同飞股份(300990)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
三河同飞制冷股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张国山”。公司的主营业务是工业温控设备的研发、生产和销售；公司目前的主要产品可分为液体恒温设备、电气箱恒温装置、纯水冷却单元和特种换热器四大类。
根据同飞股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收13.74亿元，同比小幅增长3.55%。扣非净利润6,596.27万元，同比大幅下降49.05%。同飞股份2024年第三季度净利润6,991.66万元，业绩同比大幅下降50.37%。
营业收入情况
2023年公司主要从事电力电子装置温控产品、数控装备温控产品、其他，主要产品包括液体恒温设备和电气箱恒温装置两项，其中液体恒温设备占比65.86%，电气箱恒温装置占比15.34%。
1、液体恒温设备
2021年-2023年液体恒温设备营收呈大幅增长趋势，从2021年的4.91亿元，大幅增长到2023年的12.15亿元。2023年液体恒温设备毛利率为26.32%，同比去年的25.16%小幅增长了4.61%。
2、电气箱恒温装置
2021年-2023年电气箱恒温装置营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.39亿元，大幅增长到2023年的2.83亿元。2023年电气箱恒温装置毛利率为26.77%，同比去年的25.73%小幅增长了4.04%。
3、纯水冷却单元
2021年-2023年纯水冷却单元营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.52亿元，大幅增长到2023年的2.22亿元。2023年纯水冷却单元毛利率为33.41%，同比去年的36.46%小幅下降了8.37%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加3.55%，净利润同比大幅降低50.37%
2024年三季度，同飞股份营业总收入为13.74亿元，去年同期为13.26亿元，同比小幅增长3.55%，净利润为6,991.66万元，去年同期为1.41亿元，同比大幅下降50.37%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益397.95万元，去年同期损失1,929.97万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,493.70万元，去年同期为1.66亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降61.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.74亿元 | 13.26亿元 | 3.55% |
| 营业成本 | 10.78亿元 | 9.63亿元 | 11.93% |
| 销售费用 | 4,656.93万元 | 4,154.64万元 | 12.09% |
| 管理费用 | 1.06亿元 | 8,972.00万元 | 18.43% |
| 财务费用 | -352.56万元 | -331.09万元 | -6.49% |
| 研发费用 | 7,195.49万元 | 6,046.74万元 | 19.00% |
| 所得税费用 | 603.78万元 | 1,682.03万元 | -64.10% |
2024年三季度主营业务利润为6,493.70万元，去年同期为1.66亿元，同比大幅下降61.01%。
虽然营业总收入本期为13.74亿元，同比小幅增长3.55%，不过毛利率本期为21.51%，同比下降了5.88%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流同比大幅增长4.87倍
2024年三季度，同飞股份净现金流为9,900.37万元，去年同期为1,687.41万元，同比大幅增长4.87倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为4.85亿元，同比大幅下降61.11%；
但是（1）投资支付的现金本期为3.75亿元，同比大幅下降57.82%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为8.35亿元，同比大幅增长82.30%。
全球排名
截止到2025年3月7日，同飞股份近十二个月的滚动营收为18.0亿元，在制冷设备行业中，同飞股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为9名。
制冷设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Hoshizaki 星崎 | 217.0 | 17.53 | 18 | 19.69 |
| 盾安环境 | 114.0 | 15.54 | 7.38 | -- |
| 冰轮环境 | 75.0 | 22.85 | 6.55 | 43.29 |
| 冰山冷热 | 48.0 | 40.75 | 0.49 | 32.26 |
| 海容冷链 | 32.0 | 19.24 | 4.13 | 15.50 |
| 银都股份 | 27.0 | 18.00 | 5.11 | 18.05 |
| 四方科技 | 22.0 | 26.41 | 3.34 | 46.34 |
| 福斯达 | 22.0 | 25.98 | 1.91 | 9.71 |
| 雪人股份 | 20.0 | 11.70 | -0.15 | -- |
| 同飞股份 | 18.0 | 44.44 | 1.82 | 13.50 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
同飞股份属于工业温控设备行业，聚焦于液冷温控系统及精密温控设备的研发与生产。 工业温控设备行业近三年受数据中心、储能及算力需求驱动加速发展，2024年全球液冷温控市场规模预计突破200亿美元，年复合增长率超25%。未来随着AI算力集群高功耗需求激增及“双碳”目标深化，浸没式液冷技术渗透率将快速提升，2025年国内智算中心液冷温控设备需求或达百亿级，工业温控整体市场空间有望突破500亿元。
2、市场地位及占有率
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