长白山(603099)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅增长
长白山旅游股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“吉林省长白山保护开发区管理委员会国有资产监督管理委员会”。公司主要从事旅游客运业务、温泉开发业务、酒店管理业务、旅行社业务、景区管理业务。公司的主要产品及服务有旅游客运、温泉开发、酒店管理、旅行社、景区管理。
根据长白山2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.95亿元，同比增长19.55%。扣非净利润1.56亿元，同比小幅增长3.63%。本期经营活动产生的现金流净额为2.28亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为旅游客运，占比高达67.75%。
1、旅游客运
2023年旅游客运营收4.20亿元，同比去年的1.23亿元大幅增长了近2倍。同期，2023年旅游客运毛利率为48.72%，同比去年的-6.21%大幅增长了近9倍。
2023年，该产品名称由“游客运营”变更为“旅游客运”。
2、酒店
2020年-2023年酒店营收呈大幅增长趋势，从2020年的3,095.27万元，大幅增长到2023年的1.38亿元。2020年-2023年酒店毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的-39.94%，大幅增长到了2023年的32.08%。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.95亿元 | 4.97亿元 | 19.55% |
| 营业成本 | 3.23亿元 | 2.46亿元 | 30.94% |
| 销售费用 | 1,657.15万元 | 1,330.93万元 | 24.51% |
| 管理费用 | 4,250.25万元 | 3,291.60万元 | 29.12% |
| 财务费用 | 149.10万元 | 264.50万元 | -43.63% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4,940.56万元 | 4,701.89万元 | 5.08% |
2024年三季度主营业务利润为2.07亿元，去年同期为1.97亿元，同比小幅增长4.86%。
虽然毛利率本期为45.72%，同比小幅下降了4.72%，不过营业总收入本期为5.95亿元，同比增长19.55%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，长白山近十二个月的滚动营收为6.2亿元，在旅游景区行业中，长白山的全球营收规模排名为10名，全国排名为10名。
旅游景区营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 黄山旅游 | 19.0 | 37.58 | 4.23 | -- |
| 曲江文旅 | 15.0 | 11.78 | -1.95 | -- |
| 峨眉山Ａ | 10.0 | 30.76 | 2.28 | -- |
| ST智知 | 9.46 | -6.97 | -0.71 | -- |
| 丽江股份 | 7.99 | 22.84 | 2.27 | 47.76 |
| 九华旅游 | 7.24 | 28.50 | 1.75 | 47.39 |
| 三特索道 | 7.19 | 21.05 | 1.28 | 64.74 |
| 云南旅游 | 7.19 | -26.51 | -4.27 | -- |
| 天目湖 | 6.3 | 18.95 | 1.47 | 38.87 |
| 长白山 | 6.2 | 61.39 | 1.38 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
长白山属于旅游业中的冰雪经济与景区综合运营行业。 近三年，冰雪旅游行业受政策支持和消费升级推动快速扩张，2024年冰雪经济市场规模突破6000亿元，复合增长率超15%。未来，冬奥效应持续释放、文旅融合深化及数字化体验升级将驱动行业增长，预计2025年冰雪旅游市场规模达8000亿元，长线游、高端定制产品占比提升，东北、华北核心景区资源稀缺性进一步凸显。
2、市场地位及占有率
长白山作为东北冰雪旅游龙头，2024年主景区接待游客量突破150万人次，区域市场份额超60%，冰雪项目营收占比达48%。其温泉酒店和定制旅游产品在高端市场占有率约35%，但全国景区综合排名位列第八，与头部企业存在品牌辐射差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长白山（603099） | 以冰雪旅游为核心，涵盖景区运营、酒店及客运服务 | 2024年冰雪项目营收占比48%，区域游客量市占率超60% |
| 黄山旅游（600054） | 黄山景区运营主体，布局徽文化体验及全域旅游 | 2024年长三角客源占比72%，索道业务市占率全国第一 |
| 峨眉山A（000888） | 峨眉山景区综合服务商，拓展禅修康养产品线 | 2024年西南地区团队游市占率34%，宗教文旅营收占41% |
| 张家界（000430） | 武陵源景区运营商，聚焦生态旅游与民族风情体验 | 2024年湘鄂渝客群占比68%，生态游产品营收贡献率39% |
| 丽江股份（002033） | 丽江古城及周边景区开发主体，强化文旅演艺IP | 2024年滇西北散客接待量占比57%，演艺门票收入占比28% |
1、经营分析总结
2020-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润1.48亿元。
公司主营利润近5年三季度持续增长，由于营收的增长，2024年三季度主营利润2.07亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
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