华策影视(300133)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江华策影视股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“傅梅城”。公司的主要业务包括文化影视内容提供、运营和产业战略布局。文化影视内容提供、运营:主要包括全网剧、电影、网络电影、动画、短视频等内容的投资、制作、发行、运营;艺人经纪及相关服务业务;围绕内容衍生的整合营销、游戏授权、渠道运营和分发。
根据华策影视2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.92亿元，同比大幅下降39.05%。扣非净利润1.16亿元，同比大幅下降55.01%。华策影视2024年第三季度净利润1.72亿元，业绩同比大幅下降49.38%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为影视行业，主要产品包括电视剧制作发行和电视剧版权发行两项，其中电视剧制作发行占比70.10%，电视剧版权发行占比17.95%。
1、电视剧销售
2023年电视剧销售营收19.97亿元，同比去年的18.74亿元小幅增长了6.53%。同期，2023年电视剧销售毛利率为26.8%，同比去年的28.54%小幅下降了6.1%。
2、经纪业务
2021年-2023年经纪业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.70亿元，大幅下降到2023年的1.16亿元。2023年经纪业务毛利率为29.15%，同比去年的50.37%大幅下降了42.13%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降49.38%
本期净利润为1.72亿元，去年同期3.39亿元，同比大幅下降49.38%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,187.32万元，去年同期支出6,367.96万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.58亿元，去年同期为2.79亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失938.83万元，去年同期收益2,933.85万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降43.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.92亿元 | 14.64亿元 | -39.05% |
| 营业成本 | 5.52亿元 | 10.18亿元 | -45.72% |
| 销售费用 | 8,990.72万元 | 9,501.74万元 | -5.38% |
| 管理费用 | 1.10亿元 | 1.02亿元 | 7.87% |
| 财务费用 | -3,700.77万元 | -5,083.64万元 | 27.20% |
| 研发费用 | 1,529.76万元 | 1,681.29万元 | -9.01% |
| 所得税费用 | 4,187.32万元 | 6,367.96万元 | -34.24% |
2024年三季度主营业务利润为1.58亿元，去年同期为2.79亿元，同比大幅下降43.21%。
虽然毛利率本期为38.10%，同比增长了7.60%，不过营业总收入本期为8.92亿元，同比大幅下降39.05%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
华策影视2024年三季度非主营业务利润为5,489.46万元，去年同期为1.24亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.58亿元 | 92.41% | 2.79亿元 | -43.21% |
| 公允价值变动收益 | 1,911.73万元 | 11.15% | 3,903.68万元 | -51.03% |
| 其他收益 | 3,947.82万元 | 23.02% | 4,890.09万元 | -19.27% |
| 其他 | 64.62万元 | 0.38% | 3,727.55万元 | -98.27% |
| 净利润 | 1.72亿元 | 100.00% | 3.39亿元 | -49.38% |
4、净现金流同比大幅下降8.78倍
2024年三季度，华策影视净现金流为-10.97亿元，去年同期为-1.12亿元，较去年同期大幅下降8.78倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 18.23亿元 | 61.38% | 收回投资收到的现金 | 16.70亿元 | 175.17% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 13.39亿元 | -24.46% | |||
| 偿还债务支付的现金 | 9.00亿元 | 80.00% | |||
| 投资支付的现金 | 17.38亿元 | 12.80% |
全球排名
截止到2025年3月7日，华策影视近十二个月的滚动营收为23.0亿元，在影视娱乐行业中，华策影视的全球营收规模排名为7名，全国排名为3名。
影视娱乐营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Lions Gate Entertainment 狮师门娱乐 | 291.0 | 7.08 | -79.98 | -- |
| Toho 东宝 | 138.0 | 13.86 | 22 | 45.54 |
| 阿里影业 | 51.0 | 20.90 | 2.85 | -- |
| 中国儒意 | 36.0 | 150.73 | 6.90 | 285.69 |
| 浙文影业 | 29.0 | 19.18 | 1.01 | -- |
| 捷成股份 | 28.0 | -4.19 | 4.50 | -- |
| 华策影视 | 23.0 | -15.31 | 3.82 | -1.44 |
| 博纳影业 | 16.0 | -0.03 | -5.53 | -- |
| 光线传媒 | 15.0 | 10.07 | 4.18 | 12.81 |
| 弘毅文化集团 | 13.0 | 134.73 | -0.91 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华策影视属于影视内容制作与发行行业 影视行业近三年受流媒体崛起及内容消费升级驱动，市场规模持续扩张，2024年行业总产值预计突破4000亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦内容精品化、IP全产业链开发及国际化合作，AI技术赋能制作效率提升，短视频与长视频融合加速，市场空间有望在2025年达到4500亿元
2、市场地位及占有率
华策影视为国内电视剧行业龙头企业，2024年电视剧市场份额占比约15%，稳居行业前三，年产剧集量占头部平台年度采购量的20%以上，电影板块加速布局，2025年计划上映5部院线影片
3、主要竞争对手
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