国光连锁(605188)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降
江西国光商业连锁股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“胡金根”。公司主营业务为从事连锁超市、百货商场的运营业务。主要产品为生鲜、食品、非食、针纺、百货。
根据国光连锁2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收20.47亿元，同比小幅增长12.74%。扣非净利润-36.55万元，由盈转亏。国光连锁2024年第三季度净利润818.27万元，业绩同比大幅下降30.26%。本期经营活动产生的现金流净额为1.81亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
2023年公司的主营业务为零售，其中超市为第一大收入来源，占比89.35%。
2023年百货营收3,919.57万元，同比去年的3,611.00万元小幅增长了8.55%。同期，2023年百货毛利率为47.44%，同比去年的46.84%基本持平。
1、营业总收入同比小幅增加12.74%，净利润同比大幅降低30.26%
2024年三季度，国光连锁营业总收入为20.47亿元，去年同期为18.16亿元，同比小幅增长12.74%，净利润为818.27万元，去年同期为1,173.26万元，同比大幅下降30.26%。
虽然公允价值变动收益本期为467.92万元，去年同期为195.31万元，同比大幅增长；
但是（1）资产处置收益本期为179.15万元，去年同期为528.29万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为143.68万元，去年同期为432.43万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为197.21万元，去年同期为376.95万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
20.47亿元 |
18.16亿元 |
12.74% |
| 营业成本 |
15.92亿元 |
13.62亿元 |
16.89% |
| 销售费用 |
3.64亿元 |
3.57亿元 |
2.01% |
| 管理费用 |
5,625.07万元 |
6,377.37万元 |
-11.80% |
| 财务费用 |
2,084.74万元 |
1,856.20万元 |
12.31% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
425.68万元 |
559.24万元 |
-23.88% |
2024年三季度主营业务利润为197.21万元，去年同期为376.95万元，同比大幅下降47.68%。
虽然营业总收入本期为20.47亿元，同比小幅增长12.74%，不过毛利率本期为22.25%，同比小幅下降了2.75%，导致主营业务利润同比大幅下降。
国光连锁2024年三季度非主营业务利润为1,046.74万元，去年同期为1,355.55万元，同比下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
197.21万元 |
24.10% |
376.95万元 |
-47.68% |
| 公允价值变动收益 |
467.92万元 |
57.18% |
195.31万元 |
139.58% |
| 其他 |
774.00万元 |
94.59% |
1,541.83万元 |
-49.80% |
| 净利润 |
818.27万元 |
100.00% |
1,173.26万元 |
-30.26% |
2024年三季度，国光连锁净现金流为-4.97亿元，去年同期为-4,840.49万元，较去年同期大幅下降9.27倍。
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为24.65亿元，同比小幅增长10.47%；
但是（1）投资支付的现金本期为9.83亿元，同比大幅增长58.30%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为18.90亿元，同比增长17.12%。
截止到2025年3月7日，国光连锁近十二个月的滚动营收为1476.0亿元，在超市行业中，国光连锁的全国排名为1名，全球排名为18名。
超市营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Walmart 沃尔玛 |
49383.0 |
5.94 |
1409 |
12.44 |
| Costco 好市多 |
18452.0 |
-- |
534 |
-- |
| Kroger克罗格 |
10880.0 |
4.23 |
157 |
-5.75 |
| Target 塔吉特 |
7789.0 |
0.44 |
300 |
-15.86 |
| Ahold Delhaize阿霍德德尔海兹 |
6965.0 |
5.73 |
137 |
-7.72 |
| Carrefour 家乐福 |
6802.0 |
5.52 |
56 |
-12.33 |
| Tesco |
6355.0 |
1.21 |
111 |
16.83 |
| Woolworths伍尔沃斯 |
3103.0 |
3.73 |
4.93 |
-76.12 |
| Loblaw 罗布劳 |
3080.0 |
2.59 |
110 |
4.16 |
| J Sainsbury 森宝利 |
3048.0 |
1.26 |
13 |
-12.85 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| E-Mart 易买得 |
1476.0 |
10.18 |
-4.46 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
国光连锁属于连锁零售行业，聚焦超市及百货商场运营，深耕江西省内市场。 连锁零售行业近三年受电商分流压力，线下实体加速数字化转型，区域化整合趋势明显。2025年消费市场回暖，政策推动内需释放，行业结构性优化，智能化物流和本地供应链升级成为关键增长点，预计未来三年市场空间将保持3%-5%的复合增速，区域龙头通过自有物业和精细化运营巩固壁垒。
