海通证券(600837)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
海通证券股份有限公司于1994年上市。公司主营业务有财富管理、投资银行、资产管理、交易及机构、融资租赁等。公司先后荣获人民银行金融科技发展奖二等奖、证券期货业金融科技研究发展中心（深圳）优秀课题一、二等奖等多项金融科技奖项。
根据海通证券2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收128.99亿元，同比大幅下降42.86%。扣非净利润-9.68亿元，由盈转亏。海通证券2024年第三季度净利润-2.12亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为466.86亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降42.86%，净利润由盈转亏
2024年三季度，海通证券营业总收入为128.99亿元，去年同期为225.74亿元，同比大幅下降42.86%，净利润为-2.12亿元，去年同期为45.14亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为8.86亿元，去年同期为61.55亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为34.07亿元，去年同期为52.43亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降85.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 128.99亿元 | 225.74亿元 | -42.86% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 77.69亿元 | 86.12亿元 | -9.79% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 11.20亿元 | 17.31亿元 | -35.28% |
2024年三季度主营业务利润为8.86亿元，去年同期为61.55亿元，同比大幅下降85.60%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为128.99亿元，同比大幅下降42.86%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
海通证券2024年三季度非主营业务利润为20.02亿元，去年同期为48.18亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8.86亿元 | -418.79% | 61.55亿元 | -85.60% |
| 投资收益 | 34.07亿元 | -1609.42% | 52.43亿元 | -35.03% |
| 公允价值变动收益 | -15.14亿元 | 715.31% | -11.32亿元 | -33.82% |
| 营业外收入 | 6,658.73万元 | -31.46% | 1.12亿元 | -40.29% |
| 营业外支出 | 4,423.88万元 | -20.90% | 2,087.83万元 | 111.89% |
| 其他收益 | 4.20亿元 | -198.34% | 8.61亿元 | -51.26% |
| 汇兑收益 | -3.34亿元 | 157.64% | -2.34亿元 | -42.52% |
| 其他 | 56.29万元 | -0.27% | -1,132.20万元 | 104.97% |
| 净利润 | -2.12亿元 | 100.00% | 45.14亿元 | -104.69% |
全国排名
截止到2025年3月7日，海通证券近十二个月的滚动营收为230.0亿元，在证券投行行业中，海通证券的全国排名为8名，全球排名为25名。
证券投行营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| DeutscheBank 德意志银行 | 4626.0 | 35.44 | 372 | -- |
| Morgan Stanley 摩根士丹利 | 4479.0 | 1.11 | 971 | -3.79 |
| Goldman Sachs高盛 | 3880.0 | -3.39 | 1035 | -12.94 |
| UBS 瑞银集团 | 3485.0 | 5.75 | 369 | -11.98 |
| Charles Schwab嘉信理财 | 1422.0 | 1.92 | 431 | 0.49 |
| MacquarieGroup麦格理集团 | 1362.0 | 79.26 | 161 | -- |
| Raymond James Financial 瑞杰金融 | 930.0 | 9.52 | 150 | 13.81 |
| 中信证券 | 821.0 | 7.96 | 197 | 9.79 |
| Nomura野村控股 | 759.0 | 6.93 | 81 | -- |
| MiraeAssetDaewoo大宇未来资产 | 723.0 | -1.19 | 16 | -26.45 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 海通证券 | 230.0 | -15.63 | 10 | -54.74 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海通证券属于中国证券行业，是经监管机构批准从事证券经纪、投资银行、资产管理等业务的综合性金融机构。 证券行业近三年在全面注册制改革、资本市场双向开放及金融科技赋能下加速整合，行业集中度持续提升，2025年头部券商净利润CR5预计突破45%。数字化转型推动智能投顾、AI量化交易渗透率提升至30%以上，财富管理转型带动主动管理规模年增超25%，跨境业务受益于港股通扩容及中概股回流，未来三年行业营收复合增速有望维持8%-10%。
2、市场地位及占有率
海通证券在证券行业位居第二梯队，2025年合并前经纪业务市占率3.2%（行业第8）、投行IPO承销规模市占率4.1%（行业第6），资管主动管理规模排名行业第7。2025年3月被国泰君安吸收合并后退出独立运营。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中信证券（600030） | 证券行业龙头，全牌照综合服务商 | 2024年投行IPO承销市占率18.7%稳居第一，财富管理客户资产规模突破9.5万亿元 |
| 华泰证券（601688） | 金融科技领先的全国性券商 | 2024年移动端月活用户超1200万行业第一，机构业务营收占比提升至41% |
| 中国银河（601881） | 营业网点最多的券商 | 2025年经纪业务市占率6.3%排名第三，两融余额规模突破1500亿元 |
| 国联证券（601456） | 快速崛起的区域特色券商 | 2025年通过并购民生证券实现投行业务市占率跃升至4.9%，行业排名第五 |
| 国泰君安（601211） | 合并海通证券后的新行业巨头 | 吸收海通后2025年净资产规模超3000亿元，投行+资管业务市占率合计达22.6% |
1、经营分析总结
2024年三季度扣非净利润亏损5.20亿元，是10年来三季度的首次亏损，近4年三季度扣非净利润持续下降。
公司主营利润近4年三季度持续下降，由于营收的大幅下降，2024年三季度主营利润8.86亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。
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