根据品渥食品2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.06亿元，同比下降29.39%。扣非净利润-1,988.80万元，较去年同期亏损有所减小。品渥食品2024年半年度净利润-1,647.42万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主营业务为食品零售，主营产品为食品销售。

2024年半年度公司营收4.06亿元，与去年同期的5.75亿元相比，下降了29.39%。

营收下降的主要原因是：

（1）食品零售本期营收4.06亿元，去年同期为5.75亿元，同比下降了29.41%。

（2）乳品系列本期营收3.16亿元，去年同期为4.58亿元，同比大幅下降了31.0%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的11.03%，同比大幅增长到了今年的20.13%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）食品零售本期毛利率20.08%，去年同期为10.99%，同比大幅增长82.71%。

（2）乳品系列本期毛利率18.28%，去年同期为8.73%，同比大幅增长109.39%。

2024年半年度，品渥食品营业总收入为4.06亿元，去年同期为5.75亿元，同比下降29.39%，净利润为-1,647.42万元，去年同期为-5,845.78万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然所得税费用本期收益375.43万元，去年同期收益1,868.38万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为-2,520.21万元，去年同期为-8,557.51万元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-2,520.21万元，去年同期为-8,557.51万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为4.06亿元，同比下降29.39%，不过毛利率本期为20.13%，同比大幅增长了9.10%，推动主营业务利润亏损有所减小。

品渥食品2024年半年度非主营业务利润为497.36万元，去年同期为843.35万元，同比大幅下降。

2024年半年度，品渥食品净现金流为1,887.59万元，去年同期为-909.81万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.59亿元，同比下降28.52%；（2）收回投资收到的现金本期为2.45亿元，同比下降28.58%。

但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.31亿元，同比大幅下降33.94%；（2）投资支付的现金本期为2.24亿元，同比大幅下降39.95%。

2024半年度，品渥食品固定资产合计2.06亿元，占总资产的15.60%，相比期初的1.44亿元大幅增长了43.00%。

在本报告期内，企业固定资产新增6,918.06万元，主要为在建工程转入的6,841.10万元，占比98.89%。

在此之中：奶酪工厂改造项目转入6,841.10万元。

建设目标：品渥食品奶酪工厂改造项目旨在提升公司奶酪产品的生产能力，增强产品质量安全保障，并通过引进先进的实验室及冷库设施来支持产品研发与创新。该项目致力于满足市场需求的增长，同时提高公司在奶酪市场的竞争力。

建设内容：奶酪工厂改造项目包括对现有生产线的升级以及新增生产设备的投资。具体而言，品渥食品在原有预算投资8000万元的基础上，追加了1227.38万元用于工厂改造。改造内容涉及生产线效率提升、质量控制体系优化、以及为新产品研发提供实验条件等。

建设时间和周期：根据公开信息，上海品渥食品股份有限公司奶酪工厂项目于2023年12月22日举行了开工仪式。至报告期末，项目已完成进度88.45%。这表明从开工到接近完成，项目建设周期大约为不到一年时间。

预期收益：预计随着奶酪工厂改造项目的完成，品渥食品将能够实现年生产量达到4032吨的目标。此外，通过加强品牌推广和市场活动，如在抖音、小红书等社交平台上的宣传，以及参与线下活动例如赞助马拉松赛事，公司希望能够扩大德亚奶酪品牌的知名度和市场份额，从而带来可观的经济收益。

在2024年半年度报告中，品渥食品用于金融投资的资产为3.17亿元，占总资产的24.04%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为293.95万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续小幅下滑，由2022年中的3.98亿元小幅下滑至2024年中的3.17亿元，变化率为-20.35%。

2024半年度，品渥食品在建工程余额合计2,205.45万元，相较期初的7,876.06万元大幅下降了72.00%。主要在建的重要工程是新西兰牛奶工厂项目。

建设目标：品渥食品在新西兰筹建牛奶工厂的目标是增强其在进口乳制品市场的竞争力，通过海外生产基地的建立来优化供应链，减少运输成本和时间，同时提升产品品质和供应稳定性。此举也是为了应对国内消费者对高品质进口牛奶的需求，以及面对全球经济形势不确定性带来的市场挑战。

建设内容：该工厂将专注于生产高品质的液态奶及其他乳制品，以满足中国市场对优质进口乳品的需求。项目包括了现代化的生产线、先进的加工设备以及符合国际标准的质量控制体系。此外，工厂还将配备相应的仓储设施和物流支持系统，确保产品能够高效地从新西兰运输到中国。

品渥食品属于食品饮料行业中的进口食品与乳制品细分领域，主营进口品牌代理及自主品牌运营。 食品饮料行业近三年受消费升级及健康化需求驱动，进口食品细分市场保持年均8%-10%增长，2025年市场规模预计突破2.3万亿元。软饮料及乳制品成为核心增长极，其中进口液态奶2024年市场份额提升至15.2%，但行业集中度加剧，头部企业通过供应链整合与品牌溢价巩固优势，未来竞争将聚焦高端化、差异化产品布局。

品渥食品旗下德亚品牌在进口液态奶市场占有率连续五年居首，2025年一季度市占率达19.3%。但受行业价格战影响，2024年营收同比下滑26.01%，在A股进口食品企业中位列第二梯队，面临渠道成本上升与本土品牌挤压的双重挑战。

2020-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损1,647.42万元，亏损较上期有大幅好转。

2020-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2024年半年度主营利润亏损2,520.21万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

值得一提的是，2024年半年报显示奶酪工厂改造项目阶段性投产6,841.10万元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期品渥食品PE-TTM为负，参考价值不大。