佳力图(603912)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
南京佳力图机房环境技术股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“何根林”。公司主营业务为数据机房等精密环境控制技术的研发，为数据机房等精密环境控制领域提供节能、控温设备以及相关节能技术服务。公司主要产品为精密空调设备、机房环境一体化产品。
根据佳力图2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.55亿元，同比增长18.09%。扣非净利润30.41万元，同比大幅下降96.80%。佳力图2024年第三季度净利润1,230.06万元，业绩同比大幅下降39.01%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为机房环境控制领域，主要产品包括精密空调和机房环境一体化产品两项，其中精密空调占比50.01%，机房环境一体化产品占比42.10%。
1、精密空调
2023年精密空调营收3.18亿元，同比去年的3.62亿元小幅下降了12.12%。同期，2023年精密空调毛利率为29.49%，同比去年的26.32%小幅增长了12.04%。
2021年，该产品名称由“精密空调(注1)”变更为“精密空调”。
2、机房环境一体化产品
2023年机房环境一体化产品营收2.68亿元，同比去年的2.24亿元增长了19.47%。2020年-2023年机房环境一体化产品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的36.54%，大幅下降到了2023年的16.68%。
2021年，该产品名称由“机房环境一体化产品(注2)”变更为“机房环境一体化产品”。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加18.09%，净利润同比大幅降低39.01%
2024年三季度，佳力图营业总收入为4.55亿元，去年同期为3.85亿元，同比增长18.09%，净利润为1,230.06万元，去年同期为2,016.73万元，同比大幅下降39.01%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失436.96万元，去年同期损失1,046.58万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为81.30万元，去年同期为1,132.65万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1,036.14万元，去年同期损失127.67万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降92.82%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.55亿元 | 3.85亿元 | 18.09% |
| 营业成本 | 3.35亿元 | 2.80亿元 | 19.43% |
| 销售费用 | 5,290.18万元 | 4,334.23万元 | 22.06% |
| 管理费用 | 2,257.21万元 | 2,537.39万元 | -11.04% |
| 财务费用 | 72.68万元 | -1,025.22万元 | 107.09% |
| 研发费用 | 4,017.42万元 | 3,161.65万元 | 27.07% |
| 所得税费用 | -80.61万元 | 136.62万元 | -159.00% |
2024年三季度主营业务利润为81.30万元，去年同期为1,132.65万元，同比大幅下降92.82%。
虽然营业总收入本期为4.55亿元，同比增长18.09%，不过毛利率本期为26.31%，同比小幅下降了0.83%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅增长
佳力图2024年三季度非主营业务利润为1,068.16万元，去年同期为1,020.70万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 81.30万元 | 6.61% | 1,132.65万元 | -92.82% |
| 投资收益 | 1,053.42万元 | 85.64% | 749.39万元 | 40.57% |
| 公允价值变动收益 | 255.56万元 | 20.78% | 35.12万元 | 627.71% |
| 资产减值损失 | -1,036.14万元 | -84.24% | -127.67万元 | -711.55% |
| 其他收益 | 1,221.81万元 | 99.33% | 1,441.60万元 | -15.25% |
| 信用减值损失 | -436.96万元 | -35.52% | -1,046.58万元 | 58.25% |
| 其他 | 58.11万元 | 4.72% | 32.93万元 | 76.43% |
| 净利润 | 1,230.06万元 | 100.00% | 2,016.73万元 | -39.01% |
全球排名
截止到2025年3月6日，佳力图近十二个月的滚动营收为6.35亿元，在温控节能行业中，佳力图的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
温控节能营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Vertiv维谛技术 | 582.0 | 17.03 | 36 | 60.64 |
| 英维克 | 35.0 | 27.48 | 3.44 | 23.71 |
| 申菱环境 | 25.0 | 19.62 | 1.05 | -5.58 |
| 依米康 | 8.01 | -15.87 | -2.16 | -- |
| 曙光数创 | 6.5 | 24.70 | 1.04 | 15.30 |
| 佳力图 | 6.35 | 0.54 | 0.35 | -32.62 |
| 瑞纳智能 | 4.32 | 1.23 | 0.67 | -19.80 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
佳力图属于数据中心温控设备与节能解决方案行业。 数据中心温控行业近三年受云计算、5G及AI算力需求驱动，年均复合增长率超15%，2025年市场规模预计突破500亿元。政策推动绿色数据中心建设，液冷技术渗透率加速提升，未来三年液冷温控市场年增速或达30%以上，高能效与低碳解决方案成核心竞争赛道。
2、市场地位及占有率
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