英力特(000635)2024年三季报解读：净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
宁夏英力特化工股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“国家能源投资集团有限责任公司”。公司主要业务为电石及其系列延伸产品的生产和销售；聚氯乙烯、烧碱及其系列延伸产品的生产和销售；特种树脂生产及销售；电力、热力的生产及销售。公司主要产品有PVC、E-PVC、烧碱、电石等产品。
根据英力特2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收13.76亿元，同比小幅增长11.37%。扣非净利润-2.63亿元，较去年同期亏损有所减小。英力特2024年第三季度净利润-2.58亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-4.14亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为化工行业，主要产品包括PVC、烧碱、E-PVC三项，PVC占比58.01%，烧碱占比18.20%，E-PVC占比13.06%。
1、PVC
2021年-2023年PVC营收呈大幅下降趋势，从2021年的16.50亿元，大幅下降到2023年的10.14亿元。2021年-2023年PVC毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的8.63%，大幅下降到了2023年的-39.92%。
2、烧碱
2023年烧碱营收3.18亿元，同比去年的4.49亿元下降了29.23%。同期，2023年烧碱毛利率为39.12%，同比去年的43.44%小幅下降了9.94%。
3、E-PVC
2021年-2023年E-PVC营收呈大幅下降趋势，从2021年的3.46亿元，大幅下降到2023年的2.28亿元。2021年-2023年E-PVC毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的22.11%，大幅下降到了2023年的-42.45%。
净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加11.37%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，英力特营业总收入为13.76亿元，去年同期为12.36亿元，同比小幅增长11.37%，净利润为-2.58亿元，去年同期为-4.77亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产处置收益本期为-65.38万元，去年同期为4,843.64万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为-2.21亿元，去年同期为-3.61亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失3,120.58万元，去年同期损失1.26亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.76亿元 | 12.36亿元 | 11.37% |
| 营业成本 | 15.13亿元 | 14.85亿元 | 1.90% |
| 销售费用 | 272.94万元 | 1,186.48万元 | -77.00% |
| 管理费用 | 5,694.44万元 | 8,898.48万元 | -36.01% |
| 财务费用 | 791.48万元 | -266.83万元 | 396.62% |
| 研发费用 | 231.30万元 | 1,146.09元 | 201713.84% |
| 所得税费用 | 1,105.00万元 | 2,516.22万元 | -56.09% |
2024年三季度主营业务利润为-2.21亿元，去年同期为-3.61亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为13.76亿元，同比小幅增长11.37%；（2）管理费用本期为5,694.44万元，同比大幅下降36.01%；（3）毛利率本期为-9.99%，同比大幅增长了10.22%。
行业分析
1、行业发展趋势
英力特属于氯碱化工行业，主营聚氯乙烯（PVC）、烧碱等基础化学原料生产。 氯碱化工行业近三年受环保政策及产能结构调整影响，整体呈现“先抑后扬”趋势，2023年后随着下游房地产、建材需求回暖及新能源领域（如氯化聚乙烯在锂电隔膜的应用）扩展，市场空间逐步回升至年均3%增速，预计2025年国内市场规模超4000亿元，未来将向高端特种树脂、节能降耗技术及循环经济方向深化转型。
2、市场地位及占有率
英力特在氯碱化工领域处于区域龙头地位，以西北地区为核心市场，2024年PVC产能达47万吨/年，占国内总产能约2.3%，烧碱市场占有率约1.8%，在电石法PVC细分赛道排名前十，但受成本及运输半径限制，全国性竞争力较头部企业偏弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 英力特（000635） | 宁夏地区氯碱化工企业，主营PVC、烧碱及电石生产 | 2024年西北地区PVC供货规模达30万吨，占区域市场份额12% |
| 中泰化学（002092） | 国内最大氯碱企业之一，涵盖PVC、粘胶纤维全产业链 | 2024年PVC产能220万吨，全国市占率超10%，稳居行业第一 |
| 新疆天业（600075） | 新疆氯碱龙头，布局PVC特种树脂及节水器材 | 2024年特种树脂营收占比提升至35%，西部市场占有率18% |
| 君正集团（601216） | 内蒙古氯碱及能源综合企业，配套自备电厂 | 2024年烧碱出货量120万吨，华北地区市占率15% |
| 氯碱化工（600618） | 上海国资氯碱企业，聚焦高端PVC制品及氟化工 | 2024年乙烯法PVC产能60万吨，华东高端市场占有率9% |
1、经营分析总结
最近4年三季度，公司净利润长期处于亏损状态，2021-2023年三季度净利润持续下降，2024年三季度净利润亏损2.58亿元，亏损较上期有大幅好转。
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