深康佳A(000016)2024年三季报解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近3年整体呈现下降趋势
康佳集团股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是消费类电子业务、工贸业务、环保业务、半导体业务。公司主要产品包括冰箱、洗衣机、空调、冷柜、IC芯片存储、液晶屏等物料开展采购、加工及分销、水务治理、再生资源回收再利用、存储主控芯片的设计及销售等。
根据深康佳A2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收81.20亿元，同比大幅下降45.42%。扣非净利润-17.17亿元，较去年同期亏损增大。深康佳A2024年第三季度净利润-18.66亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为消费电子行业、存储芯片贸易及半导体行业、其他行业。主要产品包括彩电业务、白电业务、其他、存储芯片贸易及半导体业务四项，彩电业务占比26.38%，白电业务占比23.85%，其他占比21.65%，存储芯片贸易及半导体业务占比19.03%。
1、彩电业务
2016年-2023年彩电业务营收呈大幅下降趋势，从2016年的124.78亿元，大幅下降到2023年的47.08亿元。2023年彩电业务毛利率为-1.02%，同比去年的-1.17%小幅增长了12.82%。
2、白电业务
2021年-2023年白电业务营收呈增长趋势，从2021年的36.99亿元，增长到2023年的42.57亿元。2021年-2023年白电业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的8.22%，大幅增长到了2023年的10.97%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降45.42%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，深康佳A营业总收入为81.20亿元，去年同期为148.77亿元，同比大幅下降45.42%，净利润为-18.66亿元，去年同期为-8.96亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）投资收益本期为5,300.94万元，去年同期为7.76亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出438.52万元，去年同期收益1.51亿元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为8,059.67万元，去年同期为1.76亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 81.20亿元 | 148.77亿元 | -45.42% |
| 营业成本 | 76.11亿元 | 143.18亿元 | -46.84% |
| 销售费用 | 7.17亿元 | 8.53亿元 | -15.94% |
| 管理费用 | 4.86亿元 | 5.62亿元 | -13.64% |
| 财务费用 | 4.71亿元 | 3.61亿元 | 30.41% |
| 研发费用 | 3.12亿元 | 3.57亿元 | -12.50% |
| 所得税费用 | 438.52万元 | -1.51亿元 | 102.90% |
2024年三季度主营业务利润为-15.71亿元，去年同期为-16.42亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为81.20亿元，同比大幅下降45.42%，不过毛利率本期为6.27%，同比大幅增长了2.51%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、净现金流同比大幅下降19.98倍
2024年三季度，深康佳A净现金流为-28.62亿元，去年同期为-1.36亿元，较去年同期大幅下降19.98倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为55.80亿元，同比大幅下降55.92%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为70.12亿元，同比大幅下降50.03%；（2）偿还债务支付的现金本期为112.94亿元，同比大幅增长65.22%。
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为86.96%，去年同期为79.93%，负债率很高且增加了7.03%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从73.69%增长至86.96%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为325.31亿元，同比下降15.15%，另外总负债本期为282.87亿元，同比小幅下降7.69%。
1、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.73 | 0.94 | 1.23 | 0.91 | 1.10 |
| 速动比率 | 0.56 | 0.72 | 0.97 | 0.74 | 0.89 |
| 现金比率(%) | 0.24 | 0.35 | 0.37 | 0.22 | 0.29 |
| 资产负债率(%) | 86.96 | 79.93 | 73.69 | 80.39 | 76.84 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 4.07 | 6.47 | 11.97 | 1.81 | 2.99 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.03 | -0.02 | -0.01 | -0.09 | -0.09 |
| 货币资金/短期债务 | 0.32 | 0.44 | 0.55 | 0.40 | 0.52 |
流动比率为0.73，去年同期为0.94，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为-0.03，去年同期为-0.02，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
而且货币资金/短期债务本期为0.32，去年同期为0.44，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全球排名
截止到2025年3月7日，深康佳A近十二个月的滚动营收为178.0亿元，在彩电行业中，深康佳A的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
彩电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Samsung Electronics 三星电子 | 15067.0 | 2.48 | 1682 | -5.04 |
| SONY索尼 | 6330.0 | 9.48 | 472 | 3.23 |
| LG Electronics LG电子 | 4218.0 | 10.01 | 36 | -- |
| TCL科技 | 1744.0 | 31.43 | 22 | -20.38 |
| 四川长虹 | 975.0 | 1.05 | 6.88 | 147.49 |
| 海信家电 | 856.0 | 20.94 | 28 | 21.58 |
| TCL电子 | 738.0 | 11.00 | 6.95 | -40.88 |
| 创维集团 | 690.0 | 19.86 | 11 | -9.45 |
| 海信视像 | 536.0 | 10.90 | 21 | 20.58 |
| 深康佳Ａ | 178.0 | -29.23 | -21.64 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
深康佳A属于消费电子行业，核心业务涵盖智能家电、半导体及新兴科技领域 消费电子行业近三年受全球经济波动影响增速放缓，但智能化、物联网及AI技术融合推动结构性升级，2024年智能家居、新型显示技术成为增长引擎，半导体国产替代加速，行业整体市场空间预计2025年将突破1.2万亿美元，未来趋势聚焦于AIoT生态整合、MiniLED/MicroLED技术商业化及消费电子与能源管理协同创新
2、市场地位及占有率
深康佳A在智能电视领域维持区域性竞争优势，2024年国内彩电市场占有率约3.5%，位列行业第二梯队；半导体业务尚处产业化初期，暂未形成规模市占率，但MicroLED技术储备居国内前列，2025年智能制造产能提升后有望突破细分市场
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