根据中国武夷2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收32.91亿元，同比大幅增长120.22%。扣非净利润2.19亿元，扭亏为盈。中国武夷2024年半年度净利润3.20亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-3.47亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为房地产开发业务，占比高达61.5%，主要产品包括房地产开发产品和商业贸易两项，其中房地产开发产品占比61.26%，商业贸易占比19.91%。

从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售26.89亿元，同比大幅增长204.96%，同期海外销售5.90亿元，同比增长9.46%。2023-2024年半年度，国内营收占比从58.99%大幅增长到81.69%，海外营收占比从41.01%大幅下降到18.31%，海外不仅市场销售额在增长，而且毛利率也从-5.06%增长到0.20%。

国内地区方面，北京地区的销售额同比大幅增长近104倍，比重从上期的1.21%大幅增长到了本期的57.88%。同期福建省地区的销售额同比小幅下降11.14%，比重从上期的58.99%大幅下降到了本期的23.8%。

2024年半年度，中国武夷营业总收入为32.91亿元，去年同期为14.94亿元，同比大幅增长120.22%，净利润为3.20亿元，去年同期为-1.26亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.26亿元，去年同期收益425.05万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为5.66亿元，去年同期为-1.69亿元，扭亏为盈。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为5.66亿元，去年同期为-1.69亿元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为32.91亿元，同比大幅增长120.22%；（2）毛利率本期为33.12%，同比大幅增长了30.98%。

2024年半年度公司营收32.91亿元，同比大幅增长120.22%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-5,475.13万元，去年同期为3,640.12万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到17.1%。重要原因在于：

本期销售费用为7,665.15万元，同比大幅增长77.44%。归因于委托代销手续费本期为4,025.38万元，去年同期为371.98万元，同比大幅增长了近10倍。

本期管理费用为1.20亿元，同比增长16.55%。

管理费用增长的原因是：

虽然折旧费本期为869.67万元，去年同期为1,432.69万元，同比大幅下降了39.3%；

但是（1）品牌管理费本期为1,950.78万元，去年同期为7.96万元，同比大幅增长了近244倍；（2）职工薪酬本期为6,189.82万元，去年同期为5,600.61万元，同比小幅增长了10.52%。

2024半年度，企业应收账款合计10.75亿元，占总资产的4.49%，相较于去年同期的15.96亿元大幅减少32.66%。

本期，企业应收账款周转率为2.92。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.88大幅增长到了2.92，平均回款时间从204天减少到了61天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有30.34%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从73.85%大幅下降到30.34%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从15.72%大幅上涨到24.54%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024年半年度，企业存货周转率为0.21，在2023年半年度到2024年半年度中国武夷存货周转率从0.10大幅提升到了0.21，存货周转天数从1800天减少到了857天。2024年半年度中国武夷存货余额合计155.55亿元，占总资产的，同比去年的166.03亿元小幅下降6.32%。

2024年半年度，企业资产负债率为74.17%，去年同期为80.08%，同比小幅下降了5.91%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为177.48亿元，同比下降15.63%，另外总资产本期为239.29亿元，同比小幅下降8.90%。

经营活动现金流净额/短期债务为-0.08，去年同期为0.12，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

另外货币资金/短期债务本期为0.60，去年同期为0.72，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2024年半年度，中国武夷的其他流动资产合计12.84亿元，占总资产的5.37%，相较于年初的6.71亿元大幅增长91.45%。

主要原因是税金重分类增加6.31亿元。

中国武夷属于房地产开发与建筑工程行业。 近三年房地产行业经历深度调整，政策端以“稳地价、稳房价、稳预期”为核心，市场空间逐步向核心城市和改善性需求集中。2024年以来，部分热点城市成交回暖，如杭州、深圳二手房成交量同比显著增长，行业呈现结构化复苏趋势。未来市场将加速向精细化运营、多元化产品及绿色建筑转型，预计中长期市场规模维持在年均12万亿元左右，但增速趋缓至低个位数。

中国武夷作为区域性国有房企，聚焦福建、江苏等地开发，2024年一季度营收同比增长45.4%，但全国销售排名在50名以外，市场占有率不足0.3%。其竞争优势在于成本控制和政府项目承接能力，但规模效应与头部企业差距显著。

2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润3.20亿元，同比去年扭亏为盈。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年半年度主营利润5.66亿元，同比去年扭亏为盈。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，中国武夷近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，中国武夷的PE-TTM是61.81，而住宅开发行业的PE-TTM是18.50，中国武夷的PE-TTM远高于住宅开发行业的PE-TTM。