中国铁建(601186)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
中国铁建股份有限公司于2008年上市。公司主要业务为工程承包、规划设计咨询、投资运营、房地产开发、工业制造、物资物流、绿色环保、产业金融及其他新兴产业。公司具有科研、规划、勘察、设计、施工、监理、维护、运营和投融资等完善的行业产业链,具备为业主提供一站式综合服务的能力。
根据中国铁建2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7,581.25亿元，同比小幅下降5.99%。扣非净利润147.76亿元，同比下降19.84%。中国铁建2024年第三季度净利润199.61亿元，业绩同比小幅下降14.71%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为工程承包业务，占比高达86.76%，其中工程承包为第一大收入来源。
1、工程承包业务
2016年-2023年工程承包业务营收呈大幅增长趋势，从2016年的5.40亿元，大幅增长到2023年的9,873.25亿元。2020年-2023年工程承包业务毛利率呈增长趋势，从2020年的7.21%，增长到了2023年的8.87%。
2、物资物流及其他业务
2023年物资物流及其他业务营收958.66亿元，同比去年的954.99亿元基本持平。同期，2023年物资物流及其他业务毛利率为7.94%，同比去年的7.43%小幅增长了6.86%。
2020年，该产品名称由“物流与物资贸易及其他业务”变更为“物资物流及其他业务”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降14.71%
本期净利润为199.61亿元，去年同期234.02亿元，同比小幅下降14.71%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为-6.85亿元，去年同期为-31.15亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期损失19.34亿元，去年同期损失31.54亿元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为267.80亿元，去年同期为337.76亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降20.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,581.25亿元 | 8,064.63亿元 | -5.99% |
| 营业成本 | 6,886.92亿元 | 7,325.48亿元 | -5.99% |
| 销售费用 | 42.65亿元 | 47.78亿元 | -10.74% |
| 管理费用 | 149.30亿元 | 158.00亿元 | -5.51% |
| 财务费用 | 60.68亿元 | 25.86亿元 | 134.64% |
| 研发费用 | 151.20亿元 | 147.24亿元 | 2.69% |
| 所得税费用 | 37.96亿元 | 42.94亿元 | -11.60% |
2024年三季度主营业务利润为267.80亿元，去年同期为337.76亿元，同比下降20.72%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为7,581.25亿元，同比小幅下降5.99%；（2）毛利率本期为9.16%，同比有所下降了0.01%。
全球排名
截止到2025年3月7日，中国铁建近十二个月的滚动营收为11380.0亿元，在建筑行业中，中国铁建的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
建筑营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国建筑 | 22655.0 | 11.94 | 543 | 6.48 |
| 中国中铁 | 12635.0 | 9.03 | 335 | 9.95 |
| 中国铁建 | 11380.0 | 7.72 | 261 | 5.23 |
| 中国交建 | 7587.0 | 6.53 | 238 | 13.69 |
| 中国交通建设 | 7556.0 | 6.56 | 247 | 14.50 |
| 中国电建 | 6094.0 | 14.88 | 130 | 17.59 |
| Vinci Group万喜集团 | 5672.0 | 13.34 | 379 | 23.26 |
| Bouygues 布依格 | 4369.0 | 17.34 | 81 | 14.32 |
| 上海建工 | 3046.0 | 9.61 | 16 | -22.53 |
| ACS | 2786.0 | 0.76 | 61 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国铁建属于铁路基础设施建设行业，涵盖铁路工程承包、设计咨询及轨道交通装备制造等领域。 近三年，中国铁路行业集中度持续提升，2023年CR5达88%，头部企业依托技术、资金及资源壁垒巩固优势。未来，行业将加速智能化、绿色化转型，重点发展高铁网络加密、城市群轨交互联及“一带一路”沿线项目，市场空间受新型城镇化及交通强国政策驱动，预计保持稳健增长。
2、市场地位及占有率
中国铁建为行业双寡头之一，2023年与主要竞争对手合计占据CR3约82%的市场份额，位列第一梯队。其铁路工程承包及设计业务规模居全球前列，在高原铁路、重载铁路等细分领域具备技术主导权。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国铁建（601186.SH） | 全球领先的铁路工程承包商 | 2024年铁路基建项目中标份额稳居行业前二，高原铁路技术标准制定者 |
| 中国中铁（601390.SH） | 铁路全产业链综合服务商 | 2024年铁路工程市占率约44%，主导东部高铁网络升级项目 |
| 中国中车（601766.SH） | 轨道交通装备制造龙头 | 2024年机车车辆招标份额超60%，时速600公里磁悬浮系统实现商业化交付 |
| 中铁工业（600528.SH） | 专业铁路施工装备供应商 | 2024年盾构机国内市场占有率55%，参与川藏铁路极端环境装备研发 |
| 大秦铁路（601006.SH） | 重载货运铁路运营商 | 2024年煤炭运输量占西煤东运干线60%，年货运收入突破500亿元 |
1、经营分析总结
2015-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润199.61亿元，较上期有所下降。
2020-2023年三季度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年三季度主营利润267.80亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
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