根据测绘股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.15亿元，同比小幅下降10.11%。扣非净利润640.99万元，同比下降16.83%。测绘股份2024年半年度净利润858.38万元，业绩同比下降24.18%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,311.44万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是工程测勘技术服务，一块是地理信息集成与服务。

2024年半年度公司营收2.15亿元，与去年同期的2.39亿元相比，小幅下降了10.11%，主要是因为地理信息集成与服务本期营收5,220.77万元，去年同期为7,609.53万元，同比大幅下降了31.39%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的34.35%，同比小幅下降到了今年的32.21%，主要是因为工程测勘技术服务本期毛利率31.07%，去年同期为43.31%，同比下降28.26%。

本期净利润为858.38万元，去年同期1,132.08万元，同比下降24.18%。

净利润同比下降的原因是：

虽然资产减值损失本期损失20.02万元，去年同期损失420.55万元，同比大幅增长；

但是（1）信用减值损失本期损失131.42万元，去年同期收益292.88万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为243.96万元，去年同期为520.94万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为657.16万元，去年同期为828.89万元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为657.16万元，去年同期为828.89万元，同比下降20.72%。

虽然研发费用本期为1,414.90万元，同比大幅下降30.89%，不过（1）营业总收入本期为2.15亿元，同比小幅下降10.11%；（2）毛利率本期为32.21%，同比小幅下降了2.14%，导致主营业务利润同比下降。

测绘股份2024年半年度非主营业务利润为260.86万元，去年同期为475.76万元，同比大幅下降。

本期研发费用为1,414.90万元，同比大幅下降30.89%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,131.55万元，去年同期为1,686.34万元，同比大幅下降了32.9%。

（2）科研试制委外费用本期为16.96万元，去年同期为155.95万元，同比大幅下降了89.13%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为228.91万元。

(2)本期共收到政府补助412.91万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下309.18万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，测绘股份用于金融投资的资产为2.55亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为131.72万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了1.77亿元，变化率为227.56%。

在2024年半年度报告中，测绘股份形成的商誉为1.14亿元，占净资产的8.65%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为易图地信。

2021-2023年期末的净利润增长率为-2.57%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，未来现金流现值为3.13亿元，而2023年末净利润为2,627.56万元，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为53.76万元，同比盈利下降69.33%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资1.51亿元的对价收购易图地信70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,120.1万元，也就是说这笔收购的溢价率高达266.98%，形成的商誉高达1.1亿元，占当年净资产的10.23%。

易图地信的历年业绩数据如下表所示：

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024半年度，企业应收账款合计5.08亿元，占总资产的20.34%，相较于去年同期的4.26亿元增长19.19%。

本期，企业应收账款周转率为0.42。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从216天增加到了428天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有36.89%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从51.53%下降到36.89%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从21.96%上涨到27.22%。

2024年半年度，测绘股份资产减值损失20.02万元，其中存货跌价准备减值合计234.13万元。

2024年半年度，企业存货周转率为0.31，2024年半年度测绘股份存货周转率为0.31，同比去年无明显变化。2024年半年度测绘股份存货余额合计7.17亿元，占总资产的29.36%，同比去年的7.67亿元小幅下降6.50%。

测绘地理信息行业 测绘地理信息行业近三年保持稳健增长，2020年总产值达6890亿元，复合增长率13.9%，受益于智慧城市、数据要素化及新型基建需求，行业加速向智能化、集成化转型。2024年政策进一步推动地理信息与智能网联汽车、地下空间治理等融合，预计未来五年市场空间将突破万亿级，数据采集与应用服务成为核心增长点

测绘股份为区域性龙头企业，2023年位列中国地理信息产业百强第19名，江苏省内市占率居首，业务覆盖长三角及大湾区，2024年省外订单占比提升至26%，但全国市场份额不足2%，处于细分领域竞争型梯队

近4年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期有所下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润657.16万元，较去年同期有所下降。

2024年半年度扣非净利润590.04万元，由于政府补助贡献了228.91万元，净利润盈利858.38万元。风险方面，应收账款坏账风险较大、易图地信存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，测绘股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，测绘股份的PE-TTM是56.67，而工程咨询服务行业的PE-TTM是21.14，测绘股份的PE-TTM远高于工程咨询服务行业的PE-TTM。