山高环能(000803)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
山高环能集团股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为城乡有机废弃物的无害化处理及资源化利用与城市清洁供热业务。主要服务为有机固废领域的无害化处理与资源化利用业务、餐厨废油脂深度资源化业务、城市清洁供暖业务。
根据山高环能2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.41亿元，同比大幅下降32.06%。扣非净利润-2,271.89万元，由盈转亏。山高环能2024年第三季度净利润-2,052.86万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为油脂产品加工和销售，占比高达67.89%。
1、油脂产品加工和销售
2021年-2023年油脂产品加工和销售营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.60亿元，大幅增长到2023年的14.27亿元。2021年-2023年油脂产品加工和销售毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的42.14%，大幅下降到了2023年的12.13%。
2023年，该产品名称由“工业级混合油加工与销售”变更为“油脂产品加工和销售”。
2、供暖
2020年-2023年供暖营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.04亿元，大幅增长到2023年的2.95亿元。2020年-2023年供暖毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的46.95%，大幅下降到了2023年的20.73%。
2021年，该产品名称由“供暖收入、供热管网建设”，整合为“供暖”。
3、环保无害化处理
2021年-2023年环保无害化处理营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.46亿元，大幅增长到2023年的2.92亿元。2021年-2023年环保无害化处理毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-3.19%，大幅增长到了2023年的13.03%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降32.06%，净利润由盈转亏
2024年三季度，山高环能营业总收入为10.41亿元，去年同期为15.33亿元，同比大幅下降32.06%，净利润为-2,052.86万元，去年同期为1,039.89万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,518.35万元，去年同期支出3,005.83万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1,344.03万元，去年同期为2,989.21万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失1,583.99万元，去年同期损失644.07万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.41亿元 | 15.33亿元 | -32.06% |
| 营业成本 | 8.48亿元 | 12.74亿元 | -33.40% |
| 销售费用 | 470.86万元 | 467.66万元 | 0.69% |
| 管理费用 | 9,481.32万元 | 8,713.28万元 | 8.82% |
| 财务费用 | 9,437.90万元 | 1.21亿元 | -21.94% |
| 研发费用 | 211.22万元 | 689.17万元 | -69.35% |
| 所得税费用 | 1,518.35万元 | 3,005.83万元 | -49.49% |
2024年三季度主营业务利润为-1,344.03万元，去年同期为2,989.21万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为18.52%，同比小幅增长了1.64%，不过营业总收入本期为10.41亿元，同比大幅下降32.06%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比下降
山高环能2024年三季度非主营业务利润为809.51万元，去年同期为1,056.51万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,344.03万元 | 65.47% | 2,989.21万元 | -144.96% |
| 营业外收入 | 5,285.56万元 | -257.47% | 221.79万元 | 2283.11% |
| 营业外支出 | 4,459.87万元 | -217.25% | 232.12万元 | 1821.35% |
| 其他收益 | 1,598.45万元 | -77.87% | 1,853.24万元 | -13.75% |
| 信用减值损失 | -1,583.99万元 | 77.16% | -644.07万元 | -145.94% |
| 其他 | -30.64万元 | 1.49% | -142.34万元 | 78.48% |
| 净利润 | -2,052.86万元 | 100.00% | 1,039.89万元 | -297.41% |
行业分析
1、行业发展趋势
山高环能属于环保行业中的有机固废处理与资源化利用细分领域，聚焦餐厨垃圾无害化处理及再生能源生产。 近年来，环保政策驱动下，有机固废处理行业加速整合，2023年市场规模突破800亿元，年复合增长率超15%。未来随“双碳”目标深化，资源化技术升级及再生油脂出口需求增长，预计2025年市场空间将超1200亿元，餐厨垃圾处理率有望提升至70%，行业集中度持续提高。
2、市场地位及占有率
山高环能为国内唯一以餐厨废弃物资源化利用为主业的A股上市公司，项目覆盖近20个城市，再生油脂出口规模居行业前列，2024年处理能力达200万吨/年，细分领域市占率约12%-15%，属头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 山高环能（000803） | 专注有机固废资源化与再生油脂出口，山东高速集团控股 | 2024年餐厨处理产能达200万吨/年，再生油脂出口量占国内总量18% |
| 维尔利（300190） | 餐厨垃圾处理及渗滤液技术领先企业 | 2024年新增PPP项目订单超15亿元，华东地区市占率约9% |
| 绿色动力（601330） | 垃圾焚烧发电为主，拓展生物质能利用 | 2024年垃圾处理量突破1200万吨，焚烧发电营收占比超85% |
| 瀚蓝环境（600323） | 固废处理全产业链布局，涵盖焚烧与环卫服务 | 2024年固废处理营收同比增长22%，焚烧产能规模居行业前三 |
| 伟明环保（603568） | 以垃圾焚烧为核心，延伸至设备制造及运营服务 | 2024年新签焚烧项目处理规模合计5000吨/日，设备自供率超90% |
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