华发股份(600325)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
珠海华发实业股份有限公司于2004年上市。公司主要业务为房地产开发。公司主要开发产品为住宅、车库及商铺,主营业务聚焦于粤港澳大湾区、环渤海经济区、长江中下游地区。
根据华发股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收315.59亿元，同比大幅下降33.21%。扣非净利润12.62亿元，同比大幅下降41.78%。华发股份2024年第三季度净利润17.69亿元，业绩同比大幅下降43.15%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为房地产开发销售。
1、房地产开发销售
2016年-2023年房地产开发销售营收呈大幅增长趋势，从2016年的125.40亿元，大幅增长到2023年的683.50亿元。2021年-2023年房地产开发销售毛利率呈下降趋势，从2021年的25.61%，下降到了2023年的17.98%。
2021年，该产品名称由“房地产业销售”变更为“房地产开发销售”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降43.15%
本期净利润为17.69亿元，去年同期31.12亿元，同比大幅下降43.15%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出8.46亿元，去年同期支出13.17亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为24.17亿元，去年同期为40.44亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降40.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 315.59亿元 | 472.51亿元 | -33.21% |
| 营业成本 | 265.70亿元 | 388.80亿元 | -31.66% |
| 销售费用 | 11.02亿元 | 14.02亿元 | -21.42% |
| 管理费用 | 8.43亿元 | 13.10亿元 | -35.67% |
| 财务费用 | 2.60亿元 | 2.39亿元 | 8.94% |
| 研发费用 | 4,452.64万元 | 5,603.34万元 | -20.54% |
| 所得税费用 | 8.46亿元 | 13.17亿元 | -35.78% |
2024年三季度主营业务利润为24.17亿元，去年同期为40.44亿元，同比大幅下降40.24%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为315.59亿元，同比大幅下降33.21%；（2）毛利率本期为15.81%，同比小幅下降了1.91%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，华发股份净现金流为-164.20亿元，去年同期为1,186.19万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 307.36亿元 | -55.56% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 95.40亿元 | -73.12% |
| 吸收投资所收到的现金 | 72.24亿元 | -55.13% | 偿还债务支付的现金 | 623.14亿元 | -12.00% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 196.47亿元 | 46.60% |
全国排名
截止到2025年3月7日，华发股份近十二个月的滚动营收为721.0亿元，在住宅地产行业中，华发股份的全国排名为7名，全球排名为25名。
住宅地产营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 万科企业 | 4657.0 | 3.58 | 122 | -33.58 |
| 万科Ａ | 4657.0 | 3.58 | 122 | -33.58 |
| 碧桂园 | 4010.0 | -4.67 | -1784.00 | -- |
| 绿地控股 | 3603.0 | -7.55 | -95.56 | -- |
| 保利发展 | 3469.0 | 12.57 | 121 | -25.30 |
| D.R.Horton 霍顿房屋 | 2669.0 | 9.84 | 345 | 4.44 |
| Lennar 莱纳房产 | 2570.0 | 9.32 | 285 | -3.89 |
| DaiwaHouseIndustry大和房建 | 2530.0 | 8.03 | 145 | 15.27 |
| 华润置地 | 2511.0 | 11.83 | 314 | 1.46 |
| 中国恒大 | 2301.0 | -21.61 | -1059.14 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 华发股份 | 721.0 | 12.25 | 18 | -14.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华发股份属于房地产开发与经营行业。 近三年房地产行业经历深度调整，政策导向由高速扩张转向“稳增长、防风险”，市场集中度持续提升。2024年行业销售额同比下滑约12%，但头部企业韧性凸显，TOP20房企市占率提升至42%。未来趋势聚焦“好房子”建设，政策支持绿色化、智慧化产品升级，2025年两会提出“稳住楼市”“推进城市更新”，预计核心城市改善型需求释放将带动结构性增长，科技赋能与流动性创新模式成为竞争关键。
2、市场地位及占有率
华发股份稳居行业第一梯队，2024年全口径销售额1054.4亿元，位列克而瑞榜单第11位；2025年1-2月以172.2亿元销售额跃居行业TOP7，在珠海、上海等重点城市市占率超10%，华东区域销售贡献占比达43.8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华发股份（600325） | 珠海国资控股的全国性房企，聚焦一二线城市开发，科技+好房子体系行业领先 | 2024年全口径销售额1054.4亿元，珠海区域销售占比23.7%，2025年1-2月销售额行业TOP7 |
| 保利发展（600048） | 央企龙头房企，业务涵盖住宅开发、商业运营、物业服务等多元领域 | 2024年销售额4287亿元稳居行业前二，一二线城市土储占比超75% |
| 万科A（000002） | 全国性综合开发企业，布局住宅、物流、长租公寓等赛道 | 2024年销售额3761亿元，物业开发营收占比89%，净负债率维持35%以下 |
| 招商蛇口（001979） | 聚焦核心城市群的综合开发运营商，城市更新领域优势显著 | 2024年销售额2936亿元，深圳区域销售贡献率超30%，持有型物业收入同比增长18% |
| 金地集团（600383） | 深耕长三角、珠三角的混合所有制房企，产品力行业领先 | 2024年销售额2218亿元，上海单城销售破200亿元，综合融资成本降至4.8% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润17.69亿元，较上期大幅下降。
由于营收和毛利率的同步下降，2024年三季度主营利润24.17亿元，较去年同期大幅下降。
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