上海电影(601595)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降
上海电影股份有限公司于2016年上市。公司主营业务为电影发行及放映业务，具体包括电影发行和版权销售、院线经营以及影院投资、开发和经营业务，其中电影发行及院线经营的收入属于电影发行收入，影院经营业务的收入属于电影放映收入。
根据上海电影2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.60亿元，同比小幅下降11.07%。扣非净利润4,381.68万元，同比大幅下降33.76%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电影行业，主要产品包括电影放映和卖品两项，其中电影放映占比69.13%，卖品占比8.86%。
1、电影放映
2023年电影放映营收5.50亿元，同比去年的2.62亿元大幅增长了109.91%。同期，2023年电影放映毛利率为1.57%，同比去年的-44.04%大幅增长了103.56%。
2023年，该产品名称由“电影放映收入”变更为“电影放映”。
2、广告
2023年广告营收3,812.70万元，同比去年的2,715.31万元大幅增长了40.41%。2021年-2023年广告毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的92.18%，小幅下降到了2023年的86.83%。
2023年，该产品名称由“广告收入”变更为“广告”。
3、电影发行(含版权代理及销售)
2023年电影发行(含版权代理及销售)营收3,292.85万元，同比去年的1,951.24万元大幅增长了68.76%。2020年-2023年电影发行(含版权代理及销售)毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的7.49%，大幅增长到了2023年的83.89%。
2023年，该产品名称由“电影发行收入(含版权代理及销售)”变更为“电影发行(含版权代理及销售)”。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降35.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.60亿元 | 6.29亿元 | -11.07% |
| 营业成本 | 4.24亿元 | 4.69亿元 | -9.58% |
| 销售费用 | 2,289.87万元 | 1,290.62万元 | 77.42% |
| 管理费用 | 4,962.77万元 | 5,718.60万元 | -13.22% |
| 财务费用 | 419.96万元 | 258.14万元 | 62.69% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 988.64万元 | 2,411.61万元 | -59.01% |
2024年三季度主营业务利润为5,588.79万元，去年同期为8,643.09万元，同比大幅下降35.34%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.60亿元，同比小幅下降11.07%；（2）毛利率本期为24.27%，同比小幅下降了1.25%。
2、非主营业务利润同比增长
上海电影2024年三季度非主营业务利润为9,318.29万元，去年同期为7,836.81万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,588.79万元 | 40.15% | 8,643.09万元 | -35.34% |
| 投资收益 | 4,675.98万元 | 33.60% | 1,111.28万元 | 320.78% |
| 资产处置收益 | 2,298.74万元 | 16.52% | 2,204.67万元 | 4.27% |
| 其他 | 2,420.54万元 | 17.39% | 4,778.75万元 | -49.35% |
| 净利润 | 1.39亿元 | 100.00% | 1.41亿元 | -1.07% |
全国排名
截止到2025年3月6日，上海电影近十二个月的滚动营收为7.95亿元，在院线发行行业中，上海电影的全国排名为6名，全球排名为11名。
院线发行营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| AMC Entertainment AMC娱乐控股 | 337.0 | 22.41 | -25.61 | -- |
| Cinemark喜满客 | 221.0 | 26.39 | 22 | -- |
| 万达电影 | 146.0 | 32.42 | 9.12 | -- |
| 中国电影 | 53.0 | 21.83 | 2.63 | -- |
| Marcus 马库斯 | 53.0 | 17.09 | -0.57 | -- |
| 猫眼娱乐 | 48.0 | 51.59 | 9.10 | -- |
| 保利文化 | 26.0 | -12.04 | -2.90 | -- |
| 横店影视 | 23.0 | 33.39 | 1.66 | -- |
| 金逸影视 | 14.0 | 32.33 | 0.13 | -- |
| 幸福蓝海 | 11.0 | 24.40 | -0.22 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 上海电影 | 7.95 | 36.99 | 1.27 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海电影隶属于中国电影与娱乐产业，核心业务涵盖电影放映、发行、版权运营及IP开发，属于综合型影视文化企业。 近三年中国电影产业逐步复苏，2023年行业总票房恢复至疫情前约80%，但市场集中度较低（CR3<30%）。2024年受内容供给周期影响增速放缓，预计2025年将迎来头部IP驱动的产品大年。未来趋势聚焦IP全产业链开发、AI技术赋能制作发行、影院场景多元化运营，市场空间有望突破千亿规模，其中IP衍生品及数字化业务将成为主要增长极。
2、市场地位及占有率
上海电影作为区域龙头，2024年直营影院经营效率居全国前列，旗下联和院线票房市占率稳定前三。2023年影投市占率1.14%，IP相关业务收入占比提升至13.1%，依托上海国资委资源背景，在长三角区域形成差异化竞争优势。
3、主要竞争对手
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