广农糖业(000911)2024年三季报解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润由盈转亏
广西农投糖业集团股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事机制糖的生产与销售业务。公司主营产品为白砂糖，主要用于食品、医药、化学及生物工业。
根据广农糖业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收21.48亿元，同比小幅增长3.04%。扣非净利润-4,946.35万元，由盈转亏。广农糖业2024年第三季度净利润-3,081.06万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为6,681.04万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主要业务为工业，占比高达84.87%，主要产品包括自产糖收入和贸易收入两项，其中自产糖收入占比66.80%，贸易收入占比8.66%。
2023年自产糖营收22.48亿元，同比去年的17.81亿元增长了26.27%。同期，2023年自产糖毛利率为13.82%，同比去年的9.67%大幅增长了42.92%。
1、营业总收入同比小幅增加3.04%，净利润由盈转亏
2024年三季度，广农糖业营业总收入为21.48亿元，去年同期为20.85亿元，同比小幅增长3.04%，净利润为-3,081.06万元，去年同期为723.35万元，由盈转亏。
虽然其他收益本期为2,405.95万元，去年同期为1,520.66万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失1,290.74万元，去年同期收益2,002.12万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-3,114.36万元，去年同期为-1,769.97万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
21.48亿元 |
20.85亿元 |
3.04% |
| 营业成本 |
18.97亿元 |
18.02亿元 |
5.27% |
| 销售费用 |
3,700.21万元 |
3,516.66万元 |
5.22% |
| 管理费用 |
1.19亿元 |
1.22亿元 |
-2.53% |
| 财务费用 |
1.03亿元 |
1.20亿元 |
-14.08% |
| 研发费用 |
1,048.24万元 |
795.22万元 |
31.82% |
| 所得税费用 |
671.82万元 |
771.94万元 |
-12.97% |
2024年三季度主营业务利润为-3,114.36万元，去年同期为-1,769.97万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为21.48亿元，同比小幅增长3.04%，不过毛利率本期为11.71%，同比小幅下降了1.87%，导致主营业务利润亏损增大。
广农糖业2024年三季度非主营业务利润为705.11万元，去年同期为3,265.26万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-3,114.36万元 |
101.08% |
-1,769.97万元 |
-75.96% |
| 营业外支出 |
346.51万元 |
-11.25% |
127.63万元 |
171.51% |
| 其他收益 |
2,405.95万元 |
-78.09% |
1,520.66万元 |
58.22% |
| 信用减值损失 |
-1,290.74万元 |
41.89% |
2,002.12万元 |
-164.47% |
| 其他 |
-63.59万元 |
2.06% |
-116.81万元 |
45.56% |
| 净利润 |
-3,081.06万元 |
100.00% |
723.35万元 |
-525.95% |
2024年三季度，广农糖业净现金流为-8.84亿元，去年同期为-682.54万元，较去年同期大幅下降128.59倍。
虽然偿还债务支付的现金本期为26.46亿元，同比下降17.54%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为20.47亿元，同比下降29.85%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为22.39亿元，同比小幅下降8.71%。
截止到2025年3月7日，广农糖业近十二个月的滚动营收为34.0亿元，在制糖行业中，广农糖业的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
制糖营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| CJ Cheiljedang CJ第一制糖 |
1453.0 |
6.18 |
19 |
-17.43 |
| None |
487.0 |
24.53 |
14 |
8.39 |
| 中粮糖业 |
331.0 |
16.16 |
21 |
57.65 |
| 粤桂股份 |
34.0 |
1.74 |
0.66 |
1.87 |
| 广农糖业 |
34.0 |
-1.74 |
0.28 |
-14.36 |
| 华资实业 |
6.37 |
154.56 |
0.19 |
-- |
| 大成糖业 |
4.12 |
-16.93 |
-1.31 |
-- |
| 甘化科工 |
3.23 |
-14.37 |
-2.33 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
广农糖业属于制糖及农产品加工行业。 制糖行业近三年受国际市场波动及国内供需调整影响，整体产能利用率承压，2024年国内食糖消费量预计达1580万吨，年复合增长率约1.8%，市场空间趋于稳定。未来行业将聚焦降本增效，通过技术改造提升产能利用率，同时向高附加值糖产品及副产品综合利用延伸，糖蜜深加工、仓储物流整合或成新增长点。
广农糖业在国内制糖行业中属于区域性龙头企业，2024年自有仓储标准仓容约8.8万吨，糖业加工产能位列行业前十，但全国原糖加工市场占有率不足3%，在华南地区白糖流通领域占有率约5%-8%。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 广农糖业（000911） |
主营食糖生产及仓储物流服务 |
2025年募投项目新增白糖仓容5.5万吨，预计达产后年吞吐量28万吨 |
| 南宁糖业（000911） |
国内大型制糖及综合利用企业 |
2024年甘蔗糖产量占全国总量约8%，华南地区终端渠道覆盖率达35% |
| 中粮糖业（600737） |
央企背景全产业链糖业集团 |
2025年原糖进口配额占比超30%，精炼糖产能规模居行业首位 |
| 粤桂股份（000833） |
制糖及矿产综合开发企业 |
2024年机制糖业务营收占比42%，甘蔗渣生物质发电项目贡献利润增长15% |
| 华资实业（600191） |
甜菜制糖及农产品加工企业 |
北方甜菜糖核心供应商，2024年甜菜糖产量占全国总产量12% |
