西藏城投(600773)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
西藏城市发展投资股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“上海市静安区国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为房地产开发与销售，属于房地产行业。主要产品为各类商品住宅，包括中高层住宅、低密度低层住宅等。
根据西藏城投2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.23亿元，同比大幅下降84.44%。扣非净利润-1.49亿元，由盈转亏。西藏城投2024年第三季度净利润-1.86亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为房地产销售，占比高达95.40%，主要产品包括佘山和园和海宸尊域两项，其中佘山和园占比54.15%，海宸尊域占比36.55%。
1、佘山和园
2023年佘山和园营收12.97亿元，同比去年的15.40亿元下降了15.76%。2021年-2023年佘山和园毛利率呈增长趋势，从2021年的23.98%，增长到了2023年的29.12%。
2、海宸尊域
2023年海宸尊域营收8.75亿元，同比去年的7.67亿元小幅增长了14.11%。同期，2023年海宸尊域毛利率为38.74%，同比去年的31.93%增长了21.33%。
2023年，该产品名称由“海宸尊域一期、海宸尊域二期”，整合为“海宸尊域”。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降84.44%，净利润由盈转亏
2024年三季度，西藏城投营业总收入为2.23亿元，去年同期为14.34亿元，同比大幅下降84.44%，净利润为-1.86亿元，去年同期为1,486.43万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出151.55万元，去年同期支出5,600.13万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-1.74亿元，去年同期为6,282.74万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.23亿元 | 14.34亿元 | -84.44% |
| 营业成本 | 9,996.92万元 | 9.35亿元 | -89.31% |
| 销售费用 | 5,928.49万元 | 6,667.87万元 | -11.09% |
| 管理费用 | 1.17亿元 | 1.10亿元 | 6.60% |
| 财务费用 | 8,839.11万元 | 1.00亿元 | -11.81% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 151.55万元 | 5,600.13万元 | -97.29% |
2024年三季度主营业务利润为-1.74亿元，去年同期为6,282.74万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为55.18%，同比大幅增长了20.38%，不过营业总收入本期为2.23亿元，同比大幅下降84.44%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、净现金流同比大幅增长17.63倍
2024年三季度，西藏城投净现金流为3.51亿元，去年同期为1,882.70万元，同比大幅增长17.63倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为20.37亿元，同比大幅下降52.91%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为16.56亿元，同比大幅下降50.93%；（2）吸收投资所收到的现金本期为9.88亿元，同比增长9.88亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
西藏城投属于新能源材料行业，核心业务聚焦盐湖提锂及锂资源开发。 盐湖提锂行业近三年因新能源汽车需求爆发式增长，市场规模快速扩容，2025年全球锂资源需求预计突破200万吨LCE，年复合增长率超25%。技术进步推动提锂成本下降，盐湖资源开发效率提升，国内企业加速布局高品位盐湖，西藏、青海等地资源成为战略重点，未来行业集中度将随资源整合及产能释放进一步提高。
2、市场地位及占有率
西藏城投通过参股国能矿业掌控龙木错、结则茶卡盐湖资源（碳酸锂储量390万吨），但当前产能尚未规模化，2025年规划产能10万吨，若达产将跻身国内盐湖提锂第一梯队，现阶段市场占有率低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 西藏城投（600773） | 控股国能矿业开发西藏盐湖锂资源，规划年产10万吨碳酸锂 | 2025年规划盐湖提锂产能10万吨，碳酸锂储量居国内前三 |
| 西藏矿业（000762） | 独家开发扎布耶盐湖，亚洲最大锂矿盐湖，锂储量184万吨 | 2025年扎布耶盐湖二期投产，碳酸锂年产能提升至3万吨 |
| 盐湖股份（000792） | 主导青海察尔汗盐湖开发，国内最大钾肥及盐湖提锂企业 | 2025年碳酸锂产能4万吨，盐湖提锂成本行业最低 |
| 赣锋锂业（002460） | 全球锂业龙头，布局锂矿、锂盐及电池全产业链 | 2025年锂盐产能超20万吨LCE，国内锂资源市占率超25% |
| 天齐锂业（002466） | 控股全球优质锂矿Greenbushes，垂直整合锂产业链 | 2025年锂化合物产能超15万吨，海外锂精矿供应占比超40% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润亏损1.86亿元，是10年来三季度的首次亏损，近4年三季度净利润持续下降。
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