鹿山新材(603051)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
广州鹿山新材料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“汪加胜”。公司是一家专注于绿色环保高性能的高分子热熔粘接材料研发、生产和销售的高新技术企业，公司的主要产品为功能性聚烯烃热熔胶粒、热熔胶膜产品。
根据鹿山新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收16.06亿元，同比下降29.42%。扣非净利润1,799.92万元，扭亏为盈。鹿山新材2024年第三季度净利润3,105.31万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为2.36亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主营业务为橡胶和塑料制品业，主要产品包括热熔胶胶膜和功能性聚烯烃热熔胶胶粒两项，其中热熔胶胶膜占比62.07%，功能性聚烯烃热熔胶胶粒占比33.01%。
2021年-2023年热熔胶胶膜营收呈大幅增长趋势，从2021年的7.01亿元，大幅增长到2023年的18.31亿元。2021年-2023年热熔胶胶膜毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的16.19%，大幅下降到了2023年的-1.11%。
2022年，该产品名称由“热熔胶膜”变更为“热熔胶胶膜”。
2021年-2023年功能性聚烯烃热熔胶胶粒营收呈大幅增长趋势，从2021年的7.42亿元，大幅增长到2023年的9.74亿元。2023年功能性聚烯烃热熔胶胶粒毛利率为16.67%，同比去年的14.87%小幅增长了12.1%。
1、营业总收入同比降低29.42%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，鹿山新材营业总收入为16.06亿元，去年同期为22.76亿元，同比下降29.42%，净利润为3,105.31万元，去年同期为-6,428.08万元，扭亏为盈。
虽然所得税费用本期收益712.31万元，去年同期收益2,002.40万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-284.67万元，去年同期为-8,296.15万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为2,566.84万元，去年同期为1,141.50万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
16.06亿元 |
22.76亿元 |
-29.42% |
| 营业成本 |
14.40亿元 |
21.72亿元 |
-33.69% |
| 销售费用 |
1,987.75万元 |
3,342.13万元 |
-40.53% |
| 管理费用 |
5,395.24万元 |
4,951.61万元 |
8.96% |
| 财务费用 |
3,049.62万元 |
2,476.80万元 |
23.13% |
| 研发费用 |
5,988.45万元 |
7,419.16万元 |
-19.28% |
| 所得税费用 |
-712.31万元 |
-2,002.40万元 |
64.43% |
2024年三季度主营业务利润为-284.67万元，去年同期为-8,296.15万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为16.06亿元，同比下降29.42%，不过毛利率本期为10.35%，同比大幅增长了5.78%，推动主营业务利润亏损有所减小。
鹿山新材2024年三季度非主营业务利润为2,677.67万元，去年同期为-134.33万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-284.67万元 |
-9.17% |
-8,296.15万元 |
96.57% |
| 资产减值损失 |
-376.18万元 |
-12.11% |
-763.60万元 |
50.74% |
| 其他收益 |
2,566.84万元 |
82.66% |
1,141.50万元 |
124.87% |
| 其他 |
565.73万元 |
18.22% |
-180.32万元 |
413.74% |
| 净利润 |
3,105.31万元 |
100.00% |
-6,428.08万元 |
148.31% |
截止到2025年3月7日，鹿山新材近十二个月的滚动营收为30.0亿元，在非金属材料行业中，鹿山新材的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
非金属材料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Mativ |
144.0 |
11.22 |
-3.53 |
-- |
| 聚合顺 |
60.0 |
32.89 |
1.97 |
19.31 |
| 鹿山新材 |
30.0 |
42.88 |
-0.86 |
-- |
| 再升科技 |
17.0 |
-4.22 |
0.38 |
-52.67 |
| None |
11.0 |
19.23 |
1.05 |
19.40 |
| 三祥新材 |
11.0 |
13.78 |
0.79 |
6.91 |
| 长江材料 |
10.0 |
2.14 |
1.36 |
4.33 |
| 建龙微纳 |
9.72 |
29.13 |
1.53 |
6.31 |
| 华秦科技 |
9.17 |
30.39 |
3.35 |
29.34 |
| 坤彩科技 |
8.29 |
3.40 |
0.84 |
-18.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
鹿山新材属于功能性高分子材料行业，专注于热熔胶及光伏封装胶膜等新材料研发与生产。 功能性高分子材料行业近三年受益于新能源、光伏产业高速发展，市场规模年均复合增长率超15%。2024年行业规模突破2000亿元，光伏胶膜细分领域占比超30%。未来随双碳政策深化及绿色制造技术迭代，预计2026年市场规模将达2800亿元，光伏封装材料、环保胶粘剂等领域将主导增量需求。
鹿山新材为国内光伏封装胶膜领域核心供应商之一，其太阳能胶膜产品在双玻组件市场渗透率约12%，位居行业前五。公司技术壁垒较高，客户涵盖隆基、晶科等头部光伏企业，2024年光伏胶膜业务营收占比达58%。
