红旗连锁(002697)2024年三季报解读：投资收益同比下降导致净利润同比小幅下降
成都红旗连锁股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“曹世如”。公司的主营业务为便利超市的连锁经营；公司的主要产品为日用百货、烟酒、食品。从全国便利连锁超市细分领域来看，公司的经营规模、盈利能力也位于同行业前列，为中国A股市场首家便利连锁超市上市企业。
根据红旗连锁2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收77.67亿元，同比基本持平。扣非净利润3.54亿元，同比小幅下降8.72%。红旗连锁2024年第三季度净利润3.90亿元，业绩同比小幅下降4.21%。
投资收益同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降4.21%
本期净利润为3.90亿元，去年同期4.07亿元，同比小幅下降4.21%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为3,201.45万元，去年同期为1,965.44万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为9,228.89万元，去年同期为1.11亿元，同比下降；（2）主营业务利润本期为3.19亿元，去年同期为3.36亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降5.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 77.67亿元 | 76.41亿元 | 1.65% |
| 营业成本 | 55.04亿元 | 53.97亿元 | 2.00% |
| 销售费用 | 17.27亿元 | 17.16亿元 | 0.63% |
| 管理费用 | 1.16亿元 | 1.16亿元 | -0.26% |
| 财务费用 | 6,069.22万元 | 3,963.50万元 | 53.13% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5,748.80万元 | 5,891.21万元 | -2.42% |
2024年三季度主营业务利润为3.19亿元，去年同期为3.36亿元，同比小幅下降5.17%。
虽然营业总收入本期为77.67亿元，同比有所增长1.65%，不过毛利率本期为29.13%，同比有所下降了0.24%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比基本持平
红旗连锁2024年三季度非主营业务利润为1.29亿元，去年同期为1.30亿元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.19亿元 | 81.73% | 3.36亿元 | -5.17% |
| 投资收益 | 9,228.89万元 | 23.66% | 1.11亿元 | -17.05% |
| 其他 | 3,820.34万元 | 9.80% | 2,963.96万元 | 28.89% |
| 净利润 | 3.90亿元 | 100.00% | 4.07亿元 | -4.21% |
行业分析
1、行业发展趋势
红旗连锁属于零售行业中的便利店连锁细分领域。 便利店连锁行业近三年持续扩张，下沉市场渗透率显著提升，数字化与供应链优化成为核心驱动力。行业整体向“商品+服务+金融”复合业态转型，生鲜食品、即时配送等增值服务拉动客单价增长。未来三年，行业集中度将进一步提高，区域龙头通过并购整合加速全国化布局，预计市场规模年复合增长率维持在8%-10%。
2、市场地位及占有率
红旗连锁为西南地区便利店龙头，截至2023年末门店数量达3639家，四川省内市占率超35%。在A股零售行业72家上市公司中综合排名第一，通过差异化服务形成区域垄断优势，但全国化拓展仍待突破。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 红旗连锁（002697） | 西南便利店龙头，覆盖商品零售与社区服务 | 2024年门店总数突破3700家，生鲜品类营收占比提升至28% |
| 永辉超市（601933） | 全国性生鲜超市领军企业 | 2024年启动千家mini店改造计划，生鲜供应链市占率居行业前三 |
| 步步高（002251） | 湖南区域零售龙头，布局商超与便利店 | 2024年战略收缩至华中市场，数字化会员体系覆盖超千万用户 |
| 三江购物（601116） | 浙江省社区超市主要运营商 | 阿里巴巴持股32%推动新零售转型，2024年线上订单占比达25% |
| 人人乐（002336） | 跨区域连锁超市集团 | 2024年实施资产重组，重点发展会员店业态 |
1、经营分析总结
公司盈利能力优秀，2021-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润3.90亿元，较上期有所下降。
2021-2023年三季度公司主营利润持续增长，由于毛利率的下降，2024年三季度主营利润3.19亿元，较去年同期有所下降。
2、经营评分及排名
| 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 62 | 85 | 60 | 85 | 83 |
| 行业中位数 | 62 | 85 | 60 | 85 | 83 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
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