西安旅游(000610)2024年三季报解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
西安旅游股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“西安曲江新区管理委员会”。公司的主营业务包含畅游旅行板块、品质酒店板块和西旅生态板块三大板块。
根据西安旅游2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.35亿元，同比下降18.35%。扣非净利润-8,722.81万元，较去年同期亏损增大。西安旅游2024年第三季度净利润-9,397.80万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1,756.00万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
2023年公司的核心业务有两块，一块是旅行社业务，一块是酒店业。
2023年旅行社业务营收3.19亿元，同比去年的8,619.03万元大幅增长了近3倍。同期，2023年旅行社业务毛利率为3.18%，同比去年的3.0%小幅增长了6.0%。
2023年酒店业营收1.51亿元，同比去年的6,426.56万元大幅增长了135.35%。同期，2023年酒店业毛利率为0.34%，同比去年的-79.08%大幅增长了100.43%。
2021年-2023年商贸业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的3.39亿元，大幅下降到2023年的4,097.89万元。2021年-2023年商贸业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的1.6%，大幅下降到了2023年的0.21%。
2023年，该产品名称由“商贸业”变更为“商贸业务”。
本期净利润为-9,397.80万元，去年同期-7,047.90万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-9,407.92万元，去年同期为-7,091.44万元，亏损增大。
主要财务数据表
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本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.35亿元 |
5.33亿元 |
-18.35% |
| 营业成本 |
4.11亿元 |
5.01亿元 |
-17.90% |
| 销售费用 |
4,118.96万元 |
3,760.72万元 |
9.53% |
| 管理费用 |
3,840.09万元 |
3,878.16万元 |
-0.98% |
| 财务费用 |
3,256.79万元 |
2,087.50万元 |
56.01% |
| 研发费用 |
|
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- |
| 所得税费用 |
-13.42万元 |
-15.27万元 |
12.10% |
2024年三季度主营业务利润为-9,407.92万元，去年同期为-7,091.44万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4.35亿元，同比下降18.35%；（2）毛利率本期为5.52%，同比小幅下降了0.52%。
2024年三季度，西安旅游净现金流为-6,220.74万元，去年同期为1,953.21万元，由正转负。
虽然取得借款收到的现金本期为6.60亿元，同比增长16.62%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为6.30亿元，同比大幅增长44.82%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.51亿元，同比小幅下降12.22%。
2024年三季度，企业资产负债率为82.40%，去年同期为72.22%，负债率很高且增加了10.18%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从34.28%增长至82.40%。
西安旅游负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了5,735.47万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5,735.47万元。
近五期偿债能力指标汇总
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2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.73 |
0.84 |
0.99 |
1.53 |
1.75 |
| 速动比率 |
0.34 |
0.53 |
0.69 |
1.33 |
1.58 |
| 现金比率(%) |
0.12 |
0.29 |
0.36 |
0.65 |
1.33 |
| 资产负债率(%) |
82.40 |
72.22 |
64.89 |
54.67 |
34.28 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
0.82 |
0.18 |
2.10 |
0.23 |
0.66 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.03 |
0.03 |
-0.34 |
-0.34 |
-0.38 |
| 货币资金/短期债务 |
0.19 |
0.47 |
0.64 |
0.89 |
0.98 |
流动比率为0.73，去年同期为0.84，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.34，去年同期为0.53，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.12，去年同期为0.29，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
西安旅游属于综合性旅游服务业，涵盖景区运营、旅行社服务、酒店管理及文旅项目开发等产业链环节。 近三年，国内旅游服务业受政策支持及消费升级驱动稳步复苏，西安依托历史文化资源成为全国热门目的地，2023年游客量超2.5亿人次，旅游收入突破3000亿元。未来行业将加速向智慧化、个性化转型，文旅融合及沉浸式体验项目推动市场空间扩容，预计2025年西安旅游市场规模将突破4000亿元。
西安旅游作为区域文旅龙头企业，在陕西省内旅行社及景区运营领域占据领先地位，2024年省内旅游服务市场份额约18%，但全国市占率不足2%，需通过跨区域合作提升竞争力。
