春兰股份(600854)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
江苏春兰制冷设备股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“春兰（集团）公司”。公司主营业务为生产销售空调等制冷产品以及制冷压缩机等动力机械、房地产开发及商品房销售、物业经营和房屋租赁。主要产品为家用房间空气调节器。
根据春兰股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7,526.95万元，同比大幅下降49.07%。扣非净利润1.28亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为5,476.29万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是房地产业，一块是制造业，主要产品包括房地产和空调两项，其中房地产占比51.86%，空调占比21.95%。
1、房地产
2023年房地产营收8,970.48万元，同比去年的1.69亿元大幅下降了46.87%。同期，2023年房地产毛利率为55.42%，同比去年的55.17%基本持平。
2、空调
2021年-2023年空调营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.58亿元，大幅下降到2023年的3,797.79万元。2021年-2023年空调毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的26.71%，大幅下降到了2023年的5.93%。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比大幅降低49.07%，净利润基本持平
2024年三季度，春兰股份营业总收入为7,526.95万元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降49.07%，净利润为1.36亿元，去年同期为1.40亿元，同比基本持平。
净利润同比基本持平的原因是：
虽然投资收益本期为1.24亿元，去年同期为9,920.25万元，同比增长；
但是主营业务利润本期为1,312.84万元，去年同期为5,448.01万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降75.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,526.95万元 | 1.48亿元 | -49.07% |
| 营业成本 | 4,836.07万元 | 7,734.27万元 | -37.47% |
| 销售费用 | 712.10万元 | 566.63万元 | 25.67% |
| 管理费用 | 2,093.14万元 | 2,383.81万元 | -12.19% |
| 财务费用 | -2,381.46万元 | -2,434.49万元 | 2.18% |
| 研发费用 | 96.34万元 | 56.74万元 | 69.80% |
| 所得税费用 | 409.81万元 | 1,423.57万元 | -71.21% |
2024年三季度主营业务利润为1,312.84万元，去年同期为5,448.01万元，同比大幅下降75.90%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为7,526.95万元，同比大幅下降49.07%；（2）毛利率本期为35.75%，同比下降了11.92%。
3、非主营业务利润同比增长
春兰股份2024年三季度非主营业务利润为1.27亿元，去年同期为9,990.47万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,312.84万元 | 9.66% | 5,448.01万元 | -75.90% |
| 投资收益 | 1.24亿元 | 91.56% | 9,920.25万元 | 25.49% |
| 其他 | 405.67万元 | 2.98% | 261.30万元 | 55.25% |
| 净利润 | 1.36亿元 | 100.00% | 1.40亿元 | -2.98% |
全国排名
截止到2025年3月7日，春兰股份近十二个月的滚动营收为1.73亿元，在白电行业中，春兰股份的全国排名为10名，全球排名为18名。
白电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| None | 3737.0 | 4.33 | 337 | 8.61 |
| 美的集团 | 3737.0 | 9.36 | 337 | 7.39 |
| 海尔智家 | 2614.0 | 7.62 | 166 | 23.19 |
| Daikin Industries 大金工业 | 2137.0 | 20.80 | 127 | 18.55 |
| 格力电器 | 2050.0 | 6.34 | 290 | 9.38 |
| Carrier Global 开利全球 | 1631.0 | 2.94 | 406 | 49.89 |
| Whirlpool惠而浦 | 1204.0 | -8.93 | -23.42 | -- |
| Electrolux伊莱克斯 | 963.0 | 2.72 | -9.86 | -- |
| 海信家电 | 856.0 | 20.94 | 28 | 21.58 |
| Arcelik阿塞利克 | 852.0 | 84.55 | 3.36 | -18.01 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 春兰股份 | 1.73 | -12.18 | 1.48 | 54.91 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
春兰股份属于家用电器行业，核心业务为空调制冷产品研发与制造。 中国家电行业近三年呈现结构升级趋势，绿色节能与智能化产品需求增长显著，2025年市场规模预计突破1.8万亿元。未来行业将聚焦高端化、智能家居生态整合，政策推动下，热泵、新能源家电等细分领域增长空间显著。
2、市场地位及占有率
春兰股份在家电行业中处于区域品牌地位，空调业务收入占比46.8%，但整体规模较小，2024年前三季度营收仅7526.95万元，市场占有率不足0.5%，主要集中于中低端市场。
3、主要竞争对手
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