海马汽车(000572)2024年三季报解读：主营业务利润亏损增大
海马汽车股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“景柱”。公司主营业务是汽车制造及服务。公司的主要产品是7X 、8S、6P、小鹏等系列产品。
根据海马汽车2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.84亿元，同比大幅下降44.11%。扣非净利润-2.21亿元，较去年同期亏损增大。海马汽车2024年第三季度净利润-267.74万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为汽车产品收入，占比高达91.91%。
1、汽车产品
2020年-2023年汽车产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的11.06亿元，大幅增长到2023年的23.75亿元。2023年汽车产品毛利率为6.49%，同比去年的-2.44%大幅增长了近4倍。
2021年，该产品名称由“整车、配件销售”，整合为“汽车产品”。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比大幅降低44.11%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，海马汽车营业总收入为10.84亿元，去年同期为19.39亿元，同比大幅下降44.11%，净利润为-267.74万元，去年同期为-1.66亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2.71亿元，去年同期为-2.19亿元，亏损增大；
但是（1）投资收益本期为2.21亿元，去年同期为1,564.56万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失1,784.61万元，去年同期损失6,491.80万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.84亿元 | 19.39亿元 | -44.11% |
| 营业成本 | 9.60亿元 | 17.16亿元 | -44.02% |
| 销售费用 | 3,281.32万元 | 3,628.27万元 | -9.56% |
| 管理费用 | 1.88亿元 | 2.12亿元 | -11.09% |
| 财务费用 | 1,265.75万元 | 6.11万元 | 20632.12% |
| 研发费用 | 1.23亿元 | 1.53亿元 | -19.55% |
| 所得税费用 | 1,087.11万元 | 742.09万元 | 46.49% |
2024年三季度主营业务利润为-2.71亿元，去年同期为-2.19亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为10.84亿元，同比大幅下降44.11%；（2）毛利率本期为11.39%，同比有所下降了0.14%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
海马汽车2024年三季度非主营业务利润为2.79亿元，去年同期为6,124.79万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.71亿元 | 10122.17% | -2.19亿元 | -23.55% |
| 投资收益 | 2.21亿元 | -8263.50% | 1,564.56万元 | 1314.11% |
| 营业外收入 | 1,953.89万元 | -729.78% | 2,544.42万元 | -23.21% |
| 其他收益 | 5,687.16万元 | -2124.16% | 8,245.69万元 | -31.03% |
| 信用减值损失 | -1,784.61万元 | 666.55% | -6,491.80万元 | 72.51% |
| 其他 | 61.89万元 | -23.12% | 468.57万元 | -86.79% |
| 净利润 | -267.74万元 | 100.00% | -1.66亿元 | 98.38% |
4、净现金流同比大幅增长6.16倍
2024年三季度，海马汽车净现金流为3.87亿元，去年同期为5,408.19万元，同比大幅增长6.16倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 11.10亿元 | -34.31% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 11.55亿元 | -31.27% |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 1.99亿元 | - | 客户存款和同业存放款项净增加额 | -1,948.78万元 | -108.11% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 1.89亿元 | 2520.79% |
全国排名
截止到2025年3月7日，海马汽车近十二个月的滚动营收为26.0亿元，在乘用车行业中，海马汽车的全国排名为10名，全球排名为44名。
乘用车营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Volkswagen 大众 | 25120.0 | 13.08 | 1294 | 23.24 |
| Toyota Motor 丰田汽车 | 21924.0 | 18.33 | 2404 | 30.11 |
| General Motors 通用汽车 | 13593.0 | 13.85 | 436 | -15.67 |
| Ford 福特 | 13415.0 | 10.71 | 426 | -31.05 |
| Stellantis | 12227.0 | 1.64 | 427 | -27.23 |
| BMW宝马 | 12120.0 | 16.25 | 880 | 44.08 |
| Mercedes-Benz 梅赛德斯奔驰 | 11942.0 | -0.24 | 1112 | -- |
| Honda Motor 本田汽车 | 9932.0 | 15.76 | 538 | 18.98 |
| Hyundai Motor 现代汽车 | 8145.0 | 16.08 | 599 | 103.26 |
| 上汽集团 | 7447.0 | 0.12 | 141 | -11.62 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 海马汽车 | 26.0 | 21.29 | -2.02 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海马汽车属于汽车整车制造业，是海南自贸港唯一具备整车生产资质的企业。 近三年中国汽车行业加速向新能源转型，2023年新能源汽车渗透率超35%，行业集中度持续提升。2025年智能化、出口市场（东南亚及南美）成为新增长点，预计新能源整车市场规模将突破万亿元，头部企业通过技术整合与出海扩张主导竞争格局，中小车企面临产能优化压力。
2、市场地位及占有率
海马汽车在国内汽车整车行业中属于中小规模企业，市场占有率不足0.5%，2024年三季度营收10.84亿元，但凭借自贸港区位优势聚焦出口及特色车型，在东南亚市场形成差异化竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海马汽车（000572） | 海南自贸港唯一整车制造商，聚焦出口及新能源车型 | 2024年出口销量占比超60%，东南亚市场新能源车型市占率约2% |
| 比亚迪（002594） | 全球新能源汽车龙头企业，覆盖乘用车/商用车全产业链 | 2024年新能源乘用车国内市占率31%，全球销量突破400万辆 |
| 长安汽车（000625） | 国有汽车集团，新能源转型成效显著 | 2024年自主品牌新能源车销量同比增85%，市占率升至8.2% |
| 长城汽车（601633） | SUV及皮卡领域领先，海外市场布局深入 | 2024年海外营收占比35%，俄罗斯市场市占率突破12% |
| 上汽集团（600104） | 国内最大汽车集团，合资与自主双线发展 | 2024年整车出口量超120万辆，占行业总出口量23% |
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