西昌电力(600505)2024年三季报解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
四川西昌电力股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“国网四川省电力公司”。公司的主要业务为发电、供电、电力工程设计安装。主要产品是电力、供水、电力工程、光伏新能源、工程设计。
根据西昌电力2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.52亿元，同比基本持平。扣非净利润1,100.28万元，扭亏为盈。西昌电力2024年第三季度净利润-736.12万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司主要从事水电行业、光伏新能源、电力工程，其中电力为第一大收入来源。
1、电力
2019年-2023年电力营收呈大幅增长趋势，从2019年的8.36亿元，大幅增长到2023年的13.02亿元。2023年电力毛利率为12.7%，同比去年的19.85%大幅下降了36.02%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2024年三季度，西昌电力营业总收入为10.52亿元，去年同期为10.33亿元，同比基本持平，净利润为-736.12万元，去年同期为-4,896.26万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,688.29万元，去年同期支出627.96万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为667.59万元，去年同期为-4,412.19万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.52亿元 | 10.33亿元 | 1.87% |
| 营业成本 | 8.48亿元 | 8.94亿元 | -5.17% |
| 销售费用 | 2,751.45万元 | 2,578.97万元 | 6.69% |
| 管理费用 | 8,519.43万元 | 7,565.15万元 | 12.61% |
| 财务费用 | 7,263.41万元 | 7,272.64万元 | -0.13% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,688.29万元 | 627.96万元 | 168.85% |
2024年三季度主营业务利润为667.59万元，去年同期为-4,412.19万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为10.52亿元，同比有所增长1.87%；（2）毛利率本期为19.38%，同比大幅增长了5.98%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
西昌电力2024年三季度非主营业务利润为284.58万元，去年同期为143.88万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 667.59万元 | -90.69% | -4,412.19万元 | 115.13% |
| 其他收益 | 241.20万元 | -32.77% | 268.72万元 | -10.24% |
| 其他 | 70.81万元 | -9.62% | 28.27万元 | 150.47% |
| 净利润 | -736.12万元 | 100.00% | -4,896.26万元 | 84.97% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，西昌电力净现金流为5,493.13万元，去年同期为-885.64万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 11.87亿元 | 11.24% | 取得借款收到的现金 | 9,741.69万元 | -52.09% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 1,594.85万元 | -84.59% | 收到的其他与经营活动有关的现金 | 3,388.33万元 | -64.82% |
| 偿还债务支付的现金 | 1.60亿元 | -30.11% |
行业分析
1、行业发展趋势
西昌电力属于电力行业中的电能综合服务领域，核心业务涵盖水力发电、光伏发电及电网运营。 电力行业近三年受清洁能源转型推动加速发展，2022-2024年可再生能源装机容量年均增长12%，其中水电、光伏占比持续提升。政策驱动下，市场空间预计2030年突破20万亿元，未来趋势聚焦智能电网、多能互补及跨区域电力交易，行业向低碳化、数字化方向深化。
2、市场地位及占有率
西昌电力作为四川省凉山州区域性综合能源服务商，2024年水电装机容量占区域总装机的18%，光伏权益装机3.94万千瓦。其市场占有率在四川省地方电力企业中位列前五，但全国范围内市占率不足1%，核心业务集中于区域电网运营及中小型水电站开发。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 西昌电力（600505） | 四川省凉山州地方电力企业，主营水力及光伏发电 | 2024年水电业务营收占比超90%，光伏装机量占区域总装机3% |
| 长江电力（600900） | 全球最大水电上市公司，运营三峡等巨型水电站 | 2024年水电装机容量占全国17%，发电量占全国总水电量23% |
| 华能水电（600025） | 云南省水电龙头，澜沧江流域主力运营商 | 2024年水电装机占云南省总装机的32%，年发电量超1000亿千瓦时 |
| 国投电力（600886） | 国投集团旗下综合能源平台，水火风光协同发展 | 2024年清洁能源装机占比达78%，雅砻江水电权益装机占比65% |
| 川投能源（600674） | 四川省属能源投资企业，参控股雅砻江等大型水电项目 | 2024年参股水电项目权益装机占四川省总装机的15% |
1、经营分析总结
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