百亚股份(003006)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
重庆百亚卫生用品股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“冯永林”。公司主营业务为一次性个人卫生用品的研发、生产和销售，主要产品包括卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等。
根据百亚股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收23.25亿元，同比大幅增长57.51%。扣非净利润2.26亿元，同比大幅增长31.76%。百亚股份2024年第三季度净利润2.38亿元，业绩同比大幅增长30.57%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为卫生用品，其中卫生巾为第一大收入来源，占比88.87%。
1、卫生巾
2020年-2023年卫生巾营收呈大幅增长趋势，从2020年的9.47亿元，大幅增长到2023年的19.05亿元。2023年卫生巾毛利率为54.43%，同比去年的50.49%小幅增长了7.8%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长30.57%
本期净利润为2.38亿元，去年同期1.83亿元，同比大幅增长30.57%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,201.96万元，去年同期支出3,150.69万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2.58亿元，去年同期为2.09亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期收益245.07万元，去年同期损失567.07万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长23.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.25亿元 | 14.76亿元 | 57.51% |
| 营业成本 | 10.49亿元 | 7.53亿元 | 39.38% |
| 销售费用 | 8.70亿元 | 4.10亿元 | 112.13% |
| 管理费用 | 7,906.15万元 | 5,238.27万元 | 50.93% |
| 财务费用 | -258.09万元 | -337.25万元 | 23.47% |
| 研发费用 | 5,039.21万元 | 4,098.68万元 | 22.95% |
| 所得税费用 | 4,201.96万元 | 3,150.69万元 | 33.37% |
2024年三季度主营业务利润为2.58亿元，去年同期为2.09亿元，同比增长23.40%。
虽然销售费用本期为8.70亿元，同比大幅增长112.13%，不过（1）营业总收入本期为23.25亿元，同比大幅增长57.51%；（2）毛利率本期为54.88%，同比小幅增长了5.87%，推动主营业务利润同比增长。
全国排名
截止到2025年3月6日，百亚股份近十二个月的滚动营收为21.0亿元，在生活用纸及卫生用品行业中，百亚股份的全国排名为4名，全球排名为11名。
生活用纸及卫生用品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Kimberly-Clark 金佰利 | 1457.0 | 1.05 | 185 | 11.95 |
| Essity爱适瑞 | 1008.0 | 6.10 | 145 | 34.32 |
| Unicharm 尤妮佳 | 483.0 | 8.11 | 40 | 4.01 |
| 恒安国际 | 238.0 | 2.04 | 28 | -15.21 |
| SCA 爱生雅 | 164.0 | 7.87 | 25 | -15.82 |
| Clearwater Paper 克利尔沃特纸业 | 100.0 | -7.93 | 14 | -- |
| 中顺洁柔 | 98.0 | 7.80 | 3.33 | -28.38 |
| 稳健医疗 | 82.0 | -13.24 | 5.80 | -46.59 |
| Procter &GambleHygiene &Healt 宝洁卫生保健 | 35.0 | 5.57 | 5.62 | 1.17 |
| 豪悦护理 | 28.0 | 2.09 | 4.39 | -10.02 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 百亚股份 | 21.0 | 19.68 | 2.38 | 9.29 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
百亚股份属于一次性卫生用品行业，主营卫生巾、婴儿纸尿裤及成人失禁用品的研发、生产与销售。 近三年，中国一次性卫生用品行业规模稳步增长，2024年市场规模突破1800亿元，年均复合增长率约6.5%。消费升级推动高端产品需求，卫生巾领域本土品牌加速替代外资，婴儿纸尿裤市场渗透率提升至85%，成人失禁用品成增长新引擎，预计2025年市场规模超500亿元。行业集中度持续提高，头部企业通过品类创新和渠道下沉巩固优势。
2、市场地位及占有率
百亚股份在国内一次性卫生用品行业处于第二梯队，其核心品牌“自由点”卫生巾在川渝地区市占率超30%，全国市场占有率约5%，位列本土品牌前三。婴儿纸尿裤品牌“好之”全国市占率约2%，成人失禁用品尚处培育期，暂未进入行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 百亚股份（003006） | 综合性卫生用品企业，核心产品包括卫生巾、婴儿纸尿裤及成人失禁用品 | 2024年卫生巾业务营收占比超70%，川渝地区市占率第一，电商渠道增速达40% |
| 可靠股份（301009） | 专注成人失禁护理领域，产品涵盖成人纸尿裤、护理垫等 | 2024年成人失禁用品市占率约12%，稳居行业前三 |
| 豪悦护理（605009） | 国内婴儿纸尿裤代工龙头，兼顾自有品牌和成人护理产品 | 2024年婴儿纸尿裤代工业务营收占比超60%，合作客户包括凯儿得乐等 |
| 洁雅股份（301108） | 湿巾及卫生护理用品制造商，客户覆盖沃尔玛、金佰利等 | 2024年卫生护理类产品营收增长25%，湿巾业务占主营80% |
| 稳健医疗（300888） | 医疗耗材与消费品双轮驱动，旗下“Purcotton全棉时代”涵盖卫生巾等品类 | 2024年消费品业务营收占比55%，医疗渠道协同效应显著 |
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