*ST同洲(002052)2024年三季报解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
深圳市同洲电子股份有限公司于2006年上市。公司的主营业务为广电全业务融合云平台、数字电视中间件、智能电视操作系统TVOS、智能数字终端、智能网关、数字电视前端设备等的研发、制造、服务与销售以及与智慧家庭相关的增值业务的开发、集成和运营。
根据*ST同洲2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.37亿元，同比增长15.66%。扣非净利润-442.11万元，较去年同期亏损有所减小。*ST同洲2024年第三季度净利润-2,563.33万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是贸易业务，一块是电池业务。
1、贸易业务
2023年贸易业务营收1.26亿元，同比去年的7,897.81万元大幅增长了59.55%。同期，2023年贸易业务毛利率为-3.31%，同比去年的2.71%大幅下降了近2倍。
2、电池业务
2023年电池业务营收7,939.39万元，同比去年的1.01亿元下降了21.73%。同期，2023年电池业务毛利率为-15.18%，同比去年的3.4%大幅下降了近5倍。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2,563.33万元，去年同期-4,573.80万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,532.48万元，去年同期损失51.15万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,532.16万元，去年同期为-4,674.44万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.37亿元 | 2.05亿元 | 15.66% |
| 营业成本 | 1.67亿元 | 2.04亿元 | -17.75% |
| 销售费用 | 689.49万元 | 827.56万元 | -16.68% |
| 管理费用 | 2,740.67万元 | 2,782.12万元 | -1.49% |
| 财务费用 | 878.65万元 | -183.96万元 | 577.65% |
| 研发费用 | 1,057.29万元 | 1,301.15万元 | -18.74% |
| 所得税费用 | 4,956.36元 | - |
2024年三季度主营业务利润为1,532.16万元，去年同期为-4,674.44万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为2.37亿元，同比增长15.66%；（2）毛利率本期为29.46%，同比大幅增长了28.65%。
3、非主营业务利润由盈转亏
*ST同洲2024年三季度非主营业务利润为-4,095.00万元，去年同期为100.64万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,532.16万元 | -59.77% | -4,674.44万元 | 132.78% |
| 资产减值损失 | -1,532.48万元 | 59.79% | -51.15万元 | -2896.02% |
| 营业外支出 | 2,333.40万元 | -91.03% | 1,453.42万元 | 60.55% |
| 信用减值损失 | -531.85万元 | 20.75% | 291.21万元 | -282.63% |
| 其他 | 302.72万元 | -11.81% | 314.61万元 | -3.78% |
| 净利润 | -2,563.33万元 | 100.00% | -4,573.80万元 | 43.96% |
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为104.20%，去年同期为93.30%，负债率很高且增加了10.90%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从56.45%增长至104.20%。
1、负债增加原因
*ST同洲负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了189.64万元，去年同期流入36.03万元，由正转负。主要是由于投资支付的现金本期为110.93万元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为87.79万元。
2、有息负债近10年呈现下降趋势
有息负债从2015年三季度到2024年三季度近10年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
*ST同洲本期支付利息的现金为59.19万元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为4.81%，而去年同期为1.55%，同比大幅增长。
3、偿债能力：Word(style=T, strings=现金比率为0.03，去年同期为0.06，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.81 | 0.75 | 0.94 | 0.70 | 1.05 |
| 速动比率 | 0.76 | 0.57 | 0.82 | 0.59 | 0.97 |
| 现金比率(%) | 0.03 | 0.06 | 0.09 | 0.09 | 0.15 |
| 资产负债率(%) | 104.20 | 93.30 | 83.61 | 69.37 | 56.45 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 100.81 | 200.88 | 354.91 | 57.57 | 116.14 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 1.47 | -1.20 | -0.11 | -0.31 | -0.19 |
| 货币资金/短期债务 | 1.62 | 0.64 | 0.86 | 0.57 | 0.71 |
Word(style=T, strings=现金比率为0.03，去年同期为0.06，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
全球排名
截止到2025年3月7日，*ST同洲近十二个月的滚动营收为2.35亿元，在机顶盒行业中，*ST同洲的全球营收规模排名为8名，全国排名为6名。
机顶盒营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| EchoStar回声星通信 | 1148.0 | 99.75 | -8.67 | -- |
| 创维数字 | 106.0 | 7.70 | 6.02 | 16.20 |
| 四川九洲 | 38.0 | 5.11 | 2.00 | 37.67 |
| 九联科技 | 22.0 | 2.30 | -1.99 | -- |
| 达华智能 | 20.0 | -2.40 | -2.96 | -- |
| Home Control | 7.32 | -9.03 | -0.12 | -- |
| 高斯贝尔 | 2.94 | -11.06 | -0.82 | -- |
| *ST同洲 | 2.35 | -6.66 | -0.75 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
*ST同洲属于通信设备制造业，核心业务涵盖数字视讯终端、智能终端设备及高功率电源研发生产。 通信设备制造业近三年受5G网络部署、云计算及边缘计算需求驱动，整体规模稳步扩张。2023年全球通信设备市场规模达1.5万亿元，预计2025年突破1.8万亿元，年复合增长率约9.6%。行业向智能化、绿色化转型，高功率电源、算力服务器等细分领域增长显著，但竞争加剧导致中小企业面临技术迭代与市场份额压力。
2、市场地位及占有率
*ST同洲当前处于行业中下游，主营业务聚焦高功率电源及智能终端设备，2024年高功率电源业务营收占比约32%。受限于研发投入及品牌影响力，其市场占有率不足1%，在细分领域暂未形成显著竞争优势。
3、主要竞争对手
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