中顺洁柔(002511)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
中顺洁柔纸业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“邓颖忠”。公司是一家主要生产和销售中高档生活用纸的公司。公司主要产品为"洁柔"和"太阳"品牌的卷纸、无芯卷纸、抽纸、纸手帕、湿巾、个人护理产品、婴儿纸尿裤、棉花柔巾等。
根据中顺洁柔2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收59.55亿元，同比小幅下降12.72%。扣非净利润3,201.32万元，同比大幅下降77.51%。中顺洁柔2024年第三季度净利润5,241.28万元，业绩同比大幅下降68.18%。
2023年公司的主要业务为生活用纸，占比高达98.58%，其中成品为第一大收入来源，占比98.43%。
2023年成品营收96.47亿元，同比去年的83.63亿元增长了15.36%。同期，2023年成品毛利率为33.4%，同比去年的32.54%基本持平。
2018年，该产品名称由“卷纸类、非卷纸类”，整合为“成品”。
1、营业总收入同比小幅降低12.72%，净利润同比大幅降低68.18%
2024年三季度，中顺洁柔营业总收入为59.55亿元，去年同期为68.23亿元，同比小幅下降12.72%，净利润为5,241.28万元，去年同期为1.65亿元，同比大幅下降68.18%。
虽然其他收益本期为4,398.72万元，去年同期为2,226.50万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,448.06万元，去年同期为1.46亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
59.55亿元 |
68.23亿元 |
-12.72% |
| 营业成本 |
41.08亿元 |
47.63亿元 |
-13.76% |
| 销售费用 |
12.77亿元 |
13.84亿元 |
-7.74% |
| 管理费用 |
3.26亿元 |
3.18亿元 |
2.48% |
| 财务费用 |
1,411.61万元 |
-1,762.94万元 |
180.07% |
| 研发费用 |
1.80亿元 |
1.85亿元 |
-2.48% |
| 所得税费用 |
1,578.01万元 |
875.69万元 |
80.20% |
2024年三季度主营业务利润为1,448.06万元，去年同期为1.46亿元，同比大幅下降90.07%。
虽然毛利率本期为31.02%，同比有所增长了0.83%，不过营业总收入本期为59.55亿元，同比小幅下降12.72%，导致主营业务利润同比大幅下降。
中顺洁柔2024年三季度非主营业务利润为5,371.23万元，去年同期为2,767.65万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1,448.06万元 |
27.63% |
1.46亿元 |
-90.07% |
| 公允价值变动收益 |
1,085.33万元 |
20.71% |
|
- |
| 资产减值损失 |
-1,380.39万元 |
-26.34% |
-224.60万元 |
-514.61% |
| 营业外支出 |
880.29万元 |
16.80% |
484.22万元 |
81.80% |
| 其他收益 |
4,398.72万元 |
83.93% |
2,226.50万元 |
97.56% |
| 信用减值损失 |
1,089.54万元 |
20.79% |
39.71万元 |
2643.59% |
| 其他 |
1,058.32万元 |
20.19% |
1,210.25万元 |
-12.55% |
| 净利润 |
5,241.28万元 |
100.00% |
1.65亿元 |
-68.18% |
2024年三季度，中顺洁柔净现金流为-5.09亿元，去年同期为2.51亿元，由正转负。
截止到2025年3月6日，中顺洁柔近十二个月的滚动营收为98.0亿元，在生活用纸及卫生用品行业中，中顺洁柔的全球营收规模排名为7名，全国排名为1名。
生活用纸及卫生用品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Kimberly-Clark 金佰利 |
1457.0 |
1.05 |
185 |
11.95 |
| Essity爱适瑞 |
1008.0 |
6.10 |
145 |
34.32 |
| Unicharm 尤妮佳 |
483.0 |
8.11 |
40 |
4.01 |
| 恒安国际 |
238.0 |
2.04 |
28 |
-15.21 |
| SCA 爱生雅 |
164.0 |
7.87 |
25 |
-15.82 |
| Clearwater Paper 克利尔沃特纸业 |
100.0 |
-7.93 |
14 |
-- |
| 中顺洁柔 |
98.0 |
7.80 |
3.33 |
-28.38 |
| 稳健医疗 |
82.0 |
-13.24 |
5.80 |
-46.59 |
| Procter &GambleHygiene &Healt 宝洁卫生保健 |
35.0 |
5.57 |
5.62 |
1.17 |
| 豪悦护理 |
28.0 |
2.09 |
4.39 |
-10.02 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中顺洁柔属于生活用纸制造行业，主营产品涵盖卫生纸、纸巾、湿巾等个人护理用纸。 生活用纸行业近三年受消费升级驱动保持稳健增长，2024年市场规模突破1600亿元，年均复合增长率约5%。未来趋势聚焦高端化、环保化及差异化产品开发，可降解材料渗透率提升至15%，智能生产线改造推动行业集中度持续提高，头部企业市场空间进一步扩大至2025年超1800亿元。
中顺洁柔为国内生活用纸行业第四大企业，2024年市场占有率约10.3%，位居恒安、维达、金红叶之后。其高端产品线营收占比达35%，在华南、华中区域渠道渗透率超60%，电商渠道销售额年增22%支撑整体竞争力。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 中顺洁柔（002511） |
生活用纸全品类制造商 |
2024年高端产品营收占比35%，华南市占率27% |
| 恒安国际（01044.HK） |
卫生巾、纸尿裤及纸巾综合供应商 |
生活用纸市占率18.5%排名第一 |
| 维达国际（03331.HK） |
纸巾与个人护理产品生产商 |
2024年电商渠道营收占比41% |
| 太阳纸业（002078） |
综合性造纸集团 |
生活用纸业务营收占比12% |
