赛力斯(601127)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
根据赛力斯2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1,066.26亿元，同比大幅增长5.39倍。扣非净利润37.63亿元，扭亏为盈。赛力斯2024年第三季度净利润34.10亿元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为汽车行业，其中新能源汽车为第一大收入来源，占比80.76%。
1、新能源汽车
2020年-2023年新能源汽车营收呈大幅增长趋势，从2020年的122.06亿元，大幅增长到2023年的289.48亿元。2023年新能源汽车毛利率为9.92%，同比去年的13.14%下降了24.51%。
2022年，该产品名称由“汽车”变更为“新能源汽车”。
2、传统燃油车
2021年-2023年传统燃油车营收呈大幅下降趋势，从2021年的144.19亿元，大幅下降到2023年的46.09亿元。2021年-2023年传统燃油车毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的2.14%，大幅增长到了2023年的6.88%。
2023年，该产品名称由“燃油车”变更为“传统燃油车”。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加5.39倍，净利润扭亏为盈
2024年三季度，赛力斯营业总收入为1,066.26亿元，去年同期为166.80亿元，同比大幅增长5.39倍，净利润为34.10亿元，去年同期为-34.51亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为36.88亿元，去年同期为-39.90亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,066.26亿元 | 166.80亿元 | 539.24% |
| 营业成本 | 797.23亿元 | 155.52亿元 | 412.61% |
| 销售费用 | 139.71亿元 | 26.71亿元 | 423.08% |
| 管理费用 | 22.08亿元 | 10.43亿元 | 111.71% |
| 财务费用 | -1.93亿元 | -5,505.64万元 | -249.98% |
| 研发费用 | 43.68亿元 | 10.91亿元 | 300.29% |
| 所得税费用 | 5.55亿元 | 8,550.52万元 | 548.95% |
2024年三季度主营业务利润为36.88亿元，去年同期为-39.90亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为1,066.26亿元，同比大幅增长5.39倍；（2）毛利率本期为25.23%，同比大幅增长了18.47%。
3、净现金流同比大幅增长11.48倍
2024年三季度，赛力斯净现金流为105.50亿元，去年同期为8.45亿元，同比大幅增长11.48倍。
全国排名
截止到2025年3月7日，赛力斯近十二个月的滚动营收为358.0亿元，在新能源整车行业中，赛力斯的全国排名为6名，全球排名为15名。
新能源整车营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Toyota Motor 丰田汽车 | 21924.0 | 18.33 | 2404 | 30.11 |
| 上汽集团 | 7447.0 | 0.12 | 141 | -11.62 |
| Tesla 特斯拉 | 7084.0 | 21.98 | 514 | 8.71 |
| 比亚迪股份 | 6023.0 | 57.74 | 300 | 92.15 |
| 比亚迪 | 6023.0 | 56.68 | 300 | 92.15 |
| 小米集团 | 2710.0 | 3.29 | 175 | -4.96 |
| 吉利汽车 | 1792.0 | 24.84 | 53 | -1.38 |
| 长城汽车 | 1732.0 | 18.80 | 70 | 9.40 |
| 长安汽车 | 1513.0 | 21.40 | 113 | 50.48 |
| 理想汽车 | 1239.0 | 135.71 | 117 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 赛力斯 | 358.0 | 35.83 | -24.50 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新能源汽车制造及智能电动汽车研发 新能源汽车行业近三年呈现高速增长，2023年全球市场规模达1.2万亿美元，中国占比超60%。政策支持、技术进步及环保需求推动市场渗透率持续提升，2024年国内新能源乘用车渗透率突破35%。未来趋势聚焦智能化、电池技术迭代及全球化布局，预计2025年市场规模将突破1.8万亿美元，复合增长率超20%
2、市场地位及占有率
赛力斯凭借华为智选模式在高端智能电动汽车领域占据差异化优势，2024年销量达25万辆，国内市占率约4%，位列行业第五。问界M7/M9系列贡献核心增量，智能化技术及渠道协同效应显著
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 赛力斯（601127） | 聚焦高端智能电动汽车，与华为联合研发问界系列车型 | 2025年问界系列销量目标50万辆，智驾系统装机率超80% |
| 比亚迪（002594） | 全球新能源车龙头，覆盖全产业链及多价格带车型 | 2024年新能源车市占率35%，动力电池外供占比提升至25% |
| 上汽集团（600104） | 国内整车制造龙头，旗下智己、飞凡主攻高端新能源市场 | 2024年新能源车销量超120万辆，智能座舱搭载率60% |
| 长城汽车（601633） | 依托哈弗、欧拉等品牌布局混动及纯电市场 | 2025年新能源车型占比目标70%，Hi4技术覆盖全系产品 |
| 广汽集团（601238） | 埃安品牌专注纯电领域，合资板块加速电动化转型 | 埃安2024年市占率10%，超快充技术实现5分钟续航200km |
1、经营分析总结
最近6年三季度，公司净利润仅在2024年盈利，近3年三季度净利润持续增长，2024年三季度净利润34.10亿元，同比去年扭亏为盈。
公司主营利润近5年三季度仅在2024年盈利，2020-2023年三季度主营利润亏损持续增加，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年三季度主营利润36.88亿元，同比去年扭亏为盈。
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