百大集团(600865)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
百大集团股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“陈夏鑫”。公司主营业务是商品零售。公司的百货及酒店服务业务均系单店经营,并采取委托管理或整体出租的模式。
根据百大集团2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.42亿元，同比小幅下降6.27%。扣非净利润6,259.43万元，同比下降17.52%。百大集团2024年第三季度净利润1.32亿元，业绩同比大幅增长5.36倍。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为商贸服务业，主要产品包括商品销售和租赁业务两项，其中商品销售占比65.30%，租赁业务占比19.20%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商品销售 | 1.42亿元 | 65.3% | 89.48% |
| 租赁业务 | 4,165.29万元 | 19.2% | 80.42% |
| 其他 | 3,362.74万元 | 15.5% | 98.40% |
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低6.27%，净利润同比大幅增加5.36倍
2024年三季度，百大集团营业总收入为1.42亿元，去年同期为1.52亿元，同比小幅下降6.27%，净利润为1.32亿元，去年同期为2,067.05万元，同比大幅增长5.36倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,169.82万元，去年同期收益1,095.63万元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为4,689.77万元，去年同期为-1.19亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅下降3.81%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.42亿元 | 1.52亿元 | -6.27% |
| 营业成本 | 1,436.87万元 | 1,824.32万元 | -21.24% |
| 销售费用 | 1,849.59万元 | 2,019.44万元 | -8.41% |
| 管理费用 | 3,124.13万元 | 3,244.10万元 | -3.70% |
| 财务费用 | 45.58万元 | -153.92万元 | 129.61% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5,169.82万元 | -1,095.63万元 | 571.86% |
2024年三季度主营业务利润为7,008.83万元，去年同期为7,286.30万元，同比小幅下降3.81%。
虽然毛利率本期为89.92%，同比有所增长了1.92%，不过（1）营业总收入本期为1.42亿元，同比小幅下降6.27%；（2）财务费用本期为45.58万元，同比大幅增长129.61%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
百大集团2024年三季度非主营业务利润为1.13亿元，去年同期为-6,314.89万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,008.83万元 | 53.32% | 7,286.30万元 | -3.81% |
| 投资收益 | 4,444.11万元 | 33.81% | 3,394.70万元 | 30.91% |
| 公允价值变动收益 | 4,689.77万元 | 35.68% | -1.19亿元 | 139.51% |
| 其他收益 | 2,026.08万元 | 15.41% | 2,134.06万元 | -5.06% |
| 其他 | 151.88万元 | 1.16% | 28.91万元 | 425.38% |
| 净利润 | 1.32亿元 | 100.00% | 2,067.05万元 | 535.96% |
4、净现金流同比大幅下降25.57倍
2024年三季度，百大集团净现金流为-1.26亿元，去年同期为-474.84万元，较去年同期大幅下降25.57倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为9.41亿元，同比下降17.93%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.78亿元，同比下降25.16%。
但是（1）收回投资收到的现金本期为8.19亿元，同比下降28.32%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.73亿元，同比下降24.34%。
行业分析
1、行业发展趋势
百大集团属于百货零售行业，主营商品零售及商业物业运营业务。近三年受消费升级和数字化转型驱动，百货零售行业呈现线上线下融合趋势，2024年行业规模达4.8万亿元，同比增速回升至5.3%。未来五年预计复合增长率约4.5%，其中体验式购物中心和精品买手店将成为增长主力，行业集中度持续提升，区域性龙头通过并购整合加速全国化布局。
2、市场地位及占有率
百大集团位列中国百货零售企业50强第38位，核心区域杭州市场占有率约12%，在浙江省内拥有6家主力门店，2024年自营商品销售额突破19亿元，但全国市场渗透率不足1%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 百大集团(600865) | 浙江省老牌百货零售企业，拥有杭州百货大楼等核心物业 | 2024年自营品牌营收占比达35% |
| 银座股份(600858) | 山东省商业龙头，运营42家大型百货门店 | 2024年山东市场营收占比超40% |
| 合肥百货(000417) | 安徽省商贸领军企业，控股合家福超市连锁 | 2024年新增3家智慧零售体验店 |
| 重庆百货(600729) | 西南地区百货龙头，持有马上消费金融股权 | 2024年金融业务贡献利润占比18% |
| 杭州解百(600814) | 杭州本土高端百货运营商，拥有解百城市奥莱 | 2024年奢侈品销售额同比增27% |
1、经营分析总结
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