国光连锁(605188)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降
江西国光商业连锁股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“胡金根”。公司主营业务为从事连锁超市、百货商场的运营业务。主要产品为生鲜、食品、非食、针纺、百货。
根据国光连锁2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收20.47亿元，同比小幅增长12.74%。扣非净利润-36.55万元，由盈转亏。国光连锁2024年第三季度净利润818.27万元，业绩同比大幅下降30.26%。本期经营活动产生的现金流净额为1.81亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为零售，其中超市为第一大收入来源，占比89.35%。
1、百货
2023年百货营收3,919.57万元，同比去年的3,611.00万元小幅增长了8.55%。同期，2023年百货毛利率为47.44%，同比去年的46.84%基本持平。
净利润近6年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加12.74%，净利润同比大幅降低30.26%
2024年三季度，国光连锁营业总收入为20.47亿元，去年同期为18.16亿元，同比小幅增长12.74%，净利润为818.27万元，去年同期为1,173.26万元，同比大幅下降30.26%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为467.92万元，去年同期为195.31万元，同比大幅增长；
但是（1）资产处置收益本期为179.15万元，去年同期为528.29万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为143.68万元，去年同期为432.43万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为197.21万元，去年同期为376.95万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降47.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.47亿元 | 18.16亿元 | 12.74% |
| 营业成本 | 15.92亿元 | 13.62亿元 | 16.89% |
| 销售费用 | 3.64亿元 | 3.57亿元 | 2.01% |
| 管理费用 | 5,625.07万元 | 6,377.37万元 | -11.80% |
| 财务费用 | 2,084.74万元 | 1,856.20万元 | 12.31% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 425.68万元 | 559.24万元 | -23.88% |
2024年三季度主营业务利润为197.21万元，去年同期为376.95万元，同比大幅下降47.68%。
虽然营业总收入本期为20.47亿元，同比小幅增长12.74%，不过毛利率本期为22.25%，同比小幅下降了2.75%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比下降
国光连锁2024年三季度非主营业务利润为1,046.74万元，去年同期为1,355.55万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 197.21万元 | 24.10% | 376.95万元 | -47.68% |
| 公允价值变动收益 | 467.92万元 | 57.18% | 195.31万元 | 139.58% |
| 其他 | 774.00万元 | 94.59% | 1,541.83万元 | -49.80% |
| 净利润 | 818.27万元 | 100.00% | 1,173.26万元 | -30.26% |
4、净现金流同比大幅下降9.27倍
2024年三季度，国光连锁净现金流为-4.97亿元，去年同期为-4,840.49万元，较去年同期大幅下降9.27倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为24.65亿元，同比小幅增长10.47%；
但是（1）投资支付的现金本期为9.83亿元，同比大幅增长58.30%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为18.90亿元，同比增长17.12%。
全国排名
截止到2025年3月7日，国光连锁近十二个月的滚动营收为1476.0亿元，在超市行业中，国光连锁的全国排名为1名，全球排名为18名。
超市营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Walmart 沃尔玛 | 49383.0 | 5.94 | 1409 | 12.44 |
| Costco 好市多 | 18452.0 | -- | 534 | -- |
| Kroger克罗格 | 10880.0 | 4.23 | 157 | -5.75 |
| Target 塔吉特 | 7789.0 | 0.44 | 300 | -15.86 |
| Ahold Delhaize阿霍德德尔海兹 | 6965.0 | 5.73 | 137 | -7.72 |
| Carrefour 家乐福 | 6802.0 | 5.52 | 56 | -12.33 |
| Tesco | 6355.0 | 1.21 | 111 | 16.83 |
| Woolworths伍尔沃斯 | 3103.0 | 3.73 | 4.93 | -76.12 |
| Loblaw 罗布劳 | 3080.0 | 2.59 | 110 | 4.16 |
| J Sainsbury 森宝利 | 3048.0 | 1.26 | 13 | -12.85 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| E-Mart 易买得 | 1476.0 | 10.18 | -4.46 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国光连锁属于连锁零售行业，聚焦超市及百货商场运营，深耕江西省内市场。 连锁零售行业近三年受电商分流压力，线下实体加速数字化转型，区域化整合趋势明显。2025年消费市场回暖，政策推动内需释放，行业结构性优化，智能化物流和本地供应链升级成为关键增长点，预计未来三年市场空间将保持3%-5%的复合增速，区域龙头通过自有物业和精细化运营巩固壁垒。
2、市场地位及占有率
请下载并登录APP，即可阅读全文
