运达股份(300772)2024年三季报解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
运达能源科技集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为大型风力发电机组的研发、生产和销售。公司产品主要为陆上及海上风电机组、新能源电站发电、智慧服务、储能及新能源项目总承包服务（EPC）。
根据运达股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收139.29亿元，同比增长24.01%。扣非净利润1.67亿元，同比小幅增长8.62%。运达股份2024年第三季度净利润2.67亿元，业绩同比小幅增长4.95%。本期经营活动产生的现金流净额为-7.26亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为风电行业，占比高达99.59%，其中风电机组为第一大收入来源，占比85.50%。
1、风电机组
2023年风电机组营收160.10亿元，同比去年的163.17亿元基本持平。同期，2023年风电机组毛利率为12.51%，同比去年的17.1%下降了26.84%。
2、发电收入
2023年发电收入营收2.95亿元，同比去年的2.59亿元小幅增长了13.88%。同期，2023年发电收入毛利率为58.51%，同比去年的55.68%小幅增长了5.08%。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
1、净利润同比小幅增长4.95%
本期净利润为2.67亿元，去年同期2.54亿元，同比小幅增长4.95%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,913.99万元，去年同期收益1,241.07万元，同比大幅下降；
但是信用减值损失本期损失1.47亿元，去年同期损失2.08亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比小幅下降4.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 139.29亿元 | 112.32亿元 | 24.01% |
| 营业成本 | 119.29亿元 | 94.66亿元 | 26.02% |
| 销售费用 | 11.60亿元 | 9.56亿元 | 21.41% |
| 管理费用 | 1.05亿元 | 9,666.67万元 | 8.66% |
| 财务费用 | -833.12万元 | -263.61万元 | -216.04% |
| 研发费用 | 3.88亿元 | 3.48亿元 | 11.62% |
| 所得税费用 | 1,913.99万元 | -1,241.07万元 | 254.22% |
2024年三季度主营业务利润为3.13亿元，去年同期为3.28亿元，同比小幅下降4.43%。
虽然营业总收入本期为139.29亿元，同比增长24.01%，不过毛利率本期为14.36%，同比小幅下降了1.36%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，运达股份近十二个月的滚动营收为187.0亿元，在风电设备行业中，运达股份的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
风电设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Siemens Energy西门子能源 | 2686.0 | 6.56 | 92 | -- |
| Vestas Wind Systems 维斯塔斯 | 1348.0 | 3.53 | 39 | 44.03 |
| Nordex | 506.0 | 11.74 | -23.60 | -- |
| 金风科技 | 505.0 | -3.57 | 13 | -23.42 |
| 明阳智能 | 279.0 | 7.45 | 3.72 | -35.28 |
| 运达股份 | 187.0 | 17.72 | 4.14 | 33.77 |
| 三一重能 | 149.0 | 17.07 | 20 | 13.52 |
| 电气风电 | 101.0 | -21.22 | -12.71 | -- |
| TPI Composites | 97.0 | -8.41 | -17.46 | -- |
| 天顺风能 | 77.0 | -1.56 | 7.95 | -8.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
运达股份属于电力设备行业下的风电整机制造领域。 近三年，风电行业受“双碳”战略驱动持续扩容，2024年国内风电招标规模达140GW，陆上风电占比超90%，海上风电增速趋稳。未来行业将向大容量机组、智能化运维及深远海开发方向升级，预计2025年陆上装机规模突破100GW，海上装机达15GW，整体市场空间超3000亿元。
2、市场地位及占有率
运达股份是国内陆上风电整机头部企业，2024年前三季度营收139.29亿元，同比增长24.01%，新增订单18.7GW，累计在手订单规模位居行业前五，陆上风电市占率约10%-12%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 运达股份（300772） | 主营陆上风电整机研发与销售，覆盖1.5-6MW机型 | 2024年新增订单18.7GW，在手订单规模超30GW |
| 金风科技（002202） | 全球领先的风电整机及解决方案供应商 | 2024年陆上风电市占率约25%，海上风电占比超15% |
| 明阳智能（601615） | 专注大兆瓦风机及海上风电技术研发 | 2024年16MW海上机型批量交付，营收同比增35% |
| 电气风电（688660） | 中国海装核心整机平台，布局海上风电 | 2024年海上风电订单占比超60% |
| 三一重能（688349） | 依托集团资源发展陆上大兆瓦风机业务 | 2024年陆上5.XMW机型出货量同比翻倍 |
1、经营分析总结
2024年三季度扣非净利润1.67亿元，较上期有所增长。
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