璞泰来(603659)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
上海璞泰来新能源科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“梁丰”。公司主营业务为新能源电池的负极材料及石墨化加工、隔膜及涂覆加工、自动化装备、PVDF及粘结剂、铝塑包装膜及光学膜、纳米氧化铝及勃姆石的研发、生产和销售。
根据璞泰来2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收98.40亿元，同比下降15.81%。扣非净利润11.38亿元，同比下降26.48%。璞泰来2024年第三季度净利润14.46亿元，业绩同比下降20.97%。本期经营活动产生的现金流净额为10.76亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为锂电池材料及设备，主要产品包括负极材料及石墨化、膜产品及涂覆加工、锂电设备三项，负极材料及石墨化占比43.09%，膜产品及涂覆加工占比31.39%，锂电设备占比23.41%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降20.97%
本期净利润为14.46亿元，去年同期18.30亿元，同比下降20.97%。
净利润同比下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失2.83亿元，去年同期损失4.83亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为16.18亿元，去年同期为23.44亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降30.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 98.40亿元 | 116.88亿元 | -15.81% |
| 营业成本 | 69.77亿元 | 79.65亿元 | -12.40% |
| 销售费用 | 1.36亿元 | 1.57亿元 | -13.56% |
| 管理费用 | 3.98亿元 | 4.52亿元 | -11.92% |
| 财务费用 | 4,478.59万元 | 4,041.80万元 | 10.81% |
| 研发费用 | 5.78亿元 | 6.46亿元 | -10.49% |
| 所得税费用 | 9,957.65万元 | 2.01亿元 | -50.37% |
2024年三季度主营业务利润为16.18亿元，去年同期为23.44亿元，同比大幅下降30.95%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为98.40亿元，同比下降15.81%；（2）毛利率本期为29.09%，同比小幅下降了2.76%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，璞泰来净现金流为-18.00亿元，去年同期为3.86亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 86.76亿元 | -21.50% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 59.91亿元 | -28.57% |
| 偿还债务支付的现金 | 55.90亿元 | 70.69% | 收回投资收到的现金 | 18.42亿元 | - |
| 投资支付的现金 | 22.32亿元 | 1004.37% |
全球排名
截止到2025年3月7日，璞泰来近十二个月的滚动营收为153.0亿元，在负极材料行业中，璞泰来的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
负极材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mitsubishi Chemical 三菱化学 | 2133.0 | 10.43 | 58 | -- |
| Cabot 卡博特 | 290.0 | 5.42 | 28 | 14.98 |
| 贝特瑞 | 251.0 | 78.03 | 17 | 49.55 |
| 杉杉股份 | 191.0 | 32.40 | 7.65 | 77.01 |
| 璞泰来 | 153.0 | 42.69 | 19 | 42.00 |
| 中科电气 | 49.0 | 71.46 | 0.42 | -36.62 |
| 尚太科技 | 44.0 | 86.04 | 7.23 | 67.96 |
| Nippon Carbon日本碳素 | 18.0 | 6.32 | 1.98 | 14.31 |
| 翔丰华 | 17.0 | 59.44 | 0.83 | 22.18 |
| 信德新材 | 9.49 | 51.66 | 0.41 | -21.73 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
璞泰来属于新能源锂电池关键材料及自动化设备行业。 近三年全球锂电池行业受新能源汽车及储能需求驱动，年均复合增长率超20%。2025年市场规模预计突破1.2万亿元，固态电池技术迭代推动设备需求爆发，核心材料高镍化、硅碳负极加速渗透，设备智能化及降本增效成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
璞泰来是国内锂电池负极材料及涂布设备头部企业，负极材料全球市占率约15%，涂布机设备市占率超30%，客户覆盖宁德时代、比亚迪等主流电池厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 璞泰来(603659) | 锂电池负极材料及涂布设备供应商 | 负极材料全球市占率15%，涂布设备供应宁德时代等头部企业 |
| 杉杉股份(600884) | 锂电正负极材料综合生产商 | 负极材料市占率约12%，高容量硅基负极研发进度领先 |
| 先导智能(300450) | 锂电整线设备龙头企业 | 卷绕机设备市占率超60%，2025年固态电池设备订单突破20亿元 |
| 恩捷股份(002812) | 锂电池隔膜全球供应商 | 湿法隔膜全球市占率超50%，基膜产能占行业35% |
| 赢合科技(300457) | 锂电前段设备制造商 | 2025年涂布机订单同比增长40%，绑定亿纬锂能等二线厂商 |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润14.46亿元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年三季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年三季度主营利润16.18亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
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