宁波建工(601789)2024年三季报解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
宁波建工股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“宁波市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是房屋建筑工程施工、勘察、设计、安装，市政道路桥梁、园林绿化，建筑装修装饰、建筑幕墙的设计、施工及预拌商品混凝土、水泥预制构件、装配式建筑等的生产、销售。公司主要产品为房屋建筑工程。
根据宁波建工2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收143.94亿元，同比小幅下降5.05%。扣非净利润1.90亿元，同比小幅下降10.29%。宁波建工2024年第三季度净利润2.32亿元，业绩同比小幅下降5.44%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为房屋建筑、市政与公用设施、安装。其中提供施工劳务为第一大收入来源，占比89.54%。
1、房屋建筑
2021年-2023年房屋建筑营收呈小幅下降趋势，从2021年的118.02亿元，小幅下降到2023年的111.78亿元。2023年房屋建筑毛利率为4.97%，同比去年的4.54%小幅增长了9.47%。
2017年，该产品名称由“房屋建设”变更为“房屋建筑”。
2、市政与公用设施
2016年-2023年市政与公用设施营收呈大幅增长趋势，从2016年的24.22亿元，大幅增长到2023年的61.18亿元。2023年市政与公用设施毛利率为9.29%，同比去年的7.99%增长了16.27%。
2017年，该产品名称由“基建工程(市政与公用设施)”变更为“市政与公用设施”。
3、安装
2017年-2023年安装营收呈大幅增长趋势，从2017年的10.76亿元，大幅增长到2023年的21.15亿元。2023年安装毛利率为8.79%，同比去年的11.66%下降了24.61%。
4、销售建筑材料
2021年-2023年销售建筑材料营收呈大幅增长趋势，从2021年的11.70亿元，大幅增长到2023年的20.26亿元。2020年-2023年销售建筑材料毛利率呈下降趋势，从2020年的26.56%，下降到了2023年的19.18%。
2017年，该产品名称由“建筑材料销售”变更为“销售建筑材料”。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降5.44%
本期净利润为2.32亿元，去年同期2.46亿元，同比小幅下降5.44%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为4.07亿元，去年同期为3.76亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为1,962.29万元，去年同期为-546.81万元，扭亏为盈。
但是（1）资产减值损失本期损失6,626.60万元，去年同期损失2,134.13万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失9,199.50万元，去年同期损失6,192.65万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长8.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 143.94亿元 | 151.60亿元 | -5.05% |
| 营业成本 | 130.19亿元 | 138.96亿元 | -6.31% |
| 销售费用 | 348.50万元 | 572.78万元 | -39.16% |
| 管理费用 | 3.86亿元 | 3.77亿元 | 2.43% |
| 财务费用 | 1.63亿元 | 1.16亿元 | 40.44% |
| 研发费用 | 3.71亿元 | 3.44亿元 | 7.83% |
| 所得税费用 | 6,981.51万元 | 6,006.07万元 | 16.24% |
2024年三季度主营业务利润为4.07亿元，去年同期为3.76亿元，同比小幅增长8.46%。
虽然营业总收入本期为143.94亿元，同比小幅下降5.05%，不过毛利率本期为9.55%，同比小幅增长了1.21%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
宁波建工2024年三季度非主营业务利润为-1.05亿元，去年同期为-6,956.14万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.07亿元 | 175.17% | 3.76亿元 | 8.46% |
| 资产减值损失 | -6,626.60万元 | -28.50% | -2,134.13万元 | -210.51% |
| 其他收益 | 2,842.93万元 | 12.23% | 1,222.11万元 | 132.63% |
| 信用减值损失 | -9,199.50万元 | -39.57% | -6,192.65万元 | -48.56% |
| 其他 | 3,352.66万元 | 14.42% | 2,246.39万元 | 49.25% |
| 净利润 | 2.32亿元 | 100.00% | 2.46亿元 | -5.44% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，宁波建工净现金流为-9.37亿元，去年同期为2.02亿元，由正转负。
行业分析
1、行业发展趋势
宁波建工属于房屋建筑与市政工程施工行业，涵盖建筑工程总承包、市政基础设施建设及配套服务。 房屋建筑行业近三年受城镇化推进及基建投资支撑，市场规模维持万亿级，但增速逐步放缓，2023年行业总产值同比增长3.5%，较前两年下降约2个百分点。未来趋势聚焦绿色建筑、智能建造及城市更新，预计2025年装配式建筑占比将超30%，智慧工地普及率提升至60%以上，推动行业向技术密集型转型。
2、市场地位及占有率
宁波建工为区域龙头建筑企业，2023年营收规模226.7亿元，居国内建筑业第40-50位，在浙江省房屋建筑细分领域市占率约3.8%，市政工程领域市占率约2.1%，以承接超高层地标项目和大型公建项目见长。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宁波建工（601789） | 以房屋建筑、市政工程为核心的区域综合性建筑集团 | 2024年承接超高层项目合同额占比达35%，省内基建项目中标率同比提升12% |
| 广东建工（002060） | 华南地区最大国有建筑企业，业务涵盖房建、路桥、水利等领域 | 2024年轨道交通工程营收占比超28%，省外市场拓展贡献营收增长15% |
| 上海建工（600170） | 全国性建筑龙头，重点布局长三角及海外市场 | 2024年城市更新项目签约额突破400亿元，装配式建筑业务覆盖率达45% |
| 陕西建工（600248） | 西北地区主导建筑企业，聚焦能源基建及工业厂房建设 | 2025年新能源基建订单同比激增65%，省内市场占有率维持42% |
| 安徽建工（600502） | 华东区域综合建筑服务商，擅长水利水电及环境治理工程 | 2025年水环境治理业务营收占比提升至25%，中标长三角生态修复项目超20个 |
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