祥源文旅(600576)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
浙江祥源文旅股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“俞发祥”。公司主营业务包括向游客提供涵盖景区电梯观光游览服务、索道观光游览服务、游船观光游览服务及智慧文旅配套数字化服务等旅游目的地系列综合服务。
根据祥源文旅2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.24亿元，同比小幅增长8.64%。扣非净利润1.07亿元，同比小幅下降6.44%。祥源文旅2024年第三季度净利润1.20亿元，业绩同比小幅下降10.90%。本期经营活动产生的现金流净额为1.69亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为景交服务收入、动漫及其衍生业务、茶叶销售。
1、景交服务收入
2023年景交服务收入营收3.53亿元，同比去年的1.42亿元大幅增长了148.43%。同期，2023年景交服务收入毛利率为66.98%，同比去年的49.38%大幅增长了35.64%。
2、动漫及其衍生业务
2021年-2023年动漫及其衍生业务营收呈下降趋势，从2021年的2.21亿元，下降到2023年的1.60亿元。2020年-2023年动漫及其衍生业务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的54.43%，大幅下降到了2023年的26.14%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降10.90%
本期净利润为1.20亿元，去年同期1.35亿元，同比小幅下降10.90%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失431.18万元，去年同期损失3,207.97万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.60亿元，去年同期为1.92亿元，同比下降；（2）投资收益本期为-54.03万元，去年同期为1,216.33万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比下降16.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.24亿元 | 5.74亿元 | 8.64% |
| 营业成本 | 3.18亿元 | 2.69亿元 | 18.10% |
| 销售费用 | 4,921.90万元 | 3,998.27万元 | 23.10% |
| 管理费用 | 6,937.42万元 | 5,833.74万元 | 18.92% |
| 财务费用 | 1,158.95万元 | 117.98万元 | 882.31% |
| 研发费用 | 895.83万元 | 768.22万元 | 16.61% |
| 所得税费用 | 3,437.55万元 | 3,961.38万元 | -13.22% |
2024年三季度主营业务利润为1.60亿元，去年同期为1.92亿元，同比下降16.71%。
虽然营业总收入本期为6.24亿元，同比小幅增长8.64%，不过毛利率本期为49.04%，同比小幅下降了4.08%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年3月6日，祥源文旅近十二个月的滚动营收为7.22亿元，在动漫行业中，祥源文旅的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
动漫营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Walt Disney 迪士尼 | 6635.0 | 3.37 | 361 | 16.49 |
| Webtoon Entertainment | 93.0 | 18.84 | -8.46 | -- |
| ToeiAnimation东映动画 | 43.0 | 19.77 | 9.18 | 19.30 |
| 奥飞娱乐 | 27.0 | 4.97 | 0.94 | -- |
| *ST美盛 | 9.81 | -0.30 | -1.11 | -- |
| 祥源文旅 | 7.22 | 45.97 | 1.51 | 99.91 |
| 华夏文化科技 | 3.4 | -8.70 | -1.59 | -- |
| 小黄鸭德盈 | 1.21 | -17.83 | -0.43 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
祥源文旅属于文化旅游与景区运营管理行业。 近三年，文旅行业受消费升级和政策支持推动逐步复苏，2024年国内旅游总收入恢复至疫情前水平，智慧旅游、沉浸式体验成为增长点，预计2025年市场规模将突破7万亿元，未来行业将向数字化、IP化及全域旅游模式深化发展。
2、市场地位及占有率
祥源文旅通过并购整合快速扩张资产规模，聚焦文旅目的地开发运营，2024年文旅项目营收占比超40%，在区域景区资源整合中具备先发优势，但全国性市场占有率尚未披露。
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