中国建筑(601668)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
中国建筑股份有限公司于2009年上市。公司是一家建筑房地产综合企业,主要从事于房建、基建、地产和设计。其主要产品是房屋建筑工程和基础设施建设与投资。
根据中国建筑2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收16,265.41亿元，同比基本持平。扣非净利润370.21亿元，同比小幅下降9.84%。中国建筑2024年第三季度净利润521.65亿元，业绩同比小幅下降8.09%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降8.09%
本期净利润为521.65亿元，去年同期567.56亿元，同比小幅下降8.09%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出127.87亿元，去年同期支出139.07亿元，同比小幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为701.59亿元，去年同期为726.29亿元，同比小幅下降；（2）资产减值损失本期损失35.92亿元，去年同期损失14.86亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降3.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16,265.41亿元 | 16,712.42亿元 | -2.68% |
| 营业成本 | 14,829.64亿元 | 15,220.34亿元 | -2.57% |
| 销售费用 | 54.76亿元 | 50.64亿元 | 8.13% |
| 管理费用 | 234.27亿元 | 234.09亿元 | 0.08% |
| 财务费用 | 142.42亿元 | 140.56亿元 | 1.33% |
| 研发费用 | 245.68亿元 | 277.58亿元 | -11.49% |
| 所得税费用 | 127.87亿元 | 139.07亿元 | -8.05% |
2024年三季度主营业务利润为701.59亿元，去年同期为726.29亿元，同比小幅下降3.40%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为16,265.41亿元，同比有所下降2.68%；（2）毛利率本期为8.83%，同比有所下降了0.10%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，中国建筑净现金流为-272.20亿元，去年同期为84.64亿元，由正转负。
全球排名
截止到2025年3月7日，中国建筑近十二个月的滚动营收为22655.0亿元，在建筑行业中，中国建筑的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
建筑营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国建筑 | 22655.0 | 11.94 | 543 | 6.48 |
| 中国中铁 | 12635.0 | 9.03 | 335 | 9.95 |
| 中国铁建 | 11380.0 | 7.72 | 261 | 5.23 |
| 中国交建 | 7587.0 | 6.53 | 238 | 13.69 |
| 中国交通建设 | 7556.0 | 6.56 | 247 | 14.50 |
| 中国电建 | 6094.0 | 14.88 | 130 | 17.59 |
| Vinci Group万喜集团 | 5672.0 | 13.34 | 379 | 23.26 |
| Bouygues 布依格 | 4369.0 | 17.34 | 81 | 14.32 |
| 上海建工 | 3046.0 | 9.61 | 16 | -22.53 |
| ACS | 2786.0 | 0.76 | 61 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国建筑属于房屋建筑及基础设施建设行业。 近三年，中国建筑行业市场规模持续扩大，2024年总产值预计突破30万亿元。绿色建筑、智能建造技术（如BIM）渗透率显著提升，2025年绿色建筑占比目标达30%以上。行业集中度提高，头部企业依托数字化和工业化优势加速整合，基建投资向“新基建”倾斜，预计未来五年年均复合增长率维持在5%-7%。
2、市场地位及占有率
中国建筑是国内最大的建筑综合企业集团，2024年房建业务市占率超12%，基建领域占比约8%，连续多年稳居ENR全球承包商榜首。旗下中海地产位列房企前十，港澳地区高端房建市场占有率领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国建筑（601668） | 全球领先的建筑工程投资建设运营商，涵盖房建、基建、地产开发及勘察设计 | 2024年房建业务市占率12.3%，基建营收同比增长9.8%，中海地产销售规模行业第七 |
| 中国中铁（601390） | 以铁路、公路、市政工程为核心的大型基建集团，具备全产业链服务能力 | 2024年铁路工程市占率超35%，轨道交通业务中标额突破5000亿元 |
| 中国铁建（601186） | 特大型综合建设集团，重点布局高铁、城市轨道及海外工程 | 2024年高速公路工程市占率18%，盾构机保有量国内第一 |
| 中国交建（601800） | 港口航道、公路桥梁建设龙头企业，海洋工程和疏浚领域优势显著 | 2024年港口工程市占率42%，境外基建订单占比提升至28% |
| 上海建工（600170） | 长三角地区领先的建筑承包商，专注超高层建筑和城市更新项目 | 2024年长三角区域营收占比达67%，装配式建筑业务规模增长24% |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润521.65亿元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年三季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年三季度主营利润701.59亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
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