长安汽车(000625)2024年三季报解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
重庆长安汽车股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国兵器装备集团有限公司”。公司主营业务是整车（含乘用车、商用车）的研发、制造和销售以及发动机的研发、生产。公司的主要产品为轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车、客车、货车。
根据长安汽车2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1,109.60亿元，同比基本持平。扣非净利润16.81亿元，同比大幅下降48.87%。长安汽车2024年第三季度净利润27.11亿元，业绩同比大幅下降68.99%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为汽车，其中销售商品为第一大收入来源，占比96.04%。
1、销售商品
2018年-2023年销售商品营收呈大幅增长趋势，从2018年的662.76亿元，大幅增长到2023年的1,453.04亿元。2023年销售商品毛利率为18.01%，同比去年的19.69%小幅下降了8.53%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低68.99%
2024年三季度，长安汽车营业总收入为1,109.60亿元，去年同期为1,082.06亿元，同比基本持平，净利润为27.11亿元，去年同期为87.42亿元，同比大幅下降68.99%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为17.81亿元，去年同期为7.04亿元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为8,276.09万元，去年同期为54.27亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为10.84亿元，去年同期为29.28亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降63.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,109.60亿元 | 1,082.06亿元 | 2.54% |
| 营业成本 | 949.99亿元 | 888.58亿元 | 6.91% |
| 销售费用 | 47.07亿元 | 53.80亿元 | -12.50% |
| 管理费用 | 35.29亿元 | 36.52亿元 | -3.36% |
| 财务费用 | -7.41亿元 | -5.56亿元 | -33.25% |
| 研发费用 | 44.56亿元 | 45.43亿元 | -1.91% |
| 所得税费用 | 1.78亿元 | 3.25亿元 | -45.38% |
2024年三季度主营业务利润为10.84亿元，去年同期为29.28亿元，同比大幅下降63.00%。
虽然营业总收入本期为1,109.60亿元，同比有所增长2.54%，不过毛利率本期为14.38%，同比下降了3.50%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
长安汽车2024年三季度非主营业务利润为18.05亿元，去年同期为61.39亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 10.84亿元 | 39.97% | 29.28亿元 | -63.00% |
| 其他收益 | 17.81亿元 | 65.69% | 7.04亿元 | 153.02% |
| 其他 | 6,647.59万元 | 2.45% | 54.88亿元 | -98.79% |
| 净利润 | 27.11亿元 | 100.00% | 87.42亿元 | -68.99% |
全国排名
截止到2025年3月7日，长安汽车近十二个月的滚动营收为1513.0亿元，在乘用车行业中，长安汽车的全国排名为4名，全球排名为26名。
乘用车营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Volkswagen 大众 | 25120.0 | 13.08 | 1294 | 23.24 |
| Toyota Motor 丰田汽车 | 21924.0 | 18.33 | 2404 | 30.11 |
| General Motors 通用汽车 | 13593.0 | 13.85 | 436 | -15.67 |
| Ford 福特 | 13415.0 | 10.71 | 426 | -31.05 |
| Stellantis | 12227.0 | 1.64 | 427 | -27.23 |
| BMW宝马 | 12120.0 | 16.25 | 880 | 44.08 |
| Mercedes-Benz 梅赛德斯奔驰 | 11942.0 | -0.24 | 1112 | -- |
| Honda Motor 本田汽车 | 9932.0 | 15.76 | 538 | 18.98 |
| Hyundai Motor 现代汽车 | 8145.0 | 16.08 | 599 | 103.26 |
| 上汽集团 | 7447.0 | 0.12 | 141 | -11.62 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 长安汽车 | 1513.0 | 21.40 | 113 | 50.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
长安汽车属于乘用车制造行业，主要从事整车研发、制造及销售，产品涵盖轿车、SUV、MPV等。 乘用车行业近三年呈现结构性分化，新能源车渗透率快速提升，2024年新能源乘用车销量占比突破40%。行业智能化、电动化趋势显著，自主品牌依托技术迭代和产业链优势，市场份额从2021年的40%提升至2024年的55%。未来市场空间将聚焦新能源高端化、智能化技术突破及海外市场拓展，预计2025年新能源车销量占比将超50%。
2、市场地位及占有率
长安汽车在自主品牌中稳居第一梯队，2024年国内乘用车市场占有率约9.5%，位列第三。新能源领域表现突出，2025年1月深蓝品牌销量达1.6万辆，智能化车型占比超30%，纯电及混动产品矩阵加速完善。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长安汽车（000625） | 综合型乘用车制造商，涵盖燃油车、新能源及智能化车型 | 2025年新能源车销量占比达25%，深蓝品牌市占率4.2% |
| 比亚迪（002594） | 全球新能源车龙头，垂直整合产业链布局 | 2024年新能源车市占率35%，混动车型销量占比超60% |
| 上汽集团（600104） | 国内最大汽车集团，覆盖自主与合资品牌 | 2024年乘用车市占率8.2%，新能源车销量占比22% |
| 长城汽车（601633） | SUV及皮卡领域领先，加速新能源转型 | 2025年SUV市占率10.3%，混动车型营收占比28% |
| 广汽集团（601238） | 合资与自主双轮驱动，聚焦电动化技术 | 2025年新能源车销量占比18%，埃安品牌市占率3.8% |
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