | 12.0 | -16.65 | -15.02 | -- |
| 森鹰窗业 | 9.4 | 3.95 | 1.46 | 4.74 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
江山欧派属于家居用品行业中的门类制造细分领域，专注于门类产品研发、生产与销售。 近三年，中国门类行业受新建住宅、存量房改造及智能化需求驱动，市场规模稳步扩张，2023年市场规模超1500亿元。未来趋势上，智能门、环保材料应用和全屋定制化需求将成为增长核心，预计2025年市场空间突破1800亿元，复合增速约6%-8%，其中工程渠道与高端定制赛道贡献主要增量。
2、市场地位及占有率
江山欧派是国内门类行业头部企业，2023年营收37.4亿元，市占率约2.5%，位列行业前三；工程渠道优势显著，大宗业务占比超60%，在精装房配套领域市场份额领先。
3、主要竞争对手
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