*ST中迪(000609)2024年三季报解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
北京中迪投资股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“吴珺”。公司主营业务为投资及投资管理、房地产开发。公司两项重要工作任务是剥离部分地产项目，以及推动留存项目的建设开发。
根据*ST中迪2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.84亿元，同比大幅增长55.40倍。扣非净利润-9,866.95万元，较去年同期亏损增大。*ST中迪2024年第三季度净利润-1.06亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为房地产行业，主营产品为房地产业务。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 房地产业务 | 5,764.55万元 | 99.99% | 1.58% |
| 其他业务 | 2,921.98元 | 0.01% | - |
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比大幅增加55.40倍，净利润亏损持续增大
2024年三季度，*ST中迪营业总收入为2.84亿元，去年同期为504.28万元，同比大幅增长55.40倍，净利润为-1.06亿元，去年同期为-7,202.62万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然投资收益本期为60.96万元，去年同期为-407.72万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为-9,670.39万元，去年同期为-6,374.42万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.84亿元 | 504.28万元 | 5540.26% |
| 营业成本 | 2.82亿元 | 543.24万元 | 5086.21% |
| 销售费用 | 1,655.22万元 | 301.66万元 | 448.70% |
| 管理费用 | 1,347.97万元 | 1,263.61万元 | 6.68% |
| 财务费用 | 6,798.87万元 | 4,651.72万元 | 46.16% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,514.34元 | -173.57万元 | 100.15% |
2024年三季度主营业务利润为-9,670.39万元，去年同期为-6,374.42万元，较去年同期亏损增大。
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为86.20%，去年同期为78.19%，负债率很高且增加了8.01%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从71.17%增长至86.20%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为20.60亿元，同比小幅下降10.30%
1、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.22 | 1.19 | 1.42 | 1.78 | 2.51 |
| 速动比率 | 0.10 | 0.09 | 0.11 | 0.13 | 0.24 |
| 现金比率(%) | 0.03 | 0.02 | 0.03 | 0.05 | 0.11 |
| 资产负债率(%) | 86.20 | 78.19 | 71.17 | 70.16 | 67.37 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.36 | 2.04 | 4.11 | 0.79 | 4.12 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.05 | -0.07 | 0.15 | 0.12 | -0.10 |
| 货币资金/短期债务 | 0.08 | 0.06 | 0.08 | 0.24 | 0.69 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.05，去年同期为-0.07，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.08，去年同期为0.06，货币资金/短期债务连续两年都较低。
而且EBITDA利息保障倍数为1.36，下降到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
*ST中迪属于电气设备行业，聚焦电线电缆及配套产品的研发与制造。 电线电缆行业近三年受新能源投资、特高压电网建设及智能电网升级驱动，市场规模年均增速约6.5%，2024年行业总产值突破1.8万亿元。未来三年，海上风电、超高压输电及航空航天特种电缆需求将进一步释放，预计年复合增长率超8%，2027年市场空间或达2.3万亿元。
2、市场地位及占有率
*ST中迪在电线电缆细分领域处于中小型规模，市场占有率不足1.5%，核心产品集中于中低压电力电缆及船用电缆，2024年子公司常州船缆在海洋工程电缆配套领域市场份额约2.3%，尚未进入行业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST中迪（002309） | 主营电线电缆及船用配套产品 | 2024年船用电缆供货规模达5.8亿元 |
| 东方电缆（603606） | 海缆及高压电缆龙头企业 | 2024年海缆市占率28%居国内第一 |
| 亨通光电（600487） | 光纤及高压电缆综合供应商 | 2024年高压电缆市场占有率18% |
| 中天科技（600522） | 特高压及海底电缆核心厂商 | 2024年特高压电缆供货规模35亿元 |
| 宝胜股份（600973） | 航空航天特种电缆领先企业 | 2024年航空航天电缆供货规模超20亿元 |
1、经营分析总结
最近10年三季度，公司净利润长期处于亏损状态，2021-2023年三季度净利润亏损持续收窄，2024年三季度净利润亏损1.07亿元，亏损较上期大幅增大。
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