信德新材(301349)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
辽宁信德新材料科技(集团)股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“尹洪涛”。公司主要从事负极包覆材料产品的研发、生产与销售，并积极向下游沥青基碳纤维生产领域拓展，是行业领先的碳基新型材料供应商。发行人的主要产品是负极包覆材料，副产品是橡胶增塑剂。
根据信德新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.66亿元，同比下降19.40%。扣非净利润-4,422.04万元，由盈转亏。信德新材2024年第三季度净利润-1,013.92万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-4,193.02万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为精细化工行业，主要产品包括裂解萘馏分、负极包覆材料、橡胶增塑剂三项，裂解萘馏分占比41.12%，负极包覆材料占比35.60%，橡胶增塑剂占比19.83%。
1、负极包覆材料
2023年负极包覆材料营收3.38亿元，同比去年的4.66亿元下降了27.55%。同期，2023年负极包覆材料毛利率为20.35%，同比去年的35.4%大幅下降了42.51%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低19.40%，净利润由盈转亏
2024年三季度，信德新材营业总收入为5.66亿元，去年同期为7.02亿元，同比下降19.40%，净利润为-1,013.92万元，去年同期为5,470.91万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然资产减值损失本期损失340.89万元，去年同期损失1,997.33万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-4,255.71万元，去年同期为5,200.81万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.66亿元 | 7.02亿元 | -19.40% |
| 营业成本 | 5.23亿元 | 5.98亿元 | -12.57% |
| 销售费用 | 254.81万元 | 169.27万元 | 50.54% |
| 管理费用 | 6,127.12万元 | 3,161.78万元 | 93.79% |
| 财务费用 | 202.50万元 | -78.30万元 | 358.63% |
| 研发费用 | 1,623.50万元 | 1,635.88万元 | -0.76% |
| 所得税费用 | -235.34万元 | 813.12万元 | -128.94% |
2024年三季度主营业务利润为-4,255.71万元，去年同期为5,200.81万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为5.66亿元，同比下降19.40%；（2）毛利率本期为7.57%，同比大幅下降了7.22%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
信德新材2024年三季度非主营业务利润为3,006.45万元，去年同期为1,083.22万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,255.71万元 | 419.73% | 5,200.81万元 | -181.83% |
| 投资收益 | 2,150.49万元 | -212.10% | 2,286.05万元 | -5.93% |
| 公允价值变动收益 | 533.98万元 | -52.67% | 617.70万元 | -13.55% |
| 资产减值损失 | -340.89万元 | 33.62% | -1,997.33万元 | 82.93% |
| 营业外支出 | 285.19万元 | -28.13% | 128.98万元 | 121.11% |
| 其他收益 | 1,166.95万元 | -115.09% | 132.60万元 | 780.04% |
| 信用减值损失 | -228.90万元 | 22.58% | 162.32万元 | -241.02% |
| 其他 | 10.03万元 | -0.99% | 10.85万元 | -7.60% |
| 净利润 | -1,013.92万元 | 100.00% | 5,470.91万元 | -118.53% |
全球排名
截止到2025年3月7日，信德新材近十二个月的滚动营收为9.49亿元，在负极材料行业中，信德新材的全球营收规模排名为10名，全国排名为7名。
负极材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mitsubishi Chemical 三菱化学 | 2133.0 | 10.43 | 58 | -- |
| Cabot 卡博特 | 290.0 | 5.42 | 28 | 14.98 |
| 贝特瑞 | 251.0 | 78.03 | 17 | 49.55 |
| 杉杉股份 | 191.0 | 32.40 | 7.65 | 77.01 |
| 璞泰来 | 153.0 | 42.69 | 19 | 42.00 |
| 中科电气 | 49.0 | 71.46 | 0.42 | -36.62 |
| 尚太科技 | 44.0 | 86.04 | 7.23 | 67.96 |
| Nippon Carbon日本碳素 | 18.0 | 6.32 | 1.98 | 14.31 |
| 翔丰华 | 17.0 | 59.44 | 0.83 | 22.18 |
| 信德新材 | 9.49 | 51.66 | 0.41 | -21.73 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
信德新材属于锂电池负极包覆材料行业。 锂电池负极包覆材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动，市场规模从2022年约75亿元增至2024年超120亿元，年复合增长率超25%。未来随着高能量密度电池技术迭代及固态电池商业化提速，预计2025年市场空间突破180亿元，包覆材料渗透率有望提升至50%以上。
2、市场地位及占有率
信德新材为国内负极包覆材料龙头，2024年市占率达35%以上，核心产品覆盖比亚迪、宁德时代等头部电池厂商，在高温改性领域技术壁垒显著，高端产品市场占有率超60%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 信德新材（301349） | 专注锂电池负极包覆材料研发生产，覆盖高温碳化和包覆造粒技术 | 2024年负极包覆材料市占率35%居行业首位 |
| 璞泰来（603659） | 锂电材料综合供应商，涵盖负极、隔膜及设备领域 | 2024年负极材料营收占比42% 石墨化自供率超80% |
| 杉杉股份（600884） | 全球锂电材料龙头企业，布局负极、正极及电解液 | 2024年负极材料出货量全球第二 人造石墨市占率28% |
| 贝特瑞（835185） | 新能源材料领域先驱，聚焦锂离子电池正负极材料 | 2024年负极材料全球市占率26% 硅基负极产能占比超40% |
| 中科电气（300035） | 锂电负极材料专业制造商，聚焦动力电池领域 | 2024年负极材料产能达15万吨 石墨化成本低于行业均值12% |
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