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分析报告

华鑫股份(600621)2024年中报解读:销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入,净利润近4年整体呈现下降趋势

上海华鑫股份有限公司于1992年上市,实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司的经营格局是以证券业务为主,辅以融资租赁业务、部分持有型物业经营业务等其他业务。公司的主要产品或服务为证券经纪业务、自营业务、资产管理业务、投行业务、信用业务、期货业务、融资租赁业务、部分持有型物业经营业务、已实施托管业务。

根据华鑫股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收10.47亿元,同比基本持平。扣非净利润1.49亿元,同比小幅下降8.17%。华鑫股份2024年半年度净利润1.52亿元,业绩同比小幅下降9.53%。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为证券业,占比高达93.53%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
证券业 9.80亿元 93.53% -14.98%
软件业 3,880.76万元 3.71% -14.26%
管理总部 3,948.44元 0.0% -678270.05%
融资租赁业 - 0.0% -
其他业务 2,891.59万元 2.76% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
证券业 9.80亿元 93.53% -14.98%
软件业 3,880.76万元 3.71% -14.26%
管理总部 3,948.44元 0.0% -678270.05%
融资租赁业 - 0.0% -
其他业务 2,891.59万元 2.76% -

PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、净利润同比小幅下降9.53%

本期净利润为1.52亿元,去年同期1.68亿元,同比小幅下降9.53%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然(1)公允价值变动收益本期为8,254.02万元,去年同期为3,409.11万元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期收益92.48万元,去年同期支出4,415.63万元,同比大幅增长。

但是(1)投资收益本期为2.54亿元,去年同期为3.12亿元,同比下降;(2)主营业务利润本期为-1.80亿元,去年同期为-1.40亿元,亏损增大。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 10.47亿元 10.32亿元 1.48%
营业成本 613.68万元 412.40万元 48.81%
销售费用 2.38万元 161.15万元 -98.53%
管理费用 7.41亿元 6.61亿元 12.16%
财务费用 141.87万元 203.49万元 -30.28%
研发费用 1,669.11万元 1,492.36万元 11.84%
所得税费用 -92.48万元 4,415.63万元 -102.09%

2024年半年度主营业务利润为-1.80亿元,去年同期为-1.40亿元,较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为10.47亿元,同比有所增长1.48%,不过管理费用本期为7.41亿元,同比小幅增长12.16%,导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润同比小幅下降

华鑫股份2024年半年度非主营业务利润为3.31亿元,去年同期为3.52亿元,同比小幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -1.80亿元 -118.91% -1.40亿元 -28.20%
投资收益 2.54亿元 167.29% 3.12亿元 -18.72%
公允价值变动收益 8,254.02万元 54.47% 3,409.11万元 142.12%
其他 -154.95万元 -1.02% 975.32万元 -115.89%
净利润 1.52亿元 100.00% 1.68亿元 -9.53%

PART 3
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净现金流由负转正

1、净利润同比小幅降低9.53%,净现金流同比大幅增加108.13%

2024年半年度,华鑫股份净利润为1.52亿元,去年同期为1.68亿元,同比小幅下降9.53%。净现金流为5,984.27万元,去年同期为-7.37亿元,由负转正。

净现金流由负转正原因是:


净现金流增长项目 本期值 同比增减 净现金流下降项目 本期值 同比增减
支付其他与筹资活动有关的现金 11.33亿元 -55.66% 收到其他与筹资活动有关的现金 17.12亿元 -45.67%
支付其他与经营活动有关的现金 17.04亿元 205.19% 偿还债务支付的现金 20.67亿元 130.44%
从其他金融机构或银行借入的短期资金净增加的金额 7.40亿元 -

2、销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入

从长期来看,销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1,这说明大量款项作为应收款项欠着,企业的产品或服务缺乏竞争力,或者需要警惕虚增收入的可能。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

华鑫股份属于证券行业。 近三年证券行业受市场波动及政策调整影响,整体营收增速放缓,2024年行业净利润同比下滑约15%。未来行业将加速数字化转型,金融科技投入占比预计提升至20%以上,量化交易规模突破25万亿,衍生品业务年均增速超30%,行业集中度持续提升,头部机构市场份额扩大至65%。

2、市场地位及占有率

华鑫股份聚焦量化交易通道服务,在私募量化机构合作中占据先发优势,量化交易市占率约8%,细分领域排名前三,但传统经纪业务市占率不足1%,综合实力位列行业第40-50名区间。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
华鑫股份(600621) 以量化交易通道为核心优势的券商 量化交易市占率8%,私募机构合作覆盖率超30%
东方财富(300059) 互联网券商龙头,拥有金融数据终端和基金销售平台 2025年经纪业务市占率4.2%,移动端月活用户超2000万
中信证券(600030) 全牌照综合券商,投行和资管业务领先 2024年投行业务收入占比28%,衍生品名义本金规模行业第一
华泰证券(601688) 财富管理转型标杆,金融科技投入占比超15% 2025年两融余额市占率7.5%,私募托管规模突破5000亿
国联证券(601456) 区域性特色券商,正在推进重大资产重组 2024年证券投资业务收入同比增35%,债券承销规模进入前二十

总结
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1、经营分析总结

近3年半年度公司净利润持续下降,2024年半年度净利润1.52亿元,较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降,2024年半年度主营利润亏损1.80亿元,较去年同期亏损增大,主要是因为管理费用的小幅增长,另外,公司的营业费用大幅高于营业收入。

金融投资是公司的重要业务,金融投资平均占总资产的33%左右,投资收益率一般,最近5年,平均投资收益率为2%左右,收益平均占净利润的155%左右。

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