招商港口(001872)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
招商局港口集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“招商局集团”。公司主要从事集装箱和散杂货的港口装卸、仓储、运输及其它配套服务,主要经营深圳西部港区24个集装箱泊位和15个散杂货泊位,汕头港9个集装箱泊位、2个散杂货泊位,10个件杂货泊位,1个煤炭专用泊位,湛江港2个集装箱泊位、33个散货泊位。
根据招商港口2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收121.66亿元，同比小幅增长3.50%。扣非净利润33.56亿元，同比小幅增长11.77%。招商港口2024年第三季度净利润73.08亿元，业绩同比小幅增长11.99%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为港口业务，占比高达95.47%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 港口业务 | 150.36亿元 | 95.47% | 41.50% |
| 其他业务 | 7.14亿元 | 4.53% | - |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长11.99%
本期净利润为73.08亿元，去年同期65.25亿元，同比小幅增长11.99%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为50.13亿元，去年同期为52.72亿元，同比小幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为24.98亿元，去年同期为19.76亿元，同比增长；（2）公允价值变动收益本期为4.20亿元，去年同期为6,675.16万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期收益3.23亿元，去年同期损失1,112.57万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长26.42%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 121.66亿元 | 117.55亿元 | 3.50% |
| 营业成本 | 67.25亿元 | 67.91亿元 | -0.98% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 12.22亿元 | 12.16亿元 | 0.43% |
| 财务费用 | 13.50亿元 | 13.92亿元 | -3.05% |
| 研发费用 | 1.29亿元 | 1.59亿元 | -18.75% |
| 所得税费用 | 10.88亿元 | 9.90亿元 | 9.90% |
2024年三季度主营业务利润为24.98亿元，去年同期为19.76亿元，同比增长26.42%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为121.66亿元，同比小幅增长3.50%；（2）毛利率本期为44.73%，同比小幅增长了2.50%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
招商港口2024年三季度非主营业务利润为58.98亿元，去年同期为55.40亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 24.98亿元 | 34.18% | 19.76亿元 | 26.42% |
| 投资收益 | 50.13亿元 | 68.60% | 52.72亿元 | -4.91% |
| 其他 | 9.63亿元 | 13.18% | 3.18亿元 | 202.93% |
| 净利润 | 73.08亿元 | 100.00% | 65.25亿元 | 11.99% |
全球排名
截止到2025年3月7日，招商港口近十二个月的滚动营收为158.0亿元，在港口行业中，招商港口的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
港口营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 上港集团 | 376.0 | 12.86 | 132 | 16.70 |
| 宁波港 | 260.0 | 6.92 | 47 | 10.81 |
| 厦门港务 | 229.0 | 13.44 | 2.32 | 20.02 |
| Adani Ports & Special Economic Zone | 223.0 | 28.63 | 68 | 17.54 |
| 青岛港 | 182.0 | 11.19 | 49 | 8.62 |
| 招商港口 | 158.0 | 7.67 | 36 | 20.03 |
| 广州港 | 132.0 | 5.45 | 11 | 7.33 |
| 天津港发展 | 126.0 | -4.52 | 6.81 | 4.63 |
| 辽港股份 | 122.0 | 22.44 | 13 | 18.23 |
| 天津港 | 117.0 | -4.47 | 9.82 | 12.66 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
招商港口属于港口与航运行业，核心业务涵盖全球港口运营及配套物流服务。 近三年，全球港口行业受贸易复苏与供应链重构驱动，市场空间稳步扩容，2024年全球集装箱吞吐量预计突破9亿标箱。未来智能化、绿色低碳转型加速，区域经济一体化及“一带一路”推动枢纽港竞争升级，东南亚、非洲新兴港口需求增长显著，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
招商港口为全球领先的港口运营商，国内集装箱吞吐量占比超20%，控股及参股港口覆盖全球26个国家和地区，2024年海外业务收入占比达35%，在国内珠三角区域占据约60%的营收份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 招商港口（001872.SZ） | 全球港口运营商，布局亚非拉枢纽港 | 2024年海外业务收入占比35%，国内珠三角营收占比60% |
| 上港集团（600018.SH） | 长三角核心港口，集装箱吞吐量第一 | 长三角港口群贡献超70%集装箱业务营收 |
| 宁波港（601018.SH） | 全球货物吞吐量第一大港 | 2024年原油及矿石吞吐量同比增12% |
| 青岛港（601298.SH） | 东北亚航运中心，辐射环渤海经济圈 | 2025年自动化码头效率提升至40自然箱/小时 |
| 广州港（601228.SH） | 华南综合性主枢纽港 | 南沙港区集装箱吞吐量占集团总量超65% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润73.08亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近3年三季度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年三季度主营利润24.98亿元，较去年同期有所增长。
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