正邦科技(002157)2024年三季报解读：资产负债率同比大幅下降，净利润近3年整体呈现上升趋势
江西正邦科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“鲍洪星”。公司主要从事饲料、生猪、兽药的生产与销售，并为养殖户提供产品、养殖技术服务等综合服务。公司的主要产品是全价料、浓缩料、预混料、生猪养殖、禽类养殖、食品、兽药、农药、原料贸易。
根据正邦科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收58.37亿元，同比基本持平。扣非净利润-2.96亿元，较去年同期亏损有所减小。正邦科技2024年第三季度净利润2.96亿元，业绩扭亏为盈。
2023年公司主要从事养殖、饲料、兽药，主要产品包括猪业和全价料两项，其中猪业占比64.14%，全价料占比27.90%。
| 名称 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 养殖 |
44.84亿元 |
64.14% |
-25.43% |
| 饲料 |
24.07亿元 |
34.43% |
7.42% |
| 其他业务 |
1.00亿元 |
1.43% |
- |
2024年三季度，正邦科技营业总收入为58.37亿元，去年同期为57.86亿元，同比基本持平，净利润为2.96亿元，去年同期为-29.41亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-2.94亿元，去年同期为-24.13亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为8.12亿元，去年同期为-1,801.96万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
58.37亿元 |
57.86亿元 |
0.90% |
| 营业成本 |
51.05亿元 |
64.26亿元 |
-20.55% |
| 销售费用 |
9,778.99万元 |
3,841.24万元 |
154.58% |
| 管理费用 |
7.69亿元 |
9.92亿元 |
-22.43% |
| 财务费用 |
1.32亿元 |
7.24亿元 |
-81.74% |
| 研发费用 |
389.74万元 |
897.95万元 |
-56.60% |
| 所得税费用 |
356.79万元 |
724.96万元 |
-50.79% |
2024年三季度主营业务利润为-2.94亿元，去年同期为-24.13亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）财务费用本期为1.32亿元，同比大幅下降81.74%；（2）毛利率本期为12.55%，同比大幅增长了23.61%。
正邦科技2024年三季度非主营业务利润为5.94亿元，去年同期为-5.21亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-2.94亿元 |
-99.19% |
-24.13亿元 |
87.81% |
| 投资收益 |
8.12亿元 |
273.77% |
-1,801.96万元 |
4605.40% |
| 营业外收入 |
3,725.06万元 |
12.56% |
4,163.22万元 |
-10.53% |
| 营业外支出 |
2.68亿元 |
90.50% |
2.40亿元 |
11.63% |
| 其他 |
1,353.34万元 |
4.56% |
-4,928.69万元 |
127.46% |
| 净利润 |
2.96亿元 |
100.00% |
-29.41亿元 |
110.08% |
2024年三季度，正邦科技净现金流为1.68亿元，去年同期为-3,074.69万元，由负转正。
虽然（1）取得借款收到的现金本期为500.00万元，同比大幅下降99.18%；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为5.99亿元，同比下降26.13%。
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为13.66亿元，同比增长13.66亿元；（2）支付给职工以及为职工支付的现金本期为4.37亿元，同比大幅下降35.01%。
2024年三季度，企业资产负债率为47.05%，去年同期为162.61%，同比大幅下降了115.56%。
资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为87.79亿元，同比大幅下降74.16%，另外总资产本期为186.61亿元，同比小幅下降10.70%。
本期有息负债为27.17亿元，占总负债为31.00%，去年同期为63.00%，同比降低了32.00%，有息负债同比大幅下降。
有息负债从2021年三季度到2024年三季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
正邦科技本期支付利息的现金为1.45亿元，有息负债的利率为5.33%，而去年同期为3.33%，同比大幅增长。
本期有息负债为27.17亿元，去年同期为212.72亿元，同比大幅下降87.23%，主要是短期借款同比大幅下降97.82%，一年内到期的非流动负债同比大幅下降96.76%。
有息负债结构
| 科目 |
本期值 |
上期值 |
同比增减（%） |
| 短期借款 |
2.80亿元 |
128.53亿元 |
-97.82 |
| 一年内到期的非流动负债 |
1.96亿元 |
60.29亿元 |
-96.76 |
| 长期借款 |
1.35亿元 |
16.78亿元 |
-91.96 |
| 应付债券 |
0.00元 |
4.62亿元 |
0 |
| 长期应付款 |
21.06亿元 |
2.51亿元 |
740.04 |
| 合计 |
27.17亿元 |
212.72亿元 |
-87.23 |
截止到2025年3月7日，正邦科技近十二个月的滚动营收为70.0亿元，在养猪行业中，正邦科技的全国排名为6名，全球排名为12名。
养猪营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 新希望 |
1417.0 |
8.87 |
2.49 |
-63.06 |
| 牧原股份 |
1109.0 |
25.36 |
-42.63 |
-- |
| 温氏股份 |
899.0 |
6.26 |
-63.90 |
-- |
| None |
757.0 |
8.28 |
40 |
97.13 |
| BRF |
682.0 |
10.75 |
-25.82 |
-- |
| Seaboard |
660.0 |
-0.47 |
6.38 |
-46.35 |
| 德康农牧 |
162.0 |
25.64 |
-17.75 |
-- |
| 京基智农 |
124.0 |
45.02 |
17 |
26.31 |
| 中粮家佳康 |
116.0 |
-15.13 |
-1.36 |
-- |
| ST天邦 |
102.0 |
-1.68 |
-28.83 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| *ST正邦 |
70.0 |
-47.80 |
85 |
14.08 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
正邦科技属于生猪养殖行业，是肉制品供应链的核心环节。 生猪养殖行业近三年受政策调控和规模化升级影响，周期性波动减弱，2024年行业进入微利整合阶段，头部企业通过智能化改造优化成本。未来行业集中度将持续提升，科技创新驱动效率升级，预计2025年市场规模将突破1.5万亿元，绿色养殖和全产业链整合成为核心趋势。
