依依股份(001206)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
天津市依依卫生用品股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“高福忠”。公司主要从事一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售，其中，一次性卫生护理用品包括宠物卫生护理用品和个人卫生护理用品。
根据依依股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收13.16亿元，同比大幅增长33.43%。扣非净利润1.36亿元，同比大幅增长61.08%。依依股份2024年第三季度净利润1.51亿元，业绩同比大幅增长72.72%。本期经营活动产生的现金流净额为7,540.42万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事宠物一次性卫生护理用品、无纺布、个人一次性卫生护理用品，其中宠物垫为第一大收入来源，占比86.90%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 宠物垫 | 11.62亿元 | 86.9% | 15.79% |
| 其他业务 | 1.75亿元 | 13.1% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加33.43%，净利润同比增加72.72%
2024年三季度，依依股份营业总收入为13.16亿元，去年同期为9.86亿元，同比大幅增长33.43%，净利润为1.51亿元，去年同期为8,738.41万元，同比大幅增长72.72%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,891.58万元，去年同期支出2,648.05万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.79亿元，去年同期为1.10亿元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为859.57万元，去年同期为-1,417.92万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长62.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.16亿元 | 9.86亿元 | 33.43% |
| 营业成本 | 10.58亿元 | 8.24亿元 | 28.44% |
| 销售费用 | 2,104.06万元 | 1,830.61万元 | 14.94% |
| 管理费用 | 3,490.45万元 | 2,857.77万元 | 22.14% |
| 财务费用 | -255.12万元 | -2,100.65万元 | 87.86% |
| 研发费用 | 1,634.33万元 | 1,742.82万元 | -6.23% |
| 所得税费用 | 4,891.58万元 | 2,648.05万元 | 84.72% |
2024年三季度主营业务利润为1.79亿元，去年同期为1.10亿元，同比大幅增长62.29%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为13.16亿元，同比大幅增长33.43%；（2）毛利率本期为19.57%，同比增长了3.13%。
全球排名
截止到2025年3月7日，依依股份近十二个月的滚动营收为13.0亿元，在宠物食品用品行业中，依依股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为5名。
宠物食品用品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Chewy | 808.0 | 15.98 | 2.87 | -- |
| Petco Health & Wellness | 454.0 | 8.33 | -92.84 | -- |
| Central Garden & Pet | 232.0 | -1.05 | 7.83 | -10.72 |
| Spectrum Brands | 215.0 | -0.38 | 9.05 | -13.01 |
| Freshpet 鲜宠公司 | 71.0 | 31.85 | 3.40 | -- |
| 乖宝宠物 | 43.0 | 29.06 | 4.29 | 56.69 |
| 中宠股份 | 37.0 | 18.84 | 2.33 | 20.01 |
| 天元宠物 | 20.0 | 11.98 | 0.77 | -12.37 |
| 佩蒂股份 | 14.0 | 1.75 | -0.11 | -- |
| 依依股份 | 13.0 | 2.52 | 1.03 | -19.02 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
依依股份属于宠物卫生护理用品行业，专注于宠物一次性卫生护理用品的研发、生产和销售。 全球宠物行业近三年呈现稳定增长，2023年美国宠物消费规模达1470亿美元，欧洲市场超536亿欧元，宠物食品和用品占据主导份额。国内市场处于快速发展期，渗透率持续提升，宠物卫生护理用品因科学养宠趋势和环保政策推动，需求稳步增长，预计未来三年国内市场规模年复合增长率超12%，行业向高附加值产品及自有品牌化方向发展。
2、市场地位及占有率
依依股份为国内宠物卫生护理用品出口龙头，核心产品宠物尿垫、尿裤占据国际市场重要份额，2022年上半年同类产品出口额占比达38.9%，近年通过拓展南美、欧洲及亚洲市场巩固行业地位，自主品牌建设加速内销布局。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 依依股份（001206） | 主营宠物一次性卫生护理用品，外销为主 | 2024年宠物护理用品出口规模稳居行业首位，核心客户订单持续增长 |
| 乖宝宠物（301498） | 综合性宠物食品及用品供应商 | 2024年宠物食品营收占比超85%，国内市场渠道加速下沉 |
| 佩蒂股份（300673） | 宠物食品及健康产品研发制造 | 2024年咬胶类产品出口额同比增12%，北美市场占比超60% |
| 中宠股份（002891） | 宠物零食和主粮生产商 | 2024年上半年营收同比增18%，湿粮产品供货规模突破千万级 |
| 天元宠物（301335） | 宠物用品及家具全产业链布局 | 2024年跨境电商业务营收占比提升至35%，欧洲市场拓展成效显著 |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润1.51亿元，较上期大幅增长。
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