广弘控股(000529)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
广东广弘控股股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“广东省出版集团有限公司”。公司的主要从事食品板块冷冻食品储藏供应业务和农牧板块畜禽养殖业务。主要产品是提供冷藏仓储服务、商铺租赁服务以及冷冻肉类产品贸易；农牧板块主要产品是种猪和种鸡，商品猪和商品鸡。
根据广弘控股2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收18.82亿元，同比小幅下降8.77%。扣非净利润5,844.83万元，同比大幅下降49.70%。广弘控股2024年第三季度净利润8,573.31万元，业绩同比大幅下降45.97%。本期经营活动产生的现金流净额为1.17亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为食品业，其中冻品销售为第一大收入来源，占比87.18%。
1、冻品销售
2015年-2023年冻品销售营收呈大幅增长趋势，从2015年的8.36亿元，大幅增长到2023年的24.33亿元。2023年冻品销售毛利率为1.45%，同比去年的0.61%大幅增长了137.7%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低8.77%，净利润同比大幅降低45.97%
2024年三季度，广弘控股营业总收入为18.82亿元，去年同期为20.63亿元，同比小幅下降8.77%，净利润为8,573.31万元，去年同期为1.59亿元，同比大幅下降45.97%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为-713.45万元，去年同期为4,992.63万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为1,390.40万元，去年同期为5,177.57万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.82亿元 | 20.63亿元 | -8.77% |
| 营业成本 | 18.02亿元 | 19.66亿元 | -8.37% |
| 销售费用 | 2,959.26万元 | 3,113.65万元 | -4.96% |
| 管理费用 | 6,561.53万元 | 4,156.90万元 | 57.85% |
| 财务费用 | -1,408.99万元 | -3,355.14万元 | 58.01% |
| 研发费用 | 267.98万元 | 445.08万元 | -39.79% |
| 所得税费用 | 1,231.91万元 | 2,503.12万元 | -50.79% |
2024年三季度主营业务利润为-713.45万元，去年同期为4,992.63万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为18.82亿元，同比小幅下降8.77%；（2）毛利率本期为4.27%，同比小幅下降了0.42%。
3、非主营业务利润同比下降
广弘控股2024年三季度非主营业务利润为1.05亿元，去年同期为1.34亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -713.45万元 | -8.32% | 4,992.63万元 | -114.29% |
| 投资收益 | 5,475.21万元 | 63.86% | 5,127.80万元 | 6.78% |
| 公允价值变动收益 | 1,298.43万元 | 15.15% | - | |
| 营业外收入 | 1,517.79万元 | 17.70% | 5,212.05万元 | -70.88% |
| 其他收益 | 2,489.29万元 | 29.04% | 3,103.08万元 | -19.78% |
| 其他 | -7.27万元 | -0.09% | 5.09万元 | -242.82% |
| 净利润 | 8,573.31万元 | 100.00% | 1.59亿元 | -45.97% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，广弘控股净现金流为-13.48亿元，去年同期为5.24亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 23.76亿元 | 63.67% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 18.25亿元 | -20.89% |
| 取得借款收到的现金 | 14.97亿元 | -37.72% | 收回投资收到的现金 | 4.35亿元 | - |
| 投资支付的现金 | 7.08亿元 | - |
全国排名
截止到2025年3月7日，广弘控股近十二个月的滚动营收为28.0亿元，在肉制品行业中，广弘控股的全国排名为7名，全球排名为19名。
肉制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| JBS | 4489.0 | 10.42 | -13.09 | -- |
| Tyson Food 泰森食品 | 3866.0 | 4.25 | 58 | -35.97 |
| 万洲国际 | 1903.0 | 0.84 | 46 | -8.76 |
| Marfrig Global Foods 玛弗里格 | 1631.0 | 25.13 | -18.73 | -- |
| None | 1062.0 | -1.24 | 1.31 | -80.49 |
| Hormel Foods荷美尔食品 | 864.0 | 1.54 | 58 | -3.96 |
| None | 757.0 | 8.28 | 40 | 97.13 |
| BRF | 684.0 | 10.75 | -25.89 | -- |
| NH Foods日邦食品 | 634.0 | 3.49 | 14 | -4.87 |
| 双汇发展 | 601.0 | -6.67 | 51 | -6.87 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 广弘控股 | 28.0 | -6.33 | 2.13 | -10.99 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
广弘控股属于食品冷链与农牧产业，核心业务覆盖肉类食品供应、畜禽养殖及冷链物流服务 食品冷链与农牧产业近三年受消费升级及政策驱动加速整合，2023年市场规模达4.2万亿元，冷链物流渗透率提升至25%，预计2025年市场规模超5.5万亿元，年复合增速超8%，其中预制菜、生鲜电商及规模化养殖推动细分赛道扩容，行业集中度持续提升
2、市场地位及占有率
广弘控股为广东省冻品储备核心企业，冷链库容超20万吨，省内冻肉市场占有率约18%，全国排名前十，农牧板块年出栏生猪超50万头，位列华南区域养殖企业前五
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 广弘控股（000529） | 广东省属国有食品冷链与农牧企业，涵盖冻品储备、畜禽养殖及教育出版 | 2024年冻品储备库容占华南区域市场份额22%，生猪出栏规模华南第五 |
| 得利斯（002330） | 山东肉类加工龙头企业，主营低温肉制品及预制菜 | 2024年预制菜业务营收占比35%，华北市场占有率9.6% |
| 龙大美食（002726） | 全国性生猪全产业链企业，重点布局屠宰及肉制品深加工 | 2025年屠宰量突破1000万头，生鲜渠道营收占比超50% |
| 华统股份（002840） | 浙江畜禽屠宰及饲料生产商，辐射长三角市场 | 2024年生猪屠宰量达680万头，长三角市占率12% |
| 上海梅林（600073） | 光明集团旗下肉制品平台，覆盖罐头、冷鲜肉及品牌食品 | 2025年冷鲜肉业务营收占比41%，华东冷链配送规模行业前三 |
1、经营分析总结
近4年三季度公司扣非净利润持续下降，2024年三季度扣非净利润5,908.74万元，较上期大幅下降。
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