根据健康元2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收82.35亿元，同比小幅下降5.56%。扣非净利润7.62亿元，同比基本持平。健康元2024年半年度净利润16.96亿元，业绩同比小幅增长4.22%。本期经营活动产生的现金流净额为17.37亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括化学制剂和化学原料药及中间体两项，其中化学制剂占比49.48%，化学原料药及中间体占比32.11%。

2024年半年度公司营收82.35亿元，与去年同期的87.20亿元相比，小幅下降了5.56%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）化学制剂本期营收40.74亿元，去年同期为44.78亿元，同比小幅下降了9.01%。

（2）中药制剂本期营收7.79亿元，去年同期为9.86亿元，同比下降了21.0%。

2024年半年度公司毛利率为63.31%，同比去年的62.46%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度化学制剂毛利率为79.49%，同比增长0.1%，同期化学原料药及中间体毛利率为36.14%，同比小幅增长4.75%。

本期净利润为16.96亿元，去年同期16.28亿元，同比小幅增长4.22%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）其他收益本期为7,043.88万元，去年同期为1.26亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失8,218.53万元，去年同期损失3,017.16万元，同比大幅增长。

但是（1）主营业务利润本期为19.87亿元，去年同期为18.67亿元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期支出2.86亿元，去年同期支出3.25亿元，同比小幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为19.87亿元，去年同期为18.67亿元，同比小幅增长6.41%。

虽然营业总收入本期为82.35亿元，同比小幅下降5.56%，不过（1）销售费用本期为20.97亿元，同比小幅下降12.61%；（2）毛利率本期为63.31%，同比有所增长了0.85%，推动主营业务利润同比小幅增长。

在2024年半年度报告中，健康元用于金融投资的资产为31.04亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1,841.03万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和股票。

2024年半年度，企业存货周转率为3.14，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从42天增加到了57天，企业存货周转能力下降，2024年半年度健康元存货余额合计25.96亿元，占总资产的7.69%，同比去年的28.50亿元小幅下降8.91%。

2024半年度，健康元在建工程余额合计7.50亿元，相较期初的5.42亿元大幅增长了38.47%。主要在建的重要工程是深圳海滨坪山新厂、焦作新厂迁建项目等。

建设目标：海滨制药坪山医药产业化基地项目旨在建设成为以制剂类产品为主的现代化与一体化的集约型制药生产基地。通过此次调整，项目还将新增4个呼吸系统用药的生产能力，进一步丰富产品线，提升公司在医药市场的竞争力。

建设内容：本项目建设内容涵盖3个生产车间、2个中试车间、综合办公楼、辅助厂房、三废处理车间、危险品仓库及其他辅助生产设施。调整后的产品布局使得本项目能够承担ω-3鱼油中长链脂肪乳注射液、醋酸卡泊芬净注射剂等10种原有化学制剂类产品，以及新增加的布地奈德吸入气雾剂、异丙托溴铵气雾剂、布地奈德吸入混悬液、复方异丙托溴铵吸入溶液4个呼吸系统用药的生产任务。

预期收益：调整后，海滨制药坪山医药产业化基地项目运营期内预计年均实现销售收入为217,290.2万元，年均税后净利润为45,489.63万元，内含收益率（税后）达到26.30%，显示出良好的盈利能力和投资回报水平。这不仅有助于提高公司的整体盈利能力，也将为股东创造更大的价值。

健康元属于医药制造行业，专注于化学制剂、原料药及诊断试剂的研发、生产与销售。医药制造行业近三年受政策支持及老龄化驱动，保持年均6%-8%的复合增长，2024年市场规模预计突破8万亿元。未来趋势聚焦创新药研发、生物技术突破及高端仿制药替代，AI技术加速药物发现，精准医疗推动行业向个性化治疗转型，预计2025-2030年行业增速将提升至9%-11%，市场空间有望突破12万亿元。

健康元在呼吸系统用药领域具有领先地位，吸入制剂市场份额约18%，其中布地奈德混悬液占据国产替代主导地位。2024年创新药管线进入收获期，抗流感药物玛帕西沙韦上市后快速抢占市场，呼吸类产品营收占比提升至35%。

近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润16.96亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年半年度持续增长，2024年半年度主营利润19.87亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司销售费用在小幅下降，另一方面则是毛利率在增长。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月22日）

可以看到，健康元近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月22日，健康元的PE-TTM是13.99，而化学制剂行业的PE-TTM是30.80，健康元的PE-TTM远低于化学制剂行业的PE-TTM。