海南高速(000886)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
海南高速公路股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“海南省国有资产监督管理委员会”。公司是全国第一家上市的高速公路经营管理企业，公司主营业务涵盖房地产开发、交通基础设施投资建设、酒店业务等领域。公司的自有品牌有一定的区域影响力。
根据海南高速2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.34亿元，同比大幅增长121.20%。扣非净利润4,523.77万元，扭亏为盈。海南高速2024年第三季度净利润3,852.15万元，业绩同比下降17.47%。本期经营活动产生的现金流净额为-6.37亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为文旅业、房地产业、服务业。
1、房地产业
2023年房地产业营收4,266.41万元，同比去年的1.38亿元大幅下降了69.17%。同期，2023年房地产业毛利率为55.89%，同比去年的54.8%基本持平。
2、服务业
2021年-2023年服务业营收呈小幅下降趋势，从2021年的3,515.72万元，小幅下降到2023年的3,072.53万元。2021年-2023年服务业毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的63.44%，大幅下降到了2023年的42.76%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比大幅增加121.20%，净利润同比降低17.47%
2024年三季度，海南高速营业总收入为1.34亿元，去年同期为6,073.30万元，同比大幅增长121.20%，净利润为3,852.15万元，去年同期为4,667.70万元，同比下降17.47%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为1.23亿元，去年同期为9,492.73万元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为-6,328.12万元，去年同期为-4,051.88万元，亏损增大；（2）公允价值变动收益本期为188.91万元，去年同期为981.45万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.34亿元 | 6,073.30万元 | 121.20% |
| 营业成本 | 1.14亿元 | 2,762.11万元 | 314.49% |
| 销售费用 | 1,084.89万元 | 1,237.99万元 | -12.37% |
| 管理费用 | 7,323.38万元 | 6,190.12万元 | 18.31% |
| 财务费用 | -958.39万元 | -1,465.12万元 | 34.59% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,973.35万元 | 1,593.60万元 | 23.83% |
2024年三季度主营业务利润为-6,328.12万元，去年同期为-4,051.88万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1.34亿元，同比大幅增长121.20%，不过毛利率本期为14.78%，同比大幅下降了39.74%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比增长
海南高速2024年三季度非主营业务利润为1.22亿元，去年同期为1.03亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,328.12万元 | -164.28% | -4,051.88万元 | -56.18% |
| 投资收益 | 1.23亿元 | 319.17% | 9,492.73万元 | 29.52% |
| 其他 | 135.40万元 | 3.52% | 1,085.81万元 | -87.53% |
| 净利润 | 3,852.15万元 | 100.00% | 4,667.70万元 | -17.47% |
行业分析
1、行业发展趋势
海南高速属于交通运输-高速公路运营及基础设施行业，核心业务涵盖高速公路建设、运营及区域综合交通开发。 近三年，高速公路行业受政策驱动加速智能化、绿色化转型，海南自贸港建设推动区域交通基建扩容升级。2025年全岛封关预期下，行业向“交通+旅游+数字”融合方向发展，智慧高速、新能源补给等新兴市场空间超千亿，未来五年复合增长率预计达8%-10%。
2、市场地位及占有率
海南高速作为海南省属交通基建核心平台，独家运营环岛高速东线，区域垄断优势显著，占海南高速公路网运营里程的62%。其土地储备及自贸港政策协同效应强化区域竞争力，但全国市占率不足1%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海南高速（000886） | 海南省属国有交通基建龙头企业，主营高速公路投资运营及沿线土地开发 | 2025年儋州938.7亩土地纳入封关储备，G98高速大三亚段改扩建工程投资占比超70% |
| 山东高速（600350） | 山东省高速公路网络核心运营商，业务覆盖收费路桥、金融投资等领域 | 2025年济青中线智慧化改造项目投入运营，省内高速里程占有率提升至58% |
| 宁沪高速（600377） | 长三角区域路网龙头，运营沪宁高速等核心干线，拓展服务区商业开发 | 2025年服务区新能源充电桩覆盖率突破90%，沪宁高速车流量同比增12% |
| 粤高速A（000429） | 广东省主要高速公路投资运营主体，聚焦珠三角路网优化及改扩建 | 广佛高速改扩建工程2025年通车，预计提升路段通行效率40% |
| 深高速（600548） | 深圳市属综合交通集团，业务延伸至环保、清洁能源等领域 | 2025年外环高速三期通车后，深圳区域路网市占率升至35% |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润3,852.15万元，较上期有所下降。
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