电气风电(688660)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
上海电气风电集团股份有限公司于2021年上市。公司主营业务为风力发电设备设计、研发、制造和销售，同时开展服务业务和风资源开发投资业务。公司主要产品包括陆上风电机组和海上风电机组。
根据电气风电2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收31.35亿元，同比大幅下降47.08%。扣非净利润-4.83亿元，较去年同期亏损有所减小。电气风电2024年第三季度净利润-4.77亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-23.47亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为风电行业，其中风机及零部件销售为第一大收入来源，占比94.74%。
1、风机及零部件销售
2021年-2023年风机及零部件销售营收呈大幅下降趋势，从2021年的235.76亿元，大幅下降到2023年的95.82亿元。2021年-2023年风机及零部件销售毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的16.31%，大幅下降到了2023年的5.74%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低47.08%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，电气风电营业总收入为31.35亿元，去年同期为59.24亿元，同比大幅下降47.08%，净利润为-4.77亿元，去年同期为-6.53亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益1,665.40万元，去年同期收益1.29亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-4.75亿元，去年同期为-7.31亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期损失5,652.24万元，去年同期损失1.28亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.35亿元 | 59.24亿元 | -47.08% |
| 营业成本 | 26.00亿元 | 53.38亿元 | -51.30% |
| 销售费用 | 1.49亿元 | 4.58亿元 | -67.58% |
| 管理费用 | 3.25亿元 | 3.72亿元 | -12.47% |
| 财务费用 | 1.09亿元 | 5,904.13万元 | 84.25% |
| 研发费用 | 4.12亿元 | 3.98亿元 | 3.35% |
| 所得税费用 | -1,665.40万元 | -1.29亿元 | 87.06% |
2024年三季度主营业务利润为-4.75亿元，去年同期为-7.31亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为31.35亿元，同比大幅下降47.08%，不过毛利率本期为17.08%，同比大幅增长了7.19%，推动主营业务利润亏损有所减小。
全球排名
截止到2025年3月7日，电气风电近十二个月的滚动营收为101.0亿元，在风电设备行业中，电气风电的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
风电设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Siemens Energy西门子能源 | 2686.0 | 6.56 | 92 | -- |
| Vestas Wind Systems 维斯塔斯 | 1348.0 | 3.53 | 39 | 44.03 |
| Nordex | 506.0 | 11.74 | -23.60 | -- |
| 金风科技 | 505.0 | -3.57 | 13 | -23.42 |
| 明阳智能 | 279.0 | 7.45 | 3.72 | -35.28 |
| 运达股份 | 187.0 | 17.72 | 4.14 | 33.77 |
| 三一重能 | 149.0 | 17.07 | 20 | 13.52 |
| 电气风电 | 101.0 | -21.22 | -12.71 | -- |
| TPI Composites | 97.0 | -8.41 | -17.46 | -- |
| 天顺风能 | 77.0 | -1.56 | 7.95 | -8.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
电气风电属于风电整机制造行业，主要从事陆上及海上风电机组的研发、生产和销售。 风电行业近三年加速进入平价时代，2022年陆上风电全面平价后，市场重心转向降本增效和技术迭代。2023年行业集中度持续提升，CR5达59.8%，海上风电成为新增长点。未来趋势包括机组大型化（10MW+机型普及）、海风装机扩容（2025年占比或超30%），以及智能化运维推动全生命周期成本下降，预计2025年全球风电市场规模将突破1500亿美元。
2、市场地位及占有率
电气风电在国内风电整机企业中位列第二梯队，2024年海上风电领域市占率约12%，排名第三；陆上风电市占率不足5%，综合市占率居行业第五，主要竞争优势集中在6-8MW海上机型的技术储备。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 电气风电（688660） | 国内海上风电整机领先企业 | 2024年海上机型交付占比达65%，10MW级海上机组中标量居行业第三 |
| 金风科技（002202） | 全球最大陆上风电整机制造商 | 2024年陆上风电市占率28%保持第一，15MW海风机组获批量订单 |
| 明阳智能（601615） | 半直驱技术路线的领军企业 | 2024年海上风电市占率35%居首，18MW漂浮式机组完成商业化验证 |
| 运达股份（300772） | 陆上风电平价化主力供应商 | 2024年陆上4-6MW机型出货占比超70%，西北地区市占率突破22% |
| 三一重能（688349） | 智能制造驱动的整机新势力 | 2024年陆上风电市占率提升至12%，5.XMW平台机型成本较行业均值低8% |
1、经营分析总结
2021-2023年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润亏损4.77亿元，亏损较上期有所好转。
公司主营利润近4年三季度长期处于亏损状态，2021-2023年三季度主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2024年三季度主营利润亏损4.75亿元，较去年同期的亏损有大幅好转。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
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