ST张家界(000430)2024年三季报解读：所得税费用由支出变为收益导致净利润同比亏损增大
张家界旅游集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“张家界市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为旅游景区经营、旅游客运、旅行社经营、旅游客运索道经营、酒店经营及房屋租赁业务等。主要产品及服务为旅行社服务、环保客运服务、观光电车门票、宝峰湖景区门票、杨家界索道、张国际酒店、房屋租赁、大庸古城游船。
根据ST张家界2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.10亿元，同比小幅下降5.08%。扣非净利润-6,561.96万元，较去年同期亏损增大。ST张家界2024年第三季度净利润-6,472.51万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为6,874.50万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为旅游客运行业、旅游服务业、旅行社服务业。主要产品包括环保客运、旅行社服务、杨家界索道、宝峰湖景区四项，环保客运占比41.31%，旅行社服务占比21.94%，杨家界索道占比13.33%，宝峰湖景区占比10.24%。
1、环保客运
2023年环保客运营收1.73亿元，同比去年的5,127.00万元大幅增长了近2倍。同期，2023年环保客运毛利率为28.44%，同比去年的-87.8%大幅增长了132.39%。
2、旅行社服务
2023年旅行社服务营收9,211.92万元，同比去年的3,022.61万元大幅增长了近2倍。2021年-2023年旅行社服务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的19.5%，大幅下降到了2023年的8.02%。
3、杨家界索道
2023年杨家界索道营收5,599.04万元，同比去年的1,453.06万元大幅增长了近3倍。同期，2023年杨家界索道毛利率为43.12%，同比去年的-45.86%大幅增长了194.03%。
所得税费用由支出变为收益导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低5.08%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，张家界营业总收入为3.10亿元，去年同期为3.27亿元，同比小幅下降5.08%，净利润为-6,472.51万元，去年同期为-4,220.40万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是所得税费用本期支出1,376.30万元，去年同期收益1,183.42万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.10亿元 | 3.27亿元 | -5.08% |
| 营业成本 | 2.54亿元 | 2.69亿元 | -5.59% |
| 销售费用 | 1,136.75万元 | 1,308.88万元 | -13.15% |
| 管理费用 | 4,339.08万元 | 4,217.51万元 | 2.88% |
| 财务费用 | 4,523.73万元 | 4,555.78万元 | -0.70% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,376.30万元 | -1,183.42万元 | 216.30% |
2024年三季度主营业务利润为-5,809.54万元，去年同期为-6,108.37万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为3.10亿元，同比小幅下降5.08%，不过毛利率本期为18.01%，同比有所增长了0.44%，推动主营业务利润亏损有所减小。
行业分析
1、行业发展趋势
张家界主营业务属于文化和旅游行业，核心聚焦于景区运营、旅游服务及文旅融合项目开发。文化和旅游行业近三年受政策推动加速复苏，2024年湖南省提出到2027年实现旅游总收入1.4万亿元的目标，年均复合增长率超15%。行业向沉浸式体验、数字化升级及全域旅游方向转型，文旅项目投资规模扩大，如湖南省2024年对张家界等重点区域投入超480亿元，市场空间向高质量服务和多元化业态拓展。
2、市场地位及占有率
张家界作为湖南省文旅龙头，依托武陵源等核心景区占据区域市场主导地位，2024年重点文旅项目七十二奇楼年接待游客突破180万人次，省内头部景区游客量占比约30%，但全国市场份额不足2%，属区域性强势品牌。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 张家界（000430） | 湖南省核心文旅运营商，拥有武陵源等5A景区 | 2024年七十二奇楼项目年客流量超180万人次 |
| 黄山旅游（600054） | 黄山景区运营主体，覆盖索道、酒店等业务 | 2024年黄山景区接待量同比增22% |
| 峨眉山A（000888） | 峨眉山景区综合服务商，布局文旅演艺 | 2024年门票收入占营收比重超60% |
| 丽江股份（002033） | 丽江古城及玉龙雪山景区主要运营商 | 2024年索道业务营收同比提升18% |
| 桂林旅游（000978） | 桂林山水资源开发企业，涉足游船、演出 | 2024年两江四湖项目游客量恢复至疫前水平 |
1、经营分析总结
最近4年三季度，公司净利润均处于亏损状态，2024年三季度净利润亏损6,472.51万元，亏损较上期大幅增大。
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