根据沃森生物2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收14.33亿元，同比大幅下降33.88%。扣非净利润1.46亿元，同比大幅下降65.39%。沃森生物2024年半年度净利润2.58亿元，业绩同比大幅下降54.22%。

公司主要从事自主疫苗产品、中间产品、技术服务，其中非免疫规划疫苗为第一大收入来源，占比91.26%。

2024年半年度公司营收14.33亿元，与去年同期的21.68亿元相比，大幅下降了33.88%，主要是因为非免疫规划疫苗本期营收13.08亿元，去年同期为20.94亿元，同比大幅下降了37.52%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的87.43%，同比小幅下降到了今年的80.0%，主要是因为非免疫规划疫苗本期毛利率83.52%，去年同期为89.73%，同比小幅下降6.92%。

本期净利润为2.58亿元，去年同期5.62亿元，同比大幅下降54.22%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期收益5,869.13万元，去年同期损失6,067.62万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为8,927.65万元，去年同期为-403.17万元，扭亏为盈。

但是（1）主营业务利润本期为2.55亿元，去年同期为6.42亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-1.02亿元，去年同期为-1,765.29万元，亏损增大。

2024年半年度主营业务利润为2.55亿元，去年同期为6.42亿元，同比大幅下降60.30%。

虽然销售费用本期为5.00亿元，同比大幅下降36.12%，不过营业总收入本期为14.33亿元，同比大幅下降33.88%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2024年半年度公司营收14.33亿元，同比大幅下降33.88%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-2,776.53万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了21.26%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到10.78%。重要原因在于：

（1）利息费用-利息支出本期为516.08万元，去年同期为148.56万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）利息收入本期为3,310.73万元，去年同期为3,625.83万元，同比小幅下降了8.69%。

2024年半年度，沃森生物净现金流为-10.30亿元，去年同期为6,823.82万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,083.29万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,854.66万元。

(2)本期共收到政府补助3,380.10万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.39亿元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，沃森生物用于金融投资的资产为9.62亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-9,835.67万元，占净利润2.58亿元的-38.19%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期减少了8,748.82万元，变化率为-804.97%。

2024年半年度，沃森生物资产减值损失6,733.69万元，其中主要是存货跌价准备减值合计6,647.74万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.40，在2022年半年度到2024年半年度沃森生物存货周转率从2.60大幅下降到了1.40，存货周转天数从69天增加到了128天。2024年半年度沃森生物存货余额合计10.07亿元，占总资产的7.79%，同比去年的11.42亿元小幅下降11.82%。

2024半年度，企业应收账款合计29.89亿元，占总资产的19.81%，相较于去年同期的37.05亿元减少19.34%。

本期，企业应收账款周转率为0.47。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.83大幅下降到了0.47，平均回款时间从216天增加到了382天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为70.56%，28.48%和0.96%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从85.65%下降到70.56%。

2024年半年度，沃森生物的其他非流动资产合计9.31亿元，占总资产的6.17%，相较于年初的3.08亿元大幅增长202.52%。

主要原因是1年以上定期存款及大额存单增加7.02亿元。

沃森生物属于生物制药行业，专注于人用疫苗研发、生产与销售。 近三年，生物制药行业在政策支持与技术创新驱动下保持稳健增长，疫苗细分领域因全球公共卫生需求扩大及新型疫苗技术突破，市场空间持续扩容。未来行业将加速向mRNA、多联多价等前沿技术迭代，预计2025年全球疫苗市场规模将突破800亿美元，中国占比逐步提升。

沃森生物在国内疫苗行业中处于领先地位，其13价肺炎结合疫苗与HPV疫苗产品线具有核心竞争优势，2024年13价肺炎疫苗国内市场占有率约35%，位列第二。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.58亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润2.55亿元，较去年同期大幅下降。

沃森生物金融投资最近5年，收益平均占净利润-11%左右，金融投资平均占总资产的9%左右，平均投资收益率为-2%左右。投资收益主要来源于其他非流动金融资产。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，沃森生物近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，沃森生物的PE-TTM是119.48，而疫苗行业的PE-TTM是21.84，沃森生物的PE-TTM远高于疫苗行业的PE-TTM。