中国中铁(601390)2024年三季报解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比小幅增长
中国中铁股份有限公司于2007年上市。公司主营业务为基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发以及其他业务。公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一,能够为客户提供全套工程和工业产品及相关服务。
根据中国中铁2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8,202.83亿元，同比小幅下降7.26%。扣非净利润190.11亿元，同比下降15.87%。中国中铁2024年第三季度净利润224.61亿元，业绩同比小幅下降14.66%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为基础设施建设，占比高达86.08%。
1、基础设施建设
2016年-2023年基础设施建设营收呈大幅增长趋势，从2016年的5,514.86亿元，大幅增长到2023年的10,875.85亿元。2016年-2023年基础设施建设毛利率呈大幅增长趋势，从2016年的6.59%，大幅增长到了2023年的8.86%。
2018年，该产品名称由“基建建设”变更为“基础设施建设”。
2、房地产开发
2023年房地产开发营收509.14亿元，同比去年的534.59亿元小幅下降了4.76%。2019年-2023年房地产开发毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的29.16%，大幅下降到了2023年的14.51%。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比小幅增长
1、净利润同比小幅下降14.66%
本期净利润为224.61亿元，去年同期263.20亿元，同比小幅下降14.66%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出47.66亿元，去年同期支出56.94亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为285.77亿元，去年同期为330.63亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降13.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,202.83亿元 | 8,845.20亿元 | -7.26% |
| 营业成本 | 7,464.94亿元 | 8,026.73亿元 | -7.00% |
| 销售费用 | 43.84亿元 | 44.19亿元 | -0.81% |
| 管理费用 | 176.30亿元 | 188.60亿元 | -6.53% |
| 财务费用 | 33.23亿元 | 32.66亿元 | 1.75% |
| 研发费用 | 160.87亿元 | 178.11亿元 | -9.68% |
| 所得税费用 | 47.66亿元 | 56.94亿元 | -16.30% |
2024年三季度主营业务利润为285.77亿元，去年同期为330.63亿元，同比小幅下降13.57%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为8,202.83亿元，同比小幅下降7.26%；（2）毛利率本期为9.00%，同比有所下降了0.25%。
全球排名
截止到2025年3月7日，中国中铁近十二个月的滚动营收为12635.0亿元，在建筑行业中，中国中铁的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
建筑营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国建筑 | 22655.0 | 11.94 | 543 | 6.48 |
| 中国中铁 | 12635.0 | 9.03 | 335 | 9.95 |
| 中国铁建 | 11380.0 | 7.72 | 261 | 5.23 |
| 中国交建 | 7587.0 | 6.53 | 238 | 13.69 |
| 中国交通建设 | 7556.0 | 6.56 | 247 | 14.50 |
| 中国电建 | 6094.0 | 14.88 | 130 | 17.59 |
| Vinci Group万喜集团 | 5672.0 | 13.34 | 379 | 23.26 |
| Bouygues 布依格 | 4369.0 | 17.34 | 81 | 14.32 |
| 上海建工 | 3046.0 | 9.61 | 16 | -22.53 |
| ACS | 2786.0 | 0.76 | 61 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国中铁属于交通基础设施建设行业，核心业务涵盖铁路、公路、城市轨道交通等领域的工程承包与建设。 近三年，交通基建行业受国家“十四五”规划及新基建政策推动，年均投资规模超3.5万亿元，铁路固定资产投资连续三年保持8000亿元以上，城轨市场年均增速超10%。未来行业将向智能化、绿色化升级，高铁网络加密、都市圈轨交扩容及海外“一带一路”项目拓展将驱动市场空间稳步增长，预计2025年市场规模突破4.2万亿元。
2、市场地位及占有率
中国中铁是国内交通基建领域龙头企业，铁路工程市场占有率长期稳居45%以上，城市轨道交通工程占比超35%，高速公路建设市场份额约10%，综合市场地位位列全球承包商前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国中铁（601390） | 以铁路、城轨为核心的综合基建承包商，涵盖设计、施工、设备制造全产业链 | 铁路工程市占率45% 城市轨交市占率35% |
| 中国铁建（601186） | 铁路及公路建设领域头部企业，具备勘察设计、施工总承包一体化能力 | 铁路工程市占率40% 公路工程市占率15% |
| 中国交建（601800） | 港口航道、公路桥梁建设龙头，海外工程占比显著 | 港口工程市占率70% 公路投资运营营收占比18% |
| 中国建筑（601668） | 全球最大房建承包商，基建业务涵盖高铁、城市综合开发 | 基建业务营收占比22% 房建市占率超30% |
| 中国中冶（601618） | 冶金工程领先企业，拓展市政、交通等基建领域 | 冶金工程市占率60% 基建新签合同额占比35% |
1、经营分析总结
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