晶华新材(603683)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
上海晶华胶粘新材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“周晓南”。公司的主营业务是各类胶粘材料、功能性薄膜材料、特种纸的研发、生产及销售。公司的主要产品是工业胶粘材料、电子级材料、功能性薄膜材料、特种纸、化工新材料五大类。
根据晶华新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收13.59亿元，同比增长23.84%。扣非净利润5,666.85万元，同比大幅增长60.11%。晶华新材2024年第三季度净利润6,868.46万元，业绩同比大幅增长39.11%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为化学原料和化学制品制造业，占比高达91.11%，主要产品包括工业胶粘材料、电子级胶粘材料、特种纸三项，工业胶粘材料占比57.23%，电子级胶粘材料占比21.29%，特种纸占比10.37%。
1、工业胶粘材料
2023年工业胶粘材料营收8.92亿元，同比去年的8.21亿元小幅增长了8.63%。同期，2023年工业胶粘材料毛利率为17.19%，同比去年的12.87%大幅增长了33.57%。
2、电子级胶粘材料
2020年-2023年电子级胶粘材料营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.01亿元，大幅增长到2023年的3.32亿元。2023年电子级胶粘材料毛利率为24.1%，同比去年的24.45%基本持平。
2021年，该产品名称由“电子级胶粘”变更为“电子级胶粘材料”。
3、特种纸
2020年-2023年特种纸营收呈大幅增长趋势，从2020年的9,886.15万元，大幅增长到2023年的1.62亿元。2023年特种纸毛利率为17.31%，同比去年的15.15%小幅增长了14.26%。
4、功能性薄膜材料
2020年-2023年功能性薄膜材料营收呈大幅增长趋势，从2020年的3,117.47万元，大幅增长到2023年的1.31亿元。2023年功能性薄膜材料毛利率为-5.04%，同比去年的-6.47%增长了22.1%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长39.11%
本期净利润为6,868.46万元，去年同期4,937.36万元，同比大幅增长39.11%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-150.28万元，去年同期为192.52万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为6,215.16万元，去年同期为4,559.23万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为926.35万元，去年同期为-23.33万元，扭亏为盈；（3）其他收益本期为734.21万元，去年同期为408.42万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长36.32%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.59亿元 | 10.97亿元 | 23.84% |
| 营业成本 | 11.23亿元 | 9.24亿元 | 21.53% |
| 销售费用 | 2,744.08万元 | 2,033.30万元 | 34.96% |
| 管理费用 | 7,586.99万元 | 4,954.02万元 | 53.15% |
| 财务费用 | 1,862.13万元 | 1,499.67万元 | 24.17% |
| 研发费用 | 4,578.97万元 | 3,748.14万元 | 22.17% |
| 所得税费用 | 232.82万元 | -55.63万元 | 518.52% |
2024年三季度主营业务利润为6,215.16万元，去年同期为4,559.23万元，同比大幅增长36.32%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为13.59亿元，同比增长23.84%；（2）毛利率本期为17.35%，同比小幅增长了1.57%。
全球排名
截止到2025年3月6日，晶华新材近十二个月的滚动营收为16.0亿元，在胶粘剂行业中，晶华新材的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
胶粘剂营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Henkel 汉高 | 1650.0 | 3.78 | 101 | -2.18 |
| H.B. Fuller 富乐 | 259.0 | 2.87 | 9.46 | -6.90 |
| Trinseo盛禧奥 | 255.0 | -10.05 | -25.31 | -- |
| 回天新材 | 39.0 | 21.71 | 2.99 | 11.04 |
| 硅宝科技 | 26.0 | 19.59 | 3.15 | 16.12 |
| 晶华新材 | 16.0 | 14.48 | 0.57 | -28.61 |
| 集泰股份 | 13.0 | 1.91 | 0.10 | -54.92 |
| 天洋新材 | 13.0 | 23.77 | -0.94 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
晶华新材属于胶粘新材料行业，专注于电子级高端胶粘材料的研发与生产，产品应用于消费电子、新能源动力电池及汽车制造领域。 胶粘新材料行业近三年受益于新能源、消费电子及汽车轻量化需求增长，市场规模年均增速超15%。未来，随着新能源汽车渗透率提升、智能设备迭代加速，高端胶粘材料需求将持续扩大，预计2025年市场规模突破800亿元，高性能、环保型产品成为主流趋势，动力电池封装及电子元器件粘接领域为增长核心。
2、市场地位及占有率
晶华新材在国内胶粘新材料行业中处于中游地位，细分领域聚焦电子及新能源赛道，2024年其动力电池胶粘材料供货规模达千万级，消费电子领域营收占比约30%，但整体市占率未达头部水平，正通过产能扩张提升竞争力。
3、主要竞争对手
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