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分析报告

川宁生物(301301)2024年中报解读:医药中间体收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

伊犁川宁生物技术股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“刘革新”。公司的主营业务为生物发酵技术的研发和产业化。公司的主要产品是硫氰酸红霉素、头孢类中间体(7-ACA、D7ACA和7-ADCA)、青霉素中间体(6-APA和青霉素G钾盐)和熊去氧胆酸粗品。

根据川宁生物2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收31.95亿元,同比大幅增长32.20%。扣非净利润7.66亿元,同比大幅增长95.02%。川宁生物2024年半年度净利润7.66亿元,业绩同比大幅增长96.06%。本期经营活动产生的现金流净额为7.72亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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医药中间体收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

产品方面,医药中间体为第一大收入来源,占比93.35%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
医药中间体 29.83亿元 93.35% 37.27%
其他业务 1.80亿元 5.64% 12.25%
其他主营业务 3,225.00万元 1.01% -16.99%
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东 14.20亿元 44.43% 36.68%
华北 8.88亿元 27.77% 43.52%
其他主营业务 7.08亿元 22.16% 28.16%
其他业务 1.80亿元 5.64% 12.25%

2、医药中间体收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年半年度公司营收31.95亿元,与去年同期的24.17亿元相比,大幅增长了32.2%,主要是因为医药中间体本期营收29.83亿元,去年同期为22.30亿元,同比大幅增长了33.76%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
医药中间体 29.83亿元 22.30亿元 33.76%
其他 - 1.64亿元 -100.0%
其他业务 2.13亿元 2,337.20万元 -
合计 31.95亿元 24.17亿元 32.2%

3、医药中间体毛利率的增长推动公司毛利率的增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的28.4%,同比增长到了今年的35.31%,主要是因为医药中间体本期毛利率37.27%,去年同期为29.79%,同比增长25.11%。

4、减少西北地区销售

就国内市场来看,一方面企业减少了西北地区的销售,上期西北地区销售1.66亿元。另一方面企业减少了西南地区的销售,上期西南地区销售1.23亿元。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加32.20%,净利润同比增加96.06%

2024年半年度,川宁生物营业总收入为31.95亿元,去年同期为24.17亿元,同比大幅增长32.20%,净利润为7.66亿元,去年同期为3.91亿元,同比大幅增长96.06%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为9.31亿元,去年同期为5.14亿元,同比大幅增长。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长81.14%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 31.95亿元 24.17亿元 32.20%
营业成本 20.67亿元 17.31亿元 19.43%
销售费用 1,159.56万元 884.29万元 31.13%
管理费用 8,249.04万元 7,343.65万元 12.33%
财务费用 2,770.98万元 2,905.36万元 -4.63%
研发费用 2,878.05万元 2,357.17万元 22.10%
所得税费用 1.43亿元 7,889.18万元 81.05%

2024年半年度主营业务利润为9.31亿元,去年同期为5.14亿元,同比大幅增长81.14%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为31.95亿元,同比大幅增长32.20%;(2)毛利率本期为35.31%,同比增长了6.91%。

PART 3
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近2年应收账款周转率呈现大幅增长

2024半年度,企业应收账款合计9.38亿元,占总资产的8.85%,相较于去年同期的9.32亿元基本不变。

本期,企业应收账款周转率为3.79。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从2.67大幅增长到了3.79,平均回款时间从67天减少到了47天,回款周期大幅减少,企业的回款能力大幅提升。

(注:2024年中计提坏账25.87万元。)

PART 4
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存货周转率大幅提升

2024年半年度,企业存货周转率为2.46,在2022年半年度到2024年半年度川宁生物存货周转率从1.48大幅提升到了2.46,存货周转天数从121天减少到了73天。2024年半年度川宁生物存货余额合计9.21亿元,占总资产的8.78%。

(注:2023年中计提存货3160.72万元,2024年中计提存货845.44万元。)

PART 5
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追加投入绿色循环经济产业园项目

2024半年度,川宁生物在建工程余额合计7.54亿元,相较期初的5.38亿元大幅增长了40.17%。主要在建的重要工程是绿色循环经济产业园项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
绿色循环经济产业园项目 5.95亿元 1.47亿元 - 0.97
废水中盐资源化循环利用示范工程项目 3,415.26万元 2,970.53万元 - 0.80

绿色循环经济产业园项目(大额新增投入项目)

建设目标:绿色循环经济产业园项目的建设目标是通过实施一系列绿色生产技术和循环经济模式,提高资源利用效率,减少环境污染,实现可持续发展,为公司创造新的利润增长点。

建设内容:建设内容包括但不限于建设绿色循环产业相关的生产设施、研发设施、仓储物流设施及其配套的环保处理系统,具体项目内容需参考项目可行性研究报告和公司相关公告。

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

川宁生物属于生物发酵技术及合成生物学行业。 合成生物学行业近三年呈现高速增长态势,医疗健康作为其核心应用领域,2021年市场规模达32.2亿美元,预计2026年增至69亿美元,年复合增长率约16%。全球合成生物学市场规模预计从2021年95亿美元增至2026年332亿美元,增速达28%。行业受政策驱动显著,中国“十四五”生物经济规划明确支持合成生物学发展,技术创新推动其在医药、化工、食品等领域的应用扩展,未来市场空间将持续扩容。

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